如何在新三板找到靠谱做市商？攻略在这里，拿走不谢！

企业挂牌新三板，就可能要面临一件大事——做市。

目前，新三板一共有90家做市商，对于单个企业来说，其实有很多选择。那么，如果新三板公司要做市，该如何选择做市商？

选择做市商，一要看做市商的“意愿”，即做市商愿不愿意做市，愿意为什么样的企业做市；然后再看做市商“质量”，选择综合评分较高的做市商。

因此，读懂君特推出“寻找做市商攻略”，帮你找到合适的做市商。另外，3月22日，读懂新三板、中信建投证券、东北证券联合举办的2017中国新三板做市商大会（MMCC），将手把手为你寻找做市商，报名参加请扫描文末二维码。

这10家做市商“爱做市” ，你是否会优先考虑它们？

想找做市商，首先你得了解这家做市商的“做市意愿”。“意愿”包括两方面，一是愿不愿意做市，二是愿意为什么样的企业做市。

读懂君先来讲讲“愿不愿意做市”。

现在不少券商的做市业务在收缩，如果你辛辛苦苦联系了好几家做市商，但他们目前对做市业务保持收缩状态，那就白找了。

比如广州证券累计为328家企业提供做市服务，是90家做市商中服务企业最多的做市商，不过328家中，263家是广州证券在2016年之前就已经提供做市服务的，2016年新增的家数只有65家。

显然，去寻找正在扩张做市业务的做市商，双方达成一致意见的概率会比较大。

在2016年，一共有10家做市商新增做市企业超过了100家，其中，有的做市商在扩张状态，有的做市商则是保持着与2015年相同的水平。

2016年，新增做市最多的九州证券，属于扩张型做市商。九州证券在2016年新增做市企业达到185家，同比增长168.12% ，是所有做市商中新增数量最多的。

九州证券做市业务的扩张，主要集中在2016年上半年。2016上半年，九州证券一共新增了138家做市企业；随着整体做市意愿的降低，九州证券新增做市的企业数量也逐渐减少，下半年只新增了47家，不过在所有做市商中依然可以排名第二，仅次于国泰君安的51家。

2016年新增前十的做市商中，除了九州证券之外，申万宏源、联讯证券、中山证券、国海证券、东莞证券以及中投证券6家做市商，与2015年相比处于扩张状态；兴业证券、长江证券以及天风证券3家虽然依旧跻身前十，不过在2015年就已经表现出很强的做市欲望，而兴业证券与天风证券在2016年新增做市的数量，与2015年相比已经出现了明显的下降。

所以，如果你想做市，找九州证券、申万宏源等10家愿意做市的做市商，可能会是一个比较轻松的选择。

2016新增做市企业数量排名前十的做市商

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

加量不降质，记得先了解做市商这些“癖好”

“愿不愿意做市”解决了，你还需要了解这些做市商愿意为哪些企业做市。

读懂君看到，虽然企业做市意愿变弱，但做市商选择企业依然不“将就”。

九州证券新增做市的185家企业，平均营收达到了5.30亿元，平均净利润达到了4468万元；净利润低于1000万的只有20家，净利润低于2000万的总共有57家。也就是说，剩余128家企业的净利润都要在2000万元以上。

九州证券2016年做市的企业中，只有三家企业的净利润为负数，最低标准扬开电力（831245.OC），2015的营收和净利润分别为1209.36万元以及-970.74万元；

显然，虽然扩张速度比较快，九州证券并没有降低对企业质量的要求。

而事实上新增做市数量靠前的做市商，基本都是这样选择的。2016年底，全部做市的1712家企业中（包括中途转协议），2015年平均营收为2.56亿元，2015年平均净利润为2114.40万元。而排名前十的做市商中，新增做市企业平均净利润最低的国海证券也达到了2806万元，略高于平均水平；新增做市数量前十的东莞证券做市企业的平均净利润最高，达到了4679万元。

所以，如果你公司的业绩比较好，可能会更受做市商欢迎。

做市商新增做市企业的平均营收和净利润

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

股转眼中的优等生，谁能进入你的视野？

了解了做市商的“意愿”后，你还要了解，哪些做市商的“质量”更高。毕竟，选做市商这件事情，不能草率。

如何判断做市商的“质量”？股转公司对做市商的评价你要参考。

股转每月会对做市商的做市股票成交量、做市及时性进行统计，然后进行打分。做市股票成交量是指评价期内做市商成交股份总数，不含做市商间为调节库存股等进行股票转让的成交股份数；做市即时性是指评价期内，做市商做市申报成交笔数/投资者限价委托笔数。

在统计做市股票成交量、做市及时性后，股转会对做市商进行排名。做市股票成交量如果位于整体前5名，可以得到1.5点；位列6-10名，可以得到1点；位列10-20名，可以得到0.5点，如果没有进入前20名的话，就得不到股转的“分数”了。做市及时性的分数也是如此计算。

因此，这个“分数”可以说是衡量做市商做市能力的一个硬性指标。

股转从2016年4月开始“评分”。从4月份到9月份，一共有46家做市商得到过股转的加点，9个月得分汇总最多的是国泰君安，总分为25分，东方证券、国信证券以25分并列第二。总得分在10—20分之间的一共有7家做市商，36家做市商的总得分在10分之下，华鑫证券、东方财富、中原证券以及华泰证券4家做市商，9个月里总共只得到0.5分。

在2016年4月份，也就是开始评分的第一个月，东方证券是唯一一家得到了3分满分成绩的做市商，在做市成交量以及做市及时性上都排名前五；国泰君安与国信证券以2.5分紧随其后，总分并列第20名的做市商则达到了14家。此后的9个月里，前三始终被东方证券、国泰君安以及国信证券包揽。

读懂君发现，刚开始评分较高的做市商会一直保持着优秀的角色，始终在第一军团领衔，比如东方证券，两者总得分一直在3分-2.5分之间变动。只有少数做市商的评价结果会出现大变动。

也就是说，一直评分比较高的做市商，保持较强做市能力的概率非常大，所以后续做市能力突然变差这种情况，你或许不用太过于忧虑。

这个评分有多大的参考意义？至少如果你不参考这个的话，通过公开数据可能会受到很大干扰。

比如综合得分分列第一与第三的国泰君安与国信证券，如果没有股转的评价，他们的差距是非常大的。从它们加入做市后股票的均换手率来看，国信证券要远远低于国泰君安。国信证券加入做市后企业的日均换手率为0.11%，国泰君安则达到了0.21%。

因此，股转的“评分”还是需要好好的看看。

最后，读懂君悄悄告诉你，在现在行情不好的情况下，做市商更倾向于从二级市场拿票。

根据读懂新三板研究中心的数据，2016年新增做市企业数量前20的21家做市商中，最喜欢定增的是申万宏源以及兴业证券，都只参与了75次定增，75次定增中，目前做市的只有45家；而中投证券去年做市达到105家，2016年完成的定增只有29次，就算全部是做市库存股的话，比例也非常小。显然，做市商已经倾向于从二级市场拿票。

2016年4-9月股转对做市商的“评分”

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

文 | 蔡圣件

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