期权：隐波如预期在20处徘徊，注意可能的新预期形成。

期权：隐波如预期在20处徘徊，注意可能的新预期形成。

4月15日上证50ETF现货报收于2.751元，下跌0.72%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额394.108亿元，期现成交比为0.23，权利金成交金额6.796亿元；合约总成交1432659张,较上一交易日减少21.26%，总持仓2997204张，较上一交易日增加2.59%。认沽认购比为0.84(上一交易日认沽认购比0.89)。
沪深300ETF现货报收于3.783元，下跌0.58%，沪深300ETF期权总成交面额455.616亿元，期现成交比为0.27，权利金成交金额7.601亿元；合约总成交1206140张,较上一交易日减少18.06%，总持仓1988830张，较上一交易日增加1.27%。认沽认购比为0.86(上一交易日认沽认购比0.91)。

前一日大涨后，昨日A股也是安静下来小幅度调整了下，大蓝筹指数的300与50指数刚刚向上走出近期窄幅震荡区间后昨日也休息了，分别下跌0.74%和0.76%。
波动率方面，在连续多日的快速下跌后，期权的隐波也暂时稳定了下来，收了个小涨，分别来看，50ETF期权5月平值隐波收20.0%，其中认购期权15.5%、认沽期权24.5%，认购期权现在是真的比较便宜了。300方面，沪市510300ETF期权5月平值隐波收20.5%，深市159919ETF期权5月平值隐波收20.5%。
果然如前面预计，隐波在20附近就暂时稳住了，目前各月份期权隐波总体呈现近月低、远月高的结构，这前面也说过了，这种现象就代表短期期权投资者对市场的判断温和，没有大涨大跌的预期。结合最近国际环境也确实没什么特别的事情，海外股市也是温和涨跌来看，隐波短时间可能也难升高多少，在这个20附近震荡，后面还需要继续观察是不是会有新的判断和预期出现，如果继续安稳，隐波继续下降到下一个区间15-20也不是没有可能。综上，这里有一定的义务仓头寸是可以的，但是现在主要目的不是吃隐波的肉了，而是吃时间的肉，仓位不宜太大，风控一定也要做好。权利仓方面，20的位置目前看也不是非常低位，为了避免波动率陷阱尽量偏实值合约或者用相关的策略来对冲这个隐波风险为好，建议还是用价差策略来应对，看涨就牛价策略、看跌就熊价策略。
50 ETF
2.751（-0.72%）
50指数
2764.49（-0.76%）
50加权波动率指数
20.63（+2.48%）
300 ETF
3.783（-0.58%）
300指数
3797.36（-0.74%）
300加权波动率指数
21.36（+2.94%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
潜在最大风险
如果看涨
参考一：可使用牛市价差组合策略（例如“买入X月购2.90、卖出X月购3.00”组合，行情上涨后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认沽比率价差策略（例如买入一张3.00沽，同时卖出两张或多张2.90沽）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大跌理论亏损无上限。
如果震荡
策略一：隐波较大时，看空波动率策略，双卖虚值或者平值合约，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位。策略二：隐波平稳或较小时，看多波动率策略，跨式策略，平值或虚值合约认购认沽双买。
策略一：最大亏损理论无上限；策略二：最大亏损就是付出的权利金
如果看跌
参考一：投资者可使用熊市价差组合策略（例如“买入X月沽3.00、卖出X月沽2.90”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认购比率价差策略（例如买入一张2.90购，同时卖出两张或多张3.00购）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大涨理论亏损无上限。

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