根据机构提交的数据,截至2019年底,瑞幸咖啡受到机构投资者的青睐,去年第四季度,机构增持达到2.89亿股,新进机构持有股份1.45亿股。截止去年底,瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者(Capital Research Global Investors),持有6032万股,其次是孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本。瑞幸股价暴跌,表面来看似乎美国的投资机构损失巨大但去年孤松资本旗下多空头基金Lone Cypress去年上涨超过36%,这些都说明孤松资本对于瑞幸的投资,不会像表面看到的这样简单。从2019年11月29日孤松资本向美国证监会提交的文件来看,在极短的时间内持有瑞幸的股票超过4800万股,占瑞幸公开发行股票的14.5%,对于行事谨慎的对冲基金而言,这样的重度持仓,其实并不合理。
进一步来看,孤松资本重仓的瑞幸股票中大部分(超过3000万股)是由旗下的Lone Cypress基金来持有,而Lone Cypress是一支声名远播的多空对冲策略基金。由此不由让人联想,Steve Mandell在大举买入瑞幸的股票的同时,必然是利用空头工具来进行合理对冲,而这个工具有可能就是瑞幸的股票期权。下图可以看到,事实上在一周前,即11月15日截止的这周,瑞星咖啡2020年6月19日行权的期权交易中,认沽和认购期权的交易量基本持平。而一周后,就完全导向空头,加上这两周内孤松资本大幅增持,瑞幸股价大涨,而孤松资本又是以多空头对冲见长的基金,很难不让人联想这些沽空的操作也和孤松资本有着必然的联系。