【固定收益】4月1日新上市可转债投资价值分析

2020年3月31日上市可转债：
翔港转债（113566.SH）：预测安全边际价格115元，上市首日开盘价130元，收盘价137.30元，正股下跌1.83%，可转债价格相对高估。
盛屯转债（110066.SH）：预测安全边际价格118元，上市首日开盘价108.01元，收盘价106.88元，正股上涨0.98%，可转债价格相对低估。
正元转债（123043.SZ）：预测安全边际价格112元，上市首日开盘价130元，收盘价138.888元，正股下跌3.49%，可转债价格相对高估。
康弘转债（128098.SZ）：预测安全边际价格123元，上市首日开盘价125元，收盘价127.99元，正股上涨0.46%，可转债价格估值适中。

博特转债 113571.SH
江苏苏博特新材料股份有限公司（603916.SH）主营业务是混凝土外加剂的研发、生产和销售，主要产品为混凝土外加剂中的高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料。公司是中国混凝土外加剂行业的龙头企业。

图1.苏博特（603916.SH）股价走势
2020年4月1日，博特转债（113571.SH）上市，当前转股价：19.18元，转股价值：103.13元，纯债价值：90.04元，AA-级，上海清算所6年期AA-中短期票据到期收益率6.2093%（2020/3/31）。机构预测博特转债（113571.SH）上市价格区间：118-120元。

可转债到期日： '11-Mar-2026'
可转债转股日： '18-Sep-2020'
执行价格： 19.18
股票价格： 19.78
股票收益率波动率： 39.43%
股息率： 1.21%
债券到期现金流：
[0.5 0.8 1 1.5 2 115]
可转债债底价值： 90.04
可转债期权价值： 37.80
（可转债期权价值折算后为22.68）
可转债理论价值： 127.84
（可转债理论价值折算后为112.72）
可转债极端理论价值（正股跌停）：121.08（选取极端值的0.95对应安全边际，即安全边际为115.03）

博特转债（113571.SH）上市价格安全边际：结合4月1日A股市场总体投资热度较低，博特转债（113571.SH）安全边际价格为115元。