标的窄幅震荡警惕下行风险—期权日报20200409

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1市场短评A股三大股指低开震荡，最终小幅收跌，其中上证综指下跌0.19%，收报2815.37点，深证成指下跌0.41%，创业板指数下跌0.25%，行业板块涨跌互现，两市合计成交6740亿元，北向资金净流出16.87亿元。期权市场成交较上一交易日减少，三只期权各月份合约认购认沽净买量均以负值为主，窄幅波动下，投资者依然倾向于构建安全边际高的卖方交易。
上一交易日标的低开走强，下午盘快速回落，尾盘小幅拉升，收盘处于20日均线上方，整体走势比我个人预计的要强，暂时处于反弹态势中，但北向资金再次呈流出状态，外围股市处于反弹高位，回调压力加大，A股至少短期内难以大涨，维持震荡略偏弱观点，当然A股绝对价格处于低位，且政策维稳力度强劲，下行空间也会有限，不必过分看空。
从实战角度讲，A股盘中走势可以实时参照美股期指，近期二者相关性很高，尤其是日内短线交易者，通过美股期指走势，可以提前感知A股动向，当然这只是从概率上讲，绝不能保证二者始终保持一致，只能说将其作为一种研判行情的角度。
期权市场方面，受3月份标的价格大幅波动影响，当前4月期权合约执行价格覆盖范围较广，以华泰柏瑞沪深300ETF期权为例，执行价格位于3.1-4.6之间，可能有投资者认为标的在4月合约到期之前不可能突破该范围，因此会选择卖出深度虚值认购和认沽，例如卖出“300ETF购4月4600沪”和“300ETF沽4月3100沪”，其权利金平均为10元/张，个人觉得这是合理的交易逻辑，但有几个前提要考虑清楚：1、该交易胜率极高，但收益很低，能否接受？2、一旦标的产生大幅波动，组合可能会面临较大浮亏，虽然合约最终到期作废的概率极大，但要有心理准备；3、组合无需持有到期，若期权价格大幅贬值，例如跌至1元/张，可以考虑提前平仓离场。该策略特别适合当前没有找到较好交易机会的大资金投资者使用，因为可以卖出足量合约以加大权利金数额，不过要考虑清楚利弊才可应用。

2标的交易状况

3
期权成交持仓状况

4
PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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标的窄幅震荡 警惕下行风险—期权日报20200409

标的窄幅震荡警惕下行风险—期权日报20200409