沪深300股指期货周投研分析,当周投研分析报告 (总第98期)

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广东贵丰投资   2020-4-18 16:19   2270   0

长期趋势变量因子:

“经济下行,通胀上行”构成滞胀阶段
1、GDP增速下滑至6.1%,经济处于下行周期



2、CPI同比增速5.2%,处于温和通胀区间



短期趋势变量因子:
央行对各种货币工具包的运用


4月份MLF、LPR利率下调预期

一、宏观主因子变量:


1、3月末,本外币贷款余额165.97万亿元,同比增长12.3%。月末人民币贷款余额160.21万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末高0.6个百分点,比上年同期低1个百分点。3月当月人民币贷款增加2.85万亿元,同比多增1.16万亿元。


2、中国央行10日发布2020年一季度金融统计数据。中国人民银行调查统计司司长阮健弘在当天举行的发布会上表示,总体看当前银行体系流动性合理充裕,市场利率下降,金融市场保持稳定,货币信贷和社会融资规模合理增长。存款基准利率是中国利率体系的“压舱石”,对于维护存款市场正常秩序,防止非理性竞争发挥重要作用,因此要长期保留。

消息解读:
从公布的金融数据来看,可以说是空气中又开始充满了金钱的味道,M2增速明显高于预期值,显示货币发行力度明显高于市场预期;再则是新增人民币贷款还是社会融资规模都远远超过预期的规模,并且创下了历年来同期的最高值,这说明信用宽松的程度是史无前例的;如此宽松也说明了现在经济面临的困难非常之大,按照前两天领导人在高级别会议上的话来说就是:要做好较长时间应对的思想准备和工作准备;不过在经济下行压力大幅增加以及货币大幅超发的情况下,也面临诸多问题,从PPI来看下降到了1.5%,说明企业的日子并不好过,企业不赚钱,个人也很难赚钱,就业也出现了问题,目前失业率达到了6%以上;从CPI来看,有所回落,但依然在4%之上的高位运行,对于普通民众而言,生活成本的压力还是比较大的,央行后市难言会在进行降息;总之,货币超发,利率大幅下行,现金持续贬值,资金更多的是在银行之间空转,如果不能有效带动任何产业发展,不仅会增加银行的风险,还会让社会消费骤降,经济也将面临停摆。

3、为因应新冠疫情造成的经济震荡,日本政府将拨款22亿美元,帮助在华的日本制造商撤出中国或转移至其它国家。与此同时,美国也在协助本国企业离开中国,减少对中国市场的依赖。

消息解读:
日美政府的行为,意味着1990年代以来极速扩张的全球化进程开始急刹车,旧的贸易秩序要开始重塑调整,全球原有的产业链格局将被打散和重建,无数企业的迁移和产业链解散、重建,无论对中国还是对美国为首的西方来说,都是一场成本异常高昂的战役,但这些成本最终都会加在未来我们所消费的商品上,所以,无论中国还是西方,未来很可能都将面临通货膨胀飙升的冲击。进一步来看,这也意味着WTO的黄金时代结束了,美国欧洲日本很有可能成立自贸区,而中国也会建立自己的贸易体系,如果不能从西方进口粮食和芯片等,而西方也不能从中国得到廉价的衣服鞋袜和各种基础工业品,对中东一些原油和原材料生产国来讲也要被迫做出站队的选择;总之未来面临着变局,我们要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备!

二、微观主因子变量:1、成交量

成交量来看,量能又回到了6500亿关口,量能代表市场的热度,整体在7000左右上行波动也意味着市场开启震荡走势,操作以短线为主;后市进一步看高至成交量放大8000亿,入场布局长周期空单。

三、技术分析


技术面来看,日线周期处于上涨结构最后一段,预计反弹会随时结束,关注3750关键位置是否有效破位

四、盘中变量
1、当日成交量>=8000亿,成交量分界点,8000亿元以下成交量以短线操作为主;是否破位3750位置



观点总结:综合周末市场消息和技术图表来看:未来国与国之间的博弈会愈演愈烈,新的变局也在逐步发生,紧张氛围之下,也给资本市场蒙上了一层阴影;现在市场上资金依然充裕,央行把降息作为压舱石,也就意味着降息的预期大大降低,企业完全靠政府输血续命,企业不盈利,股市难言会起涨,熬过寒冬,才能迎来春天!
*END*


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