可转债是个好的投资工具吗？

今天客栈君在逛论坛的时候看到这样的一个标题，挺有意思的。今天就来谈谈可转债吧。

可转债是指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券，全称为可转换公司债券。当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

这个名字其实有一些拗口，简单来说，可转债就是你买到了一张低息的债券，但用损失的利息买入了一个看涨期权（但是前提是公司不耍流氓，因为还牵扯转股价等一系列操作）。比如美股最近一些中概股的可转债在1个点的利息左右，美股的无风险利率长期在2-3附近，也就是相当于投资者花了1个多点去购买了看涨期权，一旦股价大幅度上涨，可转债则很容易对应出现上涨。
而A股由于这几年把可转债的打新开放了，导致大量散户涌入，加上可转债是T+0的交易机制，很多散户把这东西炒上了天，于是出现了各种天地板的可转债和溢价30%的怪物可转债。。。
其实很多人买可转债都想着100买，130卖，保本拿高收益美滋滋。但其实大部分人都买不到100的转债。在牛市，因为散户的参与，导致很多转债一上市就是130元（打新的赚了。。根本不可能按照100元的价格买进来。

进入了熊市，就更难做了，虽然很多转债跌破了100元，但你可能100元就开始买，现在已经没钱了。更何况你也不知道会有多少转债跌破100元，需要预留多少资金。所以大部分情况，100元左右就已经满仓上了，看着80元的转债，也只能流口水。
也有很多人，觉得可转债风险低，可以保本。但其实，保本的可能只有银行存款，那是显性保本，因为银行拿了你的钱去放各种房贷信用贷推动M2加速上行，稀释你的财富，所以过去这些年追逐保本收益的，都是中国M2上行的财富净亏损者。
说到年化收益率能不能达到10%，客栈君想说，有是有，但很少。举几个例子：有一些可转债的基因还真的做到了。比如下面这位：有网友从2004年上海机场转债就开始做，2012年之后网上可以做正回购了，加上正好15年又进入牛市，年均收益就是10%左右。

再看看兴全可转债这些年的收益：

在可转债市场上，低估值的优质股远远少于股市，所以客栈君建议可转债和股票组合投资。可转债的意义在于，不确定市场会走牛的情况下，买入税前收益为正的可转债，可以一定程度的代替现金，承担小的风险的同时，可以预防预期之外的牛市到来，不至于踏空行情。
第二个意义，如果股市持续走熊，可转债肯定也要下跌，不过幅度不会太大，这个时候有两个选择，一个是卖出转债，买入跌幅更大的股票。或者硬抗，等待下调转股价。这两个都会比一开始全部持有股票要好。

假如95元买入可转债，当时溢价率是20%，后来跌到了90元，溢价率变成50%，这个时候，下调了转股价，有可能转债会直接恢复到100元左右的，卖出不仅避开股市系统性风险，还能从容的拿这些钱去抄底股票。

最终总结一下，债券市场其实一直对散户是避免开放的，可转债的本身还是债券，可以说，一旦他的面值超过100后，投资属性已经远远小于投机属性，很多时候甚至风险还会高于股票，而100元以下的可转债，长期看来很适合在熊市建立仓位。是很多低风险投资者的不错的选择。

长
按
关
注
公众号：股客栈

微信号 : gukezhan