15种期权策略的盈亏图（附：视频解析）

商品期货期权主要有哪些交易策略？根据投资者的后市预期不同，期权交易策略也不同：后市看涨：买入看涨期权、卖出看跌期权、牛市看涨期权价差组合、牛市看跌期权价差组合、有保护的看跌期权；后市看跌：买入看跌期权、卖出看涨期权、熊市看涨期权价差组合、熊市看跌期权价差组合，有保护的看涨期权；中立：卖出跨式期权组合、买入蝶式期权组合；市场小幅波动：卖出宽跨式期权组合；市场大幅波动：买入跨式期权组合、买入宽跨式期权组合。期权时代注：相关阅读《激进？稳健？不同行情下总有一款期权策略适合你！》
01 买入看涨期权策略如果投资者对后市看涨，简单来看，可以买入看涨期权。即如果投资者通过买入看涨期权，可以锁定风险，未来上涨的行情会给投资者带来无限的收益，盈亏平衡点为期权合约的行权价格加上权利金。例：

【期权视频】第四十五讲：买入看涨期权策略
02 卖出看跌期权策略如果投资者对后市看小涨、下跌可能很小，简单来看可以卖出看跌期权。即投资者可以通过卖出看跌期权锁定市场较小程度上涨行情带来的收益（权利金），但未来的下降行情会给投资者带来无限的风险，盈亏平衡点为期权合约的行权价格减去权利金。例：

【期权视频】第四十八讲：卖出看跌期权策略

03 买入看跌期权策略如果投资者对后市看跌，简单来看，可以买入看跌期权。投资者通过买入看跌期权，可以锁定上涨行情的风险，未来下跌的行情会给投资者带来无限的收益，盈亏平衡点为期权合约的行权价格减去权利金。例：

【期权视频】第四十六讲：买入看跌期权策略

04 卖出看涨期权策略如果投资者对后市看小跌并且不涨，简单来看，可以卖出看涨期权。投资者通过卖出看涨期权，可以锁定较小下跌行情的收益，但未来的上涨行情会给投资者带来无限风险，盈亏平衡点为期权合约的行权价格加上权利金。例：

【期权视频】第四十七讲：卖出看涨期权策略
05 备兑看涨期权策略备兑看涨期权策略指当投资者对市场价格持中性看法或看小涨时，买入期货合约，同时卖出相应数量的看涨期权的组合，是一种适合波动率较小情况的投资策略。即投资者通过买入期货并卖出一个看涨期权锁定风险和收益的策略。盈亏平衡点为卖出看涨期权时的期货价格减去卖出看涨期权所得权利金。例：

【期权视频】第六十五讲：备兑看涨策略·策略构造与盈亏分析【期权视频】第六十六讲：备兑看涨策略·策略特征与适用情形
06 有保护的看跌期权策略有保护的看跌期权指投资者对未来价格看涨时，在期货市场买入期货合约，同时为了防止价格大幅下跌，选择在期权市场买入相应数量的看跌期权的策略，有保护的看跌期权在波动率较大时更加有效。即投资者通过持有期货并买入看跌期权，可以锁定看跌行情的风险，市场的上涨行情又会带来无限收益的策略。例：

【期权视频】第六十三讲：保护性看跌策略·策略构造与盈亏分析【期权视频】第六十四讲：保护性看跌策略·策略特征与适用情形
07 牛市看涨价差策略牛市看涨价差策略指投资者后市看涨，买入行权价格较低的看涨期权，同时卖出数量相等、到期日相同、行权价格较高的看涨期权的组合。即通过买入一个看涨期权并卖出一个行权价格更高的看涨期权锁定风险和收益的策略组合。盈亏平衡点为多头行权价格加上净权利金（卖出收入权利金-买入支出权利金）。这种价差组合也成为垂直价差组合，垂直价差组合的特点是买卖双方的盈亏都是有限的。价差组合的最大价值就是两个行权价的差。例：

【期权视频】第五十二讲：看涨牛市价差·策略构造与盈亏分析【期权视频】第五十三讲：看涨牛市价差·策略特征与适用情形
08 牛市看跌价差策略牛市看跌价差策略指投资者后市看涨，买入行权价格较低的看跌期权，同时卖出数量相等、到期日相同、行权价格较高的看跌期权的组合。即通过买入一个看跌期权并卖出一个行权价格更高的看跌期权，锁定风险和收益的策略组合。盈亏平衡点为多头行权价格加上净权利金（卖出收入权利金-买入支出权利金）。例：

【期权视频】第五十四讲：看跌牛市价差
09 熊市看涨价差策略熊市看涨价差策略指投资者后市看跌，卖出行权价格较低的看涨期权，同时买入数量相等、到期日相同、行权价格较高的看涨期权的组合。即通过卖出一个看涨期权并买入一个行权价格较高的看涨期权，锁定风险和收益的策略组合。盈亏平衡点为卖出看涨期权的行权价加上权利金差。例：
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【期权视频】第五十五讲：看跌熊市价差·策略构造与盈亏分析【期权视频】第五十六讲：看跌熊市价差·策略特征与适用情形
10. 熊市看跌价差策略熊市看跌价差策略指投资者后市看跌，卖出行权价格较低的看跌期权，同时买入数量相等、到期日相同、行权价格较高的看跌期权的组合。即通过卖出一个看跌期权并买入一个行权价格较高的看跌期权，锁定风险和收益的策略组合。盈亏平衡为买入看跌期权的行权价格减去净权利金。例：

【期权视频】第五十七讲：看涨熊市价差
11. 买入跨式期权组合策略买入跨式期权组合策略指投资者预期后市波动较大，买入看涨期权，同时买入数量相等、行权价格相同、到期日相同的看跌期权的组合。即通过同时买入两个行权价格相同的看涨期权和看跌期权锁定风险和收益的策略组合。例：

【期权视频】第五十一讲：跨式交易策略

12 卖出跨式期权组合策略卖出跨式期权组合策略本质上是一种收取权利金的策略，指投资者后市预期中立，卖出看涨期权，同时卖出数量相等、行权价格相同、到期日相同的看跌期权的组合。即通过同时卖出两个行权价格相同看涨期权和看跌期权锁定收益，并面临无限风险的策略组合。例：

13 买入宽跨式组合策略买入宽跨式组合策略指投资者预期市场未来波动较大，买入看涨期权，同时买入数量相等、行权价格较低、到期日相同的看跌期权的组合。即通过买入一个行权价格较高的看涨期权并买入一个行权价格较低的看跌期权锁定风险，收益却无限的策略组合。例：

【期权视频】第七十讲：什么是宽跨式策略？
14. 卖出宽跨式组合策略卖出宽跨式组合策略也是一种收取权利金的策略，指投资者预期市场未来波动较小，卖出看涨期权，同时卖出数量相等、行权价格较低、到期日相同的看跌期权的组合。即通过卖出一个行权价格较高的看涨期权并卖出一个行权价格较低的看跌期权锁定收益，但面临无限风险的策略组合。例：

15 蝶式价差策略蝶式价差策略由三种不同行权价格的期权组成。其构造方法是，买入一个较低行权价格的看涨期权（或看跌期权），买入一个较高行权价格的看涨期权（或看跌期权），卖出两个中间执行价格（介于前两者的行权价格之间）的看涨期权（或看跌期权）。例：

【期权视频】第五十八讲：蝶式价差·策略构造与盈亏分析【期权视频】第五十九讲：蝶式价差·策略特征与适用情形
来源：上海期货交易所

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15种 期权策略的盈亏图（附：视频解析）

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