摘要
要闻公告
郑商所公告：白糖期货挂牌合约时长由一年半缩短为一年。现已挂牌合约不变，SR1811合约摘牌后再挂牌新合约。
2018年3月份泰国共计出口糖约71.5万吨，同比增加6.7%。其中原糖出口量同比大增29%，至42.3万吨。2017/18榨季10月-3月泰国累计出口糖约309.5万吨，上榨季同期为302万吨。
印度食品部长表示，因大量供应打压价格，总理莫迪将很快考虑向蔗农出售给糖厂的甘蔗进行补贴。
自2018年4月26日结算时起，白糖期货合约交易保证金标准由原比例调整至7%，白糖期货合约涨跌停板幅度由原比例调整至5%。
期现市场
受基本面利空消息影响，洲际交易所ICE原糖期货4月24日周二高开低走，盘中再创新低，后探底回升，盘末收于11.36美分，基本面情况持续打压糖价。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持弱势运行。国内主产区白糖售价4月25日较上一交易日小幅反弹，销区报价有所提高。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月25日，郑糖期货合约全线回升，维持低位震荡，总成交量和总持仓均明显上升。
期权市场
4月25日，郑糖主连放量上涨，站上10日均线。期权总成交量和总持仓量均有增加。总成交量44,958 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加29,610 手，持仓量182,688 手，较上一交易日增加9,518 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.33 和0.41 ，总持仓PCR 下跌0.02 ，投资者情绪谨慎偏多。历史波动率上升。购沽隐波多数下滑。
后市展望
受全球基本面的利空局面压制，ICE原糖期价持续走弱，盘中再创新低。虽然近日郑糖期货出现反弹，且当前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，短线市场较大概率维持低位震荡。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
受基本面利空消息影响，洲际交易所ICE原糖期货4月24日周二高开低走，盘中再创新低，后探底回升，盘末收于11.36美分，基本面情况持续打压糖价。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持弱势运行。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价4月25日较上一交易日小幅反弹，销区报价有所提高。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月25日，郑糖期货合约全线回升，维持低位震荡，总成交量和总持仓均明显上升，成交总量573,466 手，增加236,844 手，总持仓量为741,094 手，增42,734 手。其中主力SR809的结算价为5488 ，结算价涨幅0.77 %，成交量503,700 手，增加214,102 手，持仓量577,678 手，较上一交易日增39,250 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月25日，郑糖主连放量上涨，站上10日均线。期权总成交量和总持仓量均有增加。总成交量44,958 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加29,610 手，持仓量182,688 手，较上一交易日增加9,518 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.33 和0.41 ，总持仓PCR 下跌0.02 ，投资者情绪谨慎偏多。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的76.03%和22.83%，持仓量占比分别为68.89%和19.08%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为34,182 手，比上一交易日增加21,380 手，持仓量为125,862 手，较上一交易日增加6,118 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5700认购和5600认购（SR809结算价为5488 ）。合约成交量PCR为0.43 ，较前一日降0.39 。持仓量PCR为0.41 ，较上一交易日下跌0.02 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线维持在5500。
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次主力1月合约系列中成交量和持仓量明显放大，成交量最大的合约为5700认购和6000认购（SR901结算价为5479 ）。合约成交量PCR为0.08 ，较前一日降0.08 。持仓量PCR为0.25 ，较上一交易日基本下跌0.02 。持仓以虚值认购合约为主，市场远线预期稳健偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月合约中各合约仓位多有增加，认购发力明显，其中5600认购和5700认购增仓最大（SR809结算价为5488 ）。1月合约量能提升，多头加码，5700认购和5800认购仓位明显增加（SR901结算价为5479 ）。市场情绪提振。
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4月25日，郑糖期货震荡回升。白糖期权合约成交量和持仓量均明显增加，总持仓量PCR下滑，市场谨慎偏多。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货强势收涨，5日历史滚动波动率上升，位历史五年内50百分位以下水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为4.71 %、4.75 %、3.89 %和3.44 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月25日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5488 ，SR901结算价为5479 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波多数下调；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，相对较为平缓，认购隐波涨跌不一而认沽隐波全线下跌。
后市展望
03
受基本面利空消息影响，洲际交易所ICE原糖期货4月24日周二高开低走，盘中再创新低，后探底回升，盘末收于11.36美分，基本面情况持续打压糖价。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持弱势运行。国内主产区白糖售价4月25日较上一交易日小幅反弹，销区报价有所提高。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月25日，郑糖期货合约全线回升，维持低位震荡，总成交量和总持仓均明显上升。
4月25日，郑糖主连放量上涨，站上10日均线。期权总成交量和总持仓量均有增加。总成交量44,958 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加29,610 手，持仓量182,688 手，较上一交易日增加9,518 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.33 和0.41 ，总持仓PCR 下跌0.02 ，投资者情绪谨慎偏多。历史波动率上升。购沽隐波多数下滑。
受全球基本面的利空局面压制，ICE原糖期价持续走弱，盘中再创新低。虽然近日郑糖期货出现反弹，且当前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，短线市场较大概率维持低位震荡。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
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