可转债"玩火",个人投资者占了9成!下一步如何选券?

◆经济导报记者韩祖亦
刚刚过去的3月份，公募可转债当月总成交额超过1万亿元，日均成交额超470亿元，并出现了个别券价格波动剧烈、换手率夸张等情况。这一状况引发了监管层的高度重视。1日晚间，深交所表示，针对近期可转债过度炒作情况，予以高度重视交易风险防控。其中，上市鲁企英科医疗(300677)发行的“英科转债”，便已在“关注”之列。 “当前可转债估值水平显著偏高，导致可转债整体的性价比已经低于股票，但是可转债估值水平短期显著下降的可能性并不大，可转债对固收类账户的吸引力依然较大。”光大证券分析师张旭表示，当前可转债投资应该更多地配置稳健标的，以及少量价格较低的弹性标的。
“英科转债”收盘价一度高达326元/张
据统计，3月1日至4月1日，深市128只可转债平均上涨7.84%，其中10只涨幅超过50%，“新天转债”“横河转债”“通光转债”一度涨幅超过150%，主要涉及疫情防控、特高压、燃料电池、特斯拉、网红经济等热门题材，存在较为明显的市场炒作特征。部分可转债涨幅已严重偏离正股，转股溢价率大幅上升，其中“横河转债”更是一度高达187.15%。涉及疫情防控的“英科转债”，今年以来的市场表现亦堪称“高光”。 2019年12月31日，“英科转债”收盘价尚为117元/张，而2020年4月2日已报收281.99元/张。其中，3月9日，其收盘价更是高达326元/张，3月30日，“英科转债”报收292.7元/张。为此，在3月31日早间，英科医疗披露了创业板公司管理部对公司董事会下发的关注函，要求公司对信息披露、减持计划、赎回情形等关键问题进行核实及说明。在关注函中，创业板公司管理部还问询，“英科转债”是否符合有条件赎回情形，“若是，请说明未进行强制赎回的原因。”
下一步如何选券？
值得警惕的是，目前，个人投资者成为可转债主要买入力量，占比超过九成，其中七成为中小散户，羊群效应明显，机构投资者交易占比不足一成，基金、企业年金等专业机构投资者更是逢高大量减持。同时，主要交易参与者均为超短线投资者，近八成交易为当日买入、当日卖出的“T+0”回转交易。部分可转债交易中存在个别投资者利用资金优势，实施盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易行为，恶意影响市场价格，误导其他投资者交易。针对近期可转债过度炒作现象，深交所表态将加强盘中实时监控，强化对涨幅较大可转债的监管，将热点炒作可转债纳入重点监控证券名单，精准打击异常交易行为，并对涨跌异常可转债交易开展专项核查，对于涉嫌市场操纵、内幕交易等违法违规行为，及时上报证监会查处。同时，将持续做好上市公司信息披露监管工作，积极督促上市公司真实、准确、完整、及时地披露信息，降低市场热度。山东一大型投资公司高级投资经理徐皓对经济导报记者表示，目前，部分可转债的确已经成为高度投机的标的，丧失了可转债下可保本、上可获得股价上涨收益的‘可攻可守’属性，波动风险不可小觑。“一旦炒作热度降低，正股出现较大回落，可转债也将同步下跌，且下跌幅度很可能远超正股。” “进入二季度，转债供给量将逐步从高峰开始回落，此前部分核心品种也将陆续触发强赎退市，溢价率水平未来仍有扩大空间。转债市场进入平稳期后，配置策略将转向中长期持有，所以当前需要挖掘未来1-2年内大概率能实现转股的转债品种。”天风证券分析师孙彬彬预计，当前选券标准可以规定在平价85元至110之间的行业龙头或细分领域龙头转债标的。（编辑：徐松丽陈德罡）