可转债有“大坑”

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今天股市无趣，聊聊可转债吧，刚好前几天有人问我关于可转债溢价率的事情。
可转债本质上是一种金融衍生品，毕竟先有股票才有可转债，相当于先于指数后有股指期货一样。
一般来说，衍生品的走势都是被原来金融品种带着走的，但是因为都是二级市场的交易品种，涨跌也受到供需关系的影响，所以有时候可转债（股指期货）也会反客为主，影响正股（指数）的走势。
相比股票，可转债有着T+0规则，手续费低（不收取印花税、过户费），不设置涨跌幅限制等优点，所以非常受追捧。最近几天因为监管给了很多压力，所以可转债明显降温了，但是每天也有好几百亿的成交量。
可转债也有自己的指数，全称“中证可转债及可交换债券指数”，中证指数公司发布的，感兴趣的可以用去官网搜一搜。
中证可转债指数包含了全部在沪深交易所上市的可转债和可交换债券，加权计算，前十大持仓基本都是一些金融可转债，所以波动比较小。

目前中证可转债指数的走势是这样的：

昨天博时可转债ETF正式上市，证券代码511380，这是目前唯一一只可转债ETF，跟踪的就是上面的中证可转债指数。因为指数本身的波动不大，所以ETF的波动率也不大，今天全天振幅只有0.28%，但是流动性不错，6个亿的规模，成交量上亿。

不出意外的话，这个ETF应该也是T+0交易。考虑到这是国内第一只可转债ETF，可能二级市场会有一定的溢价，而且拿着的都是金融可转债，非常稳，喜欢做可转债又怕被坑的老铁可以关注一下。

然后再说一下可转债溢价率的事情，我看不少人在聊这个。
首先说明一下，很多人认为可转债的溢价率高就是高估，下跌概率大，溢价率低就是低估，上涨概率大，这种理解是错误的。我先来举个栗子，教大家如何计算溢价率。
拿今天成交额最大的尚荣转债为例吧，看盘软件上给出的溢价率是+27.02%，我们看看是怎么算出来的。

可转债的发行面值都是100元，尚荣转债也不例外。看上图可知，尚荣转债的转股价为4.89元（可转债上市前就规定了），我们来算一算，如果今天我把持有的一张尚荣转债转换为尚荣医疗，可以换成多少股？

很好算，直接用面值除以转股价，100÷4.89=20.45股。也就是说，一张可转债可以换20.45股的尚荣医疗。
（顺便说一下，可转债的价格并不反映其价值，一只可转债在二级市场的价格从100元炒到200元，转换成股票的数量都是一样的。）

尚荣医疗今天的收盘价是9.32元，所以20.45股尚荣医疗的价值是190.59元。（上图里也有）。
今天尚荣转债的价格是242.100元，而转换为股票的话，价值为190.59元，所以尚荣转债的溢价率为（242.100-190.59）÷190.59=27.02%，也就是最开始看盘软件上写的溢价率了。
通过上面的计算，我们能看出来，可转债的溢价率并不是可转债价格相对于价值的溢价程度，而是可转债价格相对于转股价值的溢价程度。溢价率越高，说明转股价格高于正股价格的幅度越大，也就是转股的亏损越大。溢价率越低，说明转股价格高于正股价格的幅度越小，亏损也越小。如果溢价率为负，说明转股价格低于正股价格，处于转股期的话可以直接套利，不过一般没有这种便宜事，而且转换成股票也得冒隔夜风险。
之前有一个股友和我讨论通光转债的溢价率为负，觉得有买入价值，其实就是搞混了溢价率的定义，近期通光转债连续3根大阴线，一点也不耽误下跌。

以上内容纯科普，没有推荐股票、可转债和ETF的意思，小散户老老实实做股票就行了。
我来做个小投票吧，大家根据自己情况来选一选。
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行情方面，就像我说的那样，比较无聊，主流题材都没什么好的表现，权重板块全天不作为，题材板块的大米、口罩也有了熄火的迹象，刚兴起的RCS很多都点了一字，不带人玩，所以没什么赚钱效应，反而是低位的有色、军工，今天涨得有板有眼。
消费电子这条线还是有资金做，昨天蓝思科技和立讯精密都发了一季报，今天蓝思科技冲板，立讯精密弱一点，但是也收涨了。有意思的一点是，今天苹果概念股里没发一季报的股票，整体走得比发了一季报的要强得多，鹏鼎控股、东山精密、欧菲光等等，明显有人在潜伏。
消费电子的一季度发布后，市场担忧初步解除，可以开继续担忧二季报了。因为消费电子很多一季度的业绩是去年年末的订单确认的，所以到了二季度的业绩才会全面反映受疫情的影响，也就是我前面一直说的供给和需求双重不确定性。不管怎么说，有预期差才有机会，很多消费电子最近走得比其他题材要强。
其余就不说太多了，后市继续等补缺，这种行情不大涨，也不大跌，没必要动。

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