如何提高新发【可转债】的获配数量？（附套利测算）

最近大A不好炒，可是转债市场却异常火爆，不过由于参与人数越来越多，很多小伙伴表示：打新债的中签率越来越低了，有木有啊~~

话说新发的可转债，其实有2种参与路径：（1）打新申购，无需市值，抽签摇号；
（2）参与配债，需持有相关正股，按照比例获配。
打新债，相信很多朋友已经操作过了，今天水月主要想跟大家聊聊【配债】那些事儿~ 以下咱拿【东财转2】做个举例说明

一、配债测算

*** 划重点：
（1）2020.1.10（T-1日），为股权登记日；
（2）2020.1.13（T日），配债、申购；（3）原股东，每股配售 0.010870张可转债。

为了方便计算，咱取个整数16块做后续估算：假设，正股买入价=16元，
100W，可买 62500股；参与配债，62500*0.01087=679.375张（新发可转债）；缴款金额，679.375*100元/张=67937.5元。

上市首日，最低价 127.031元，盈利＞27% ！
接着上文继续算：
首日卖出可获收益，67937.5*0.27=18343.125元；对比期初的100W，18343.125÷100W≈1.8343%
说明：若仅为参与配债，股权登记日之后，可以卖出正股。那么实际上占用时间较长的，只是参与配债的那部分资金。2020.1.13 配债~2020.2.14 上市，0.27*12=324%年化！

二、融券对冲正股波动

配债，区别于打新债的主要条件就是持有相应正股，然而股价是有波动风险的，万一遭遇大幅下跌怎么办？

（1）注意正股是否为可融标的；（2）预案出来后，赶紧查询所在券商的池子里面是否有券源，尽量提前准备；（3）若池中无券，再尝试一下约券，不过约券一般会有一定的资金门槛要求。最终，是否能拿到券，以及能拿到多少券，某种程度上要——拼手速、运气、所用券商实力。据水月所知，如今市场上券源最为丰富的是中信证券。

如果能解决券源的问题，那么100W资金，可以滚动用于多只正股的买入+融券对冲，一方面提高可转债的获配数量，另一方面弱化股价波动影响。（1）持有正股的时间，主要看股权登记日；
（2）融券操作，尽量短期，降低利率成本；（3）融券操作需规避股权登记日收盘时的数据，否则会涉及融券返权补偿的问题；（4）占用时间较长的是配债缴款的资金。

关于融券返权补偿的说明：
融券期间，若证券发行人增发新股或发行可转债、权证，原股东有优先认购权的，应在权益登记日前了结相关融券债务，否则会影响出借人的有关权益。如若未做了结，那么后续要以现金方式进行补偿！
增发新股、可转债、权证，上市首日成交均价高于发行认购价格的，补偿数额 =（上市首日成交均价 - 发行认购价格）* 应配售的证券数量。
由此，从股价对冲的角度来看，股权登记日临近收盘前~次日开盘后，中间这部分会存在空档。不过，配债后的情况，毕竟与配股后的还是存在很大区别，除权效应不一样。
在水月看来，融券对冲的意义，主要在于规避股价大幅波动的潜在风险，微小的价差可以通过参与标的的甄选来弱化。一方面是正股质地，另一方面是新发可转债的募集资金投向，感觉项目是否靠谱，是否能大概率挣钱。

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补充说明：以上内容仅限思路分享，不构成具体投资建议；交易有风险，入市需谨慎；仅供参考。