可转债排坑指南

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14 Apr. 2020

游资又回来搞事情了。

我翻了一下小可的朋友圈，她今天中午发圈时横河转债才涨了15%不到，而收盘时，这些转债都逆天了。

当下我是不建议去买上面的转债的，有坑，看今天正文内容。

可转债和股票都是由上市公司发行的，转债的背后都会对应一只正股（股票不一定有对应的转债，而有的股票可对应多只转债）。

所以转债会受到正股的影响。但是，不完全一致，总的来说有以下4种情况——

好公司的好转债；
好公司的差转债；
差公司的好转债；
差公司的差转债。

只要不违约，哪怕买了差公司的差转债，我们也可以放心持有。

也因此，多多会说，投资可转债是我目前为止接触的最安全的高收益投资工具之一。

但是，千万不要以为可转债是无风险的！主要有两个大坑，一定要提防。

01 高价转债

我一般会以130元为参考基准，高于130元的转债，风险是非常大的。

因为我们投资转债期待的就是触发强制赎回，那时候就可以转股卖出盈利。

而触发强赎的一般要求是：

公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)。

这里“130%”不是转债价格，可以理解为是转股价值，也就是你转股后能获得的股票价值。

如果你高于130元买入转债，万一转股后只得130元，那就是亏损了。

所以高于130元的转债，已经濒临我们最期盼的利润边缘了，不划算！

看看高价转债的税后到期收益——

全都是“负”的！

也就是说，你以当下的价格买入，不转股、不回售、不卖出，持有到期给上市公司赎回，你还会亏钱。

比如以327.49元买入泰晶转债，持有到期你就会亏损26%，虽然到期赎回的概率不高。

又或者你是打算高于327.49元卖给别人，但这样的想法近乎赌博。

我们投资可转债的主要原因之一就是风险可控，高价已经超出了我们的控制范围了，所以没必要这么冒险。

更多的时候，我直接建议大家长线投资不要买高于115元的转债。

02 高溢价转债

可转债投资的第二个大坑就是高溢价率。

溢价率=（转债价格-转股价值）/转股价值*100%

可以简单理解为，正股要涨多少才能对应当下的转债价格。

还是那句，我们投资转债最期盼的就是触发强赎，然后手动转股，换取转股后的股票价值。

但高溢价的转债，转股价值远远比不上转债价格，要么是正股/上市公司不给力，也就是开头说的“差公司”。

比如辉丰转债对应的辉丰股份，之前还被ST了。

要么就是转债被游资炒作涨得太离谱。

看看下面的转债，溢价率都异常的高，你们认为买入辉丰转债后，辉丰股份要多久才能涨204.53%？

辉丰股份现在的股价为2.56元，股价要涨到7.79元，转股才能保证不亏。

但要是真有如此潜力，我们直接去买它的股票不更好吗？不止不亏，还赚了2倍。

既然不可能，就只能等下修转股价去解救了，问题是下修是有条件的，比如辉丰转债的下修条款为：

在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

此外，下修转股价是上市公司的权利，辉丰转债当下已满足下修条款的条件，但上市公司不愿意下修，我们也没办法。

所以投资高溢价的转债过于被动和冒险，为何不把资金花在正常一些的转债上呢？

03 其他注意事项

从我们投资者的角度来看，主要就是没搞清楚条款的意思，毕竟可转债最难的地方就在于看懂条款。

比如，踩了回售的坑——

回售是我们的权利，我们可以选择卖回给上市公司，或者不卖，直接无视它。

因为回售的价格很低，如果转债的价格不是特别辣眼睛，没必要低价卖回给上市公司。

很遗憾，还是有人这么做了，以久其转债为例，回售价为100.808 元，回售结果公告14 张申报有效。

而久其转债的现价最近一直都比回售价高，直接在市场上卖出也比回售好。

估计这14张转债的主人要么不懂，要么就是想花钱买个“回售”体验吧。

还有一个更常见的坑，踩了强制赎回的坑——

再说一遍，投资可转债我们最期盼的是转债触发强制赎回，但是，我们手里的转债不能被强制赎回！

是不是很矛盾？其实触发强赎是一个信号，告诉你该止盈了，而如果你忘记止盈（卖出或转股），那就亏大甚至亏惨了。

因为强赎价很低。

比如佳都转债，在停止交易和转股后统计显示，尚未转股的有183240张！

要知道佳都转债最后一日的收盘价为132.28元，不转股的话会被以100.18元赎回，价格差太远了。

其实条款这块不能说是坑，只能说是冒失、对转债了解还不够。

又或者是太懒了，没去关注转债消息，佳都转债在停止交易前已经发了8次提示性公告了......