期权量化投资01-什么是期权、影响期权价格的6个因素

[h2][/h2]随着中国资本市场的发展，期权越来越成为一种重要的投资工具。沪深300指数期权的上市，标志着期权进入了大范围使用阶段。但目前国内做期权的依然是少数人，当某个投资品类还是少数人在做的时候，往往代表着机会。所以二师兄打算写一个期权量化投资的系列文章，一方面总结自己的学习心得，另一方面也做一些有益的内容输出。

一、什么是期权
期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
也就是，期权给了你一个权力，可以用某个价格买入或者卖出某个资产。就拿vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权来说，执行价2.5的看涨期权就给予了你以2.5的价格购买10000份50ETF的权力。

二、什么是看涨期权
涨期权提供给我们一个可以用行权价买入标的资产的购买权。它的到期收益结构如下图：

我们付出了一定的权利金，这是我们的成本，当标的价格超过执行价后，我们的收益随着标的物的价格上升而上升。涨的越多，我们赚的越多。但如果下跌，我们最大的损失不会超过权利金。

三、什么是看跌期权
[h2]看跌期权提供给我们一个可以用行权价卖出标的资产的权力。它的到期收益结构如图：
[/h2]

我们付出了权力金购买这个期权，这是我们的成本。当标的价格低于执行价格后，我们的收益随着标的物的价格下跌而上升。跌的越多，我们赚的越多。如果上涨，我们的损失最多不会超过我们的权利金。

四、美式期权、欧式期权和百慕大式期权

美式期权的买方可以在到期日或之前任一交易日提出执行合约
欧式期权只能在到期日行权
百慕大式期权，它一种可以在到期日前所约定的一系列时间行权的期权。比如，期权可以有2年的到期时间，但只有在2年中每一年的最后一个月才能被执行。

因此，美式期权的买方权利相对较大。不过美式期权的卖方风险相应也较大。所以同样条件下，美式期权的价格也相对较高。
注意：上证50ETF期权是欧式期权，而白糖和豆粕期权是美式期权
五、影响期权价格的6个因素

(+代表正向，- 代表负向)

[h3]1、标的价格[/h3]（看涨+，看跌-）
对于同一个期权，标的价格越高，看涨期权就越贵，看跌期权就越便宜
[h3]2、期权期限[/h3]（美式+，欧式不一定）
对于美式期权，有效期越长，其价值越大。因为到期日越长，股价上涨高于或者下跌低于执行价的概率越大。所以，对于买方而言，到期日越长，美式期权越有价值。
对于欧式期权来说，到期日越长，不一定越有价值，因为买方只能在到期日才能执行。
[h3]3、标的价格的波动率[/h3]（都是+）
标的价格的波动率越大，就越有机会高于或者低于行权价。所以波动率越大，期权价格越高
[h3]4、执行价[/h3]（看涨-，看跌+）
其他条件不变，对于看涨期权来说，执行价越高越难达到行权价，所以执行价越高看涨期权越便宜。对于看跌期权来说，正好相反，执行价越高越容易达到，所以执行价越高期权越贵。
[h3]5、无风险利率[/h3]（看涨+，看跌-）
看涨期权意味着买家可以晚一些支付购买资产的资金，当利率高的时候，这些资金产生的利息也高，所以利率高的时候看涨期权更贵。对看跌期权来说，刚好相反。
[h3]6、股息[/h3]（看涨 - ，看跌 +）
发放股息会导致股票价格做等额下降，这对看涨期权来说，相当于损失了一定价值，所以是降低价格的。对于看跌期权来说，则正好相反。