期权日报-市场地量再现，资金短期观望情绪浓厚

上表表示根据市场趋势预判的不同采用不同的期权策略。策略回顾:昨日A股现地量低位窄幅震荡走势，这说明资金做多信心严重不足，近期市场IPO提速叠加再融资严重打压了市场做多情绪。同时场外资金也在观望静待本周五的一季度GDP数据及上市公司的一季报。并且美股技术反弹之后，是继续向上还是二次回踩，市场也产生了分歧。我们认为当前时刻，需要谨慎为宜，所以在昨日盘前提示了短期看涨信号止损的建议。
期权操作上建议上周二盘前建议开盘附近可以逢低买入上证50ETF的2004看涨期权（行权价2.75），仓位不超过总资金的1成。我们的模拟盘买入价530元/张，持有20张，昨日按计划在盘中止损平仓，卖出价285元/张，本次操作带来整个净值-4.9%的亏损。今日建议空仓观望静待时机。
我们在5月21日，开通了WIND期权模拟盘，未来将根据我们的咨询服务策略买卖期权，这样子可以让您更容易感受到我们的策略是否有效。下面是昨日的持仓与收盘资金变动（初始资金10万元，交易手续费5元/张）：截止收盘盈利29.2%。

今日策略建议：昨日上证50ETF跌-0.44%，沪深300ETF跌-0.56%。期权操作上建议空仓观望静待时机。

核心提示
【趋势研判】
1、外盘走势：昨日美股出现分化，其中道指下跌-1.39%，纳指上涨0.48%。欧洲股市因复活节假期继续休市，日本今日开盘下跌近-1%，外围市场对今日上证50ETF来讲中性影响。
2、消息面：整体偏空。1）、再融资酝酿新一轮完善，审核节奏或提速。这是近期压制A股做多情绪的重要因素之一，市场持续扩容，这对A股来讲属于中短期利空；2）、多家龙头公司发布一季报，比亚迪、招商蛇口、科大讯飞等提示经理同比下降或亏损，小熊电器、天康生物、金溢科技等净利大幅预增。受到新冠疫情影响，大部分传统行业一季度盈利预期下行压力大，但一些互联网、医药行业反而大幅预增，整体对A股来讲属于中性偏利空影响；3）、深交所向皇氏集团下发关注函，要求公司说明对RCS技术的研究现状等情况。这是深交所近期连续向市场热点出手，监管导向从严或将打压游资炒作的情绪，对A股来讲属于中性偏空影响。
3、技术面：单从技术指标来讲，沪指21日均线2775点暂时成向下运行趋势，对上方的股指具有反作用力，小时图上的MACD与KDJ指标线成死叉共振状态，显示对应级别的回落调整还有下跌动能。
4、衍生品：昨日50ETF认购认沽期权持仓比微降至1.35附近，300ETF认购认沽期权持仓比微降至1.18，A50期指盘后微涨0.12%，国内上证50期指（IH）主力合约基差贴水-9.4个基点（T-1日基差贴水-6.9个基点），A50期指基差为贴水-0.33%（T-1日基差贴水-0.49%）。国内沪深300期指（IF）主力合约基差贴水-8.3个基点（T-1日基差贴水-6个基点）。

数据服务
1、昨日市场数据回顾：

1）、上证50ETF与沪深300ETF标的：
上证50ETF上个交易日跌-0.44%，沪深300ETF跌-0.56%。
2）、上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权（2004合约平值2.75）：
期权总成交量
平值认购期权涨跌幅
平值认沽期权涨跌幅
平值认购/认沽涨跌幅比
204.7万
-10.66%
-10.09%
1.06

昨日总成交量较前一交易日大幅增加76.8%，认购/认沽期权涨跌幅比率为1.06(>1）。
3）、沪深300ETF期权（2004合约平值3.8）：
期权总成交量
平值认购期权涨跌幅
平值认沽期权涨跌幅
平值认购/认沽涨跌幅比
178.4万
-27.83%
0.47%
59.21

昨日总成交量较前一交易日基本增加58.9%，认购/认沽期权涨跌幅比率为59.21（>1）。
2、期权数据统计分析：（2020.4.13）
期权数据一览
50ETF
300ETF
认购认沽持仓比
1.35
1.18
认购认沽成交比
1.10
0.99
波动率指数（IVX）
19.95%
20.07%
实际波动率（ETF）
19.72%
19.83%
认购隐含波动率（ATM)
17.13%
18.15%
认沽隐含波动率（ATM）
22.79%
21.30%

1）、上证50ETF期权：昨日认购认沽成交比较前一日升至1.10附近，认购认沽总持仓比微降至1.35附近。平值附近，认购认沽期权IV较前一交易日微降，50ETF历史波动率较前一交易日微降。
期权活跃合约近3个月每日期权隐含波动率均值（2019.11.14至2020.2.14）:

2）、沪深300ETF期权：历史数据不足，无法统计，未来将展示。

3、期权杠杆：
实际杠杆率= 期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅
理论杠杆率= Delta * 标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价
1）、上证50ETF期权：
4月13日，期权2004合约平值认购（执行价2.75）的实际杠杆率是82倍，理论杠杆率是37.48倍；认沽（执行价2.75）实际杠杆率1.75倍，理论杠杆率是27.44倍。
期权活跃合约近3个月每日平均杠杆倍数（2019.11.14至2020.2.14）：
均值（倍）
最大值（倍）
最小值（倍）
55.35
347.52
20.31

2）、沪深300ETF期权：

历史数据不足，无法统计，未来将展示。

4、指数（现货）及股指期货（IH/IF）统计分析：
上个交易日上证50指数跌-0.39%，收于2739.17。上证50股指期货主力合约跌-0.38%，收于2729.8，期现基差为-9.4个基点。沪深300指数跌-0.42%，收于3753.26。沪深300股指期货主力合约跌-0.36%，收于3745,期现基差为-8.3个基点。
综上所述，上证50与沪深300短期或将震荡回落。