《汇学习》做市商和ECN

外汇市场是一个不受监管的全球市场，在这个市场中，交易不在交易所进行，也没有开展业务的实体场所。股票在世界范围内通过交易所进行交易，如纽约证券交易所或伦敦证券交易所。与股票不同，外汇交易是在匹配的全球买卖双方之间进行的场外交易。这种市场参与者网络不是集中式的，因此任何货币对在任何时间的汇率都可能因经纪商而异。
主要的市场参与者是全球最大的银行，他们构成了进行大多数交易活动的专属俱乐部。这个俱乐部被称为银行间市场。零售交易者无法进入银行间市场，因为他们与这些大型银行没有信贷联系。这并不意味着零售交易者无法进行外汇交易，他们主要通过两类经纪商来实现这一目标：做市商和电子通信网络(ECN)。在本文中，我们将介绍这两类经纪商之间的差异，并深入了解这些差异如何影响外汇交易者。

做市商如何运行

做市商在其系统上“制定”或设定买价和卖价，并在报价屏幕上公开显示。他们随时准备以这些价格与客户进行交易，客户范围从银行到零售外汇交易者。通过这样做，做市商为市场提供了一些流动性。作为在报价方面每笔外汇交易的对手方，做市商必须与你进行对赌。换句话说，无论你什么时候卖，他们都必须从你这里买，反之亦然。
做市商设定的汇率是基于他们自己的最大利益。从理论上讲，他们通过做市活动为公司创造利润的方式是，向客户收取价差。价差是买入价和卖出价之间的差额，通常由每一个做市商确定。由于众多做市商之间的激烈竞争，价差通常保持在相当合理的水平。作为交易对手，他们中的许多人会试图对冲，或通过将你的订单传递给别人来完成你的订单。有时候，做市商也可能决定持有你的订单并与你做反向交易。
做市商主要有两种类型：零售型和机构型。机构做市商可以是银行或其他大公司，通常为其他银行、机构、ECN甚至零售做市商提供报价。零售做市商通常是专门为个人交易者提供零售外汇交易服务的公司。
优势：
交易平台通常附带免费的图表软件和新闻推送。
其中一些交易平台更具用户友好性。
与ECN的货币报价相比，货币价格波动可能较小，但这对剥头皮交易者可能是一个劣势。
弊端：
在执行订单时,做市商可能会带来明显的利益冲突，因为他们可能与你做对手交易。
你从其他做市商或ECN得到的报价相比，他们的买价/卖价可能较差。
做市商有可能操纵货币价格，使其运行到客户的止损点，或者不让客户的交易达到盈利目标。做市商也可能会将其货币报价与其他市场的报价相差10 – 15个点。
当新闻发布时，会出现大幅滑点。做市商的报价显示和下单系统也可能在市场高度波动时“冻结”。
许多做市商不赞成剥头皮的做法，他们倾向于让剥头皮交易者“手工执行”，这意味着他们的订单可能无法以他们想要的价格成交。
ECN如何运行
ECN会传递多个市场参与者的报价，例如银行、做市商以及其他与ECN相关的交易者，并根据这些报价在其交易平台上显示最佳买价/卖价。ECN经纪商也充当外汇交易的交易对手方，但他们是基于结算运作的，而非基于报价。与一些做市商提供的固定价差不同，ECN的货币对价差是可变的，取决于货币对的交易活动。在非常活跃的交易期间，ECN的报价有时根本没有价差，特别是流动性非常强的货币对(欧元/美元、美元/日元、英镑/美元和美元/瑞郎)以及一些交叉货币。
ECN通过针对每笔交易向客户收取固定佣金来赚钱。真正的ECN不参与价格制定或设定，因此对于零售交易者来说，降低了经纪商操纵价格的风险。
和做市商一样，ECN也有两种主要类型：零售型和机构型。机构ECN将许多机构做市商(如银行)的最佳买价/卖价传递给其他银行和机构(如对冲基金或大公司)。另一方面，零售ECN向零售交易者提供一些银行和ECN上其他交易者的报价。
优势：
你通常可以得到更好的买价/卖价，因为他们来自几个来源。
在某些时候，可以很小或没有价差的价格进行交易。
真正的ECN经纪商不会与你做对手交易，因为他们会将你的订单传递给银行或交易另一方的其他客户。
价格波动性可能较大，但这对剥头皮交易者来说有利。
由于你能够在买价和卖价之间提供一个价格，因此你可以在ECN上作为其他交易者的做市商。
弊端：
许多ECN不提供综合图表和新闻推送。
他们的交易平台往往用户友好性较低。
由于买价和卖价之间的价差是可变的，所以提前计算止损点和盈亏平衡点可能更加困难。
交易者必须为每笔交易支付佣金。
结论
你选择的经纪商类型可以显著影响你的交易业绩。如果经纪商没有按照你想要的价格及时执行你的交易，本来可能很好的交易机会可能很快就会变成意想不到的亏损，因此在决定通过哪个经纪商进行交易之前，仔细权衡每个经纪商的利弊是很重要的。