可转债摊大饼还是集中持有?这是一个问题

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可转债策略研究   2020-4-18 16:38   2956   0
在可转债投资中一般有两大门派,一个是摊大饼分散持有可转债,另一个是集中持有一只或少量几只可转债。



今天ToP想谈谈这两者的优劣,以及我们应该如何选择。


1)风险


分散持有:摊大饼分散持有讲究的是“不把鸡蛋放在一个篮子里”,从策略上减少单个品种的黑天鹅带来的损失。举个栗子,你全仓平均持有20只转债,每个转债就是5%的仓位。如果其中一只转债遇到了最坏的违约情况,对你整个账户来说也就损失5%而已。(先不说没有违约的先例,就算违约大概率也会小额刚性兑付)可以规避账户的系统性风险,相应的投资心态也会好很多,每天睡得香。


集中持有:首先违约带来的风险比分散持有大,其次如果集中持有没有选对高收益的标的,时间损失的风险也会存在。


对于风险,总体来说摊大饼分散持有优于集中持有。


2)收益


分散持有:可以大概率取得可转债市场平均收益。小伙伴们千万不要小看这个平均收益,在股票市场中可以跑赢指数的投资者是很小一部分,可转债市场也是差不多。投资是件凭本事赚钱的事情,经验不足,能力不够无法取得跑赢大盘的超额收益再正常不过了。但是在这样的情况下,我们却可以通过摊大饼取得市场平均收益,美滋滋不是吗?



集中持有:如果选择的标的好,重仓持有,那么最终肯定可以取得超越市场平均的收益。但是万一标的选错了,那么收益很可能还不如分散持有。


对于收益,分散持有和集中持有各有优劣,整体打平。


3)投入


分散持有:投资不用太多深入研究具体可转债以及背后的公司。既然是摊大饼了,分散持有很多,我们就没必要也不大可能去深入研究每个可转债以及背后的公司。选择可转债更多就变成了一个个数学问题,可转债的当前价格、到期收益率、溢价率、到期时间、回售时间和价格等等。只要满足我们选择标准的可转债皆可以买入一份,轻松加愉快。但是反过来说则是因为自己对这个品种了解的不深入,确定性不够,导致不敢集中持有。


集中持有:如果想通过集中持有某(几)个可转债取得超越市场的收益,那么必须花大气力去研究这个可转债以及背后的公司。除了上面的数学问题,还要涉及到行业趋势判断,公司基本面,管理层想法与利益等等。总之研究的越深入,掌握的信息越全面,认知就会越深刻,从而更加容易取得超额收益,一份耕耘,一份收获。


投入方面看个人的精力,能力以及悟性。


4)进阶


世界不是二元的,不是非黑即白的。我们投资可转债也并非要在分散和集中两者二选一。俗话说的好,小孩子才做选择题,成年人我都要。在投资初期研究不深入的情况下,分散持有是为上策。但是随着你对可转债以及公司的不断深入研究,我们完全可以同时结合集中和分散持有两种策略。


这个可转债参数看上去不错,但是我没仔细研究过怎么办?摊一点大饼呗。
这个可转债我反复跟踪研究过,确定性很强,上20%仓位,盘他!


而随着你投资能力的不断进步,慢慢兼具了低风险和高收益,集才华和美貌于一身


最后,虽然同为摊大饼,但是因为每个人的能力、水平、风险偏好,以及运气的不同,收益率可能差别很大。如何摊出一个适合自己的香喷喷的大饼,这个以后我们再讨论。


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