监控中心商品期货指数周度报告（2020年4月3日）

监控中心商品期货指数周度报告
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图1:CCFI中国商品期货指数(2019年至今)

资料来源：中国期货市场监控中心

本周（2020-3-30至2020-4-3日）监控中心商品期货指数（CCFI）呈现偏弱震荡，期间疫情仍在全球蔓延，自意大利政府1月31日宣布进入为期6个月的紧急状态后，全球包括欧洲、亚洲、大洋洲、美洲、非洲等多个国家相续宣布进入紧急状态，部分国家或地区还采取了“封国”“封城”的措施，这在一定程度上对大宗商品的供应造成影响。而月初公布的中国PMI数据重新回到50荣枯线之上，整体好于预期。指数周一开盘949.48点，周最高949.62点，周最低920.79点，周五收盘报941.22点。从板块来看，各板块出现明显分化，化工、有色板块出现反弹，黑色、农产品则回落调整；贵金属窄幅整理。
黑色板块：本周集体承压回落。建材方面，螺纹钢现货市场报价继续下调，虽然近期钢材库存出现了一定程度的下降，但库存量较去年同期而言仍然庞大，钢厂利润维持在高位，采暖季限产实际执行力度较差的情况下，产量开始重新增加；原材料端同样走弱，进口铁矿石现货报价继续下调，目前钢厂铁矿石库存可用天数维持在25天左右，整体以按需求采购为主；双焦市场中焦炭整体库存水平不高。但钢厂焦炭库存处中高位，目前维持按需采购状态。部分钢厂开启第五轮下调，但个别焦化厂则提涨焦价，焦钢博弈令市场价格整体出现走弱。
化工板块：本周受油价上涨影响，部分品种出现强势反弹。国际原油期价呈现低位反弹，上海原油期价周内一度触及涨停。全球新冠疫情持续蔓延加剧市场对原油需求忧虑加剧，但因市场预期下周初将达成全球原油减产协议。另外，美国总统特朗普表示，俄罗斯和沙特阿拉伯将通过磋商结束价格战，也为化工品带来一定的成本支撑。本周橡胶先抑后扬，期间海外疫情继续蔓延，将对我国轮胎出口欧美市场产生不利影响，且海外多家轮胎厂和汽车生产商停产，令全球天然橡胶需求承压，本周反弹更多的是受到油价上涨带动。其它化工品PP、塑料成主要领涨品种，甲醇、PTA也出现止跌回升，其中甲醇企业开工情况较好，通过降价排库，港口库存在西南地区开工锐减、顺利投料以及封港带来的卸货延迟的影响下库存显著下滑，本周已连降11周，由9月下旬的年内高点下降36.51%至年内中低位水平。
有色金属板块：本周延续反弹走势，但强弱有所分化。铜期货方面：疫情导致全球供应链面临中断风险，虽制造业造成冲击，下游需求前景依然堪忧，限制铜价上行动能。不过全球央行货币宽松政策持续出台，后续仍有进一步宽松的预期，有助于市场缓解市场恐慌情绪；同时国内企业复工复产加快，近期沪铜库存出现回落，对铜价形成支撑。铝期货方面：疫情导致海外企业停工停产增加，下游需求前景堪忧，近日沪伦库存均出现增长；同时国内氧化铝厂陆续复工，价格下跌令成本支撑减弱，对铝价压力较大。其它有色品种涨跌互现。
农产品板块：本周冲高回落，品种普遍出现调整。豆类方面：由于缺豆的影响，国内油厂开机率超低，油厂豆粕库存仍处在超低水平，油厂大多已无现货可售，限量提货严重，已有部分下游饲料企业因为缺粕而开始减产或限产。另外，受疫情影响，运输、装船及检疫时间拉长，4月大豆到港量预计仍较低，国际总体需求疲弱，压制反弹空间。油脂方面：主产国生产及物流受疫情影响的因素持续存在，国际方面马来西亚疫情防控政策的反复，对供应产生一定的影响，欧盟和头号进口国印度已经实施管制抑制近期需求。软商品走势分化，白糖市场当前国内广西、广东及海南已全部收榨，云南已有7家收榨，剩下43家处于生产中。销区市场近期连续交投不畅，在期货及产区价格均走低的情况下，销区报价普遍下行。当前传统消费淡季仍未过去，在疫情中白糖消费量降低的影响逐步站上主流，因此对糖价形成压制。
贵金属板块：本周呈现震荡运行。期间美元再度走强、原油价格大涨，市场避险情绪减弱，对贵金属继续上行构成限制；而工业品的强势反弹，则令具有工业属性的沪银受到支撑，走势相对强于黄金。
综上所述，监控中心商品期货指数反弹受阻，仍处于低位震荡。从持仓量变化来看，各品种持仓出现明显减少，其中增仓幅度较大的品种有：焦炭、白糖、沪铝；而出现减仓幅度较大的品种有：甲醇、PTA、棕油、棉花等。
（引自瑞达期货研究院）表1：中国商品期货指数周内日涨跌

图2：监控中心商品期货指数（CCFI）日涨跌幅及波动率

图片来源：瑞达期货研究院

图3：国内商品期货品种持仓变化及涨跌幅

资料来源:瑞达期货研究院