期权36课之二未平仓量与交易量的概念和它们的区别

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为了让大家更容易理解未平仓量与交易量。并且结合实战，这里放了一张期权的截图，这张是交易日，截至2016年12月13号苹果股票对应期权到期日2016年12月16号的截图，在以上期权交易显示界面中，显示的数据分别是行权价、买方出价、卖方出价、价格变化、交易量和未平仓量，为什么会单独拿出未平仓量和交易量来解释说明？因为在期权交易过程中，有些人会把这两个概念混淆，有些人不知道这两个变量的重要性，还有些人不知道如何利用这两个变量的变化，发现一些交易机会今天这里就展开跟大家分析一下。

一、基本概念，
  什么是未平仓量/未平仓合约 ?
  顾名思义, 未平仓量或者未平仓合约就是上一个交易日结束后，所有市场上投资者手中持有的期权合约数量。期权合约买方买入的时候叫做开仓，卖出的时候叫做平仓（卖方反之），所以当期权买方买入开仓或者期权卖方卖出开仓后还没有平仓的数量，这里需要注意的是，作为买方如果买入期权叫做买入开仓，之后把所持有的多头仓位卖掉叫做卖出平仓。而作为期权的卖方，如果卖出期权，叫做卖出开仓，之后把持有的空头仓位卖掉，叫做买入平仓。
期权交易是零和游戏，期权交易中有人买就必须有人愿意卖，比如图中苹果期权的例子，苹果目前股价是115.19美元，到期日是12月16号，行权价是115美元的看涨期权（call）的未平仓量达到了226961手。价格对应的是0.92，相当于合约价值是2000万美元左右，看跌期权（put）那边未平仓量是159696手, 为什么这个行权价格的未平仓量相比较其他行权价格多很多呢？这是因为有115美元的行权价格基本上算是平值期权（AMT）。这里，苹果股价向上或者向下波动肯定会有一方获利，这个位置也是争夺比较厉害的地方，也称为最痛点位。
期权中的最痛点位，为什么叫最痛点位呢？也就是说，在这个价位的期权，买方最痛苦，也就是亏损最大，既损失所有权利金，而期权卖方机构居多，则会最大获利。在期权到期最后几个交易日里，为了达到最高痛点位置，股票的价格，可能会觉得像一条绳子拴在最大痛点位置附近波动，一旦价格锁定在这个价位，期权会最大限度变得毫无价值。拿苹果的期权举例子，只要到期日那一天，苹果股价远大于115美元，看涨期权买方就会获利（抛去期权成本价及权利金），苹果股价远小于115美元，则看跌期权买方会获利；当苹果股价收在115美元附近，期权卖方获利，收获看涨期权和看跌期权双方买方的权利金，但是这种情况不一概而论，股价的波动还是会受到市场环境的影响并因而产生巨大的变化。比如苹果公司如果发布财报，或者卖出的手机出现了重大问题，这种种种因素随时会让股价发生很大的变化，这个时候痛点理论看起来就没有太大的关系了。

二、未平仓合约的应用和重要性
1、是否具有流动性未平仓量最简单的一个作用就是可以通过看未平仓合约来看这个期权的流动性，比如一个合约只有100手未平仓合约，你自己持有50手，当你卖出手中的期权平仓时，就比较难用理想的价格卖出去，这就说明这个期权流动性不好；还是拿苹果的例子来讲，你如果持有行权价115美元的50手看涨期权，相对应22万手的未平仓合约来说讲，你可以非常轻易地按市场价格卖出平仓。
2 、可以判断资金流向比如说当苹果看涨期权的未平仓量，昨天是100手，今天就涨到了图中的22万手，说明有很多人买入了大量的行权价115美元的看涨齐全，这种情况下，只有苹果股价涨幅超过115美元这些人才会获利，否则这些买入看涨期权的人手中的期权则废纸一张；同样道理，比如今天115美元的看涨期权未平仓量是22万手，股票价格是115美元，明天看涨期权（假设未到期）未平仓量下降到100手，说明大量的持仓都已经平掉，大家不看好，在到期日以前苹果股价会超过115美元，所以一般来讲，当看涨期权的未平仓量突然上升，大家认为股价会上涨，看涨期权未平仓量突然下降，大家认为股价会下跌或者涨不过115美元，当然也不排除持有正股大量卖方认购组合成备兑的策略，一般交易软件是看不出来是买入开仓还是卖出开仓导致的未平仓量的上升，有的付费的交易软件是可以的。3 、可以判断股价的趋势继续拿苹果举例子，比如平时苹果的期权未平仓合约一直处于几千手，但是随着时间推移，未平仓量一直增加，不断增加到几万手，这说明苹果股价在未来历时一段时间内会有趋势性的波动，期权交易量的活跃程度也从侧面反映了股票未来的活跃程度。交易量的概念就比较简单了，就是期权合约当日买入开仓和卖出开仓交易量的总和。大家都知道，股票只看当日交易量并没有意义，必须结合价格和历史交易量或者过去平均几天的交易量来看。在期权交易中，也是可以通过分析股票价格，期权交易量和期权未平仓量之间的关系。

价格
交易量
未平仓量
股票走势
上升
上升
上升
很强
上升
下降
下降
开始走弱
下降
上升
上升
很弱
下降
下降
下降
开始走强
有时候在实战交易过程中，我们会观察当日交易量和未平仓量的关系，就拿上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权来讲，行权价是2.35元的看涨期权，交易量是4.8万手。未平仓量也才只有3.6万手，也就是说，今天一天的交易量超过了昨天交易量截止时候的总持仓量。在美股市场，如果是单一个股，一般预示着这个股价短期内争夺会比较激烈，这种情况一般只有在重大事件，比如股票发布财报之前，上证50ETF期权出现这种情况，可能是机构进行换仓或者移仓，或者是对行权价2.35元这个价位争夺进行投机。当然有的时候我们也会考虑PCR的指标，这个指标是看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值，当这个比值大于一的时候，说明看跌期权成交活跃，市场会比较谨慎；同理当比值小于1的时候，说明看涨齐全，成交比较活跃，后市比较乐观。拓展小知识：

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