可转债认识(六) ——可转债投资优势及相关风险

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谷海捉鳖   2020-4-3 23:58   1019   0
不知不觉,可转债已经分享到认识(六)了,也意味着可转债的分享也将结束了,今天特将是可转债篇章的最后一篇了。主要分成两个部分进行介绍,可转债的投资优势和相关风险介绍。
(一)可转债的独特投资优势
1、票面利率高而且投资期限短
目前国内平均票面利率达到1.2%,期限为1到6年,而美国期限达到20年,基本属于长期零息债券,仅从债券内在数字价值是低于国内的。
2、初始转股溢价率低
根据历史数据显示,国内可转债初始溢价率通常在1%到10%左右,由此可知,同样作为期权支付溢价,国内可转债成本要比国外低的很多。
3、容易触发修正转股条件
一般都存在向下修正条款,并且条件较低,使得股价即使在跌跌不止的时候也具备一定抵抗性,即使触发条款,反而会增加内在价值,从而保护投资者。
4、适合熊牛转换阶段
可转债交易在熊牛转换中,其期权属性带来的时间价值特别高,从而使得债券价格在发行上市后会高于票面价格,使得投资者能够获得较强收益,即使短期内股价回调,相对股价跌幅而言更具有防守性质。
(二)可转债投资相关风险
1、股价波动风险
由于股价存在周期性,股票的单边下跌会导致可转债价格下挫,破发也会发生,即使不影响到期收益价格,但是在此阶段投资者需要承担时间成本。并且,股价的短期大幅波动也会导致可转债价格的大幅波动。见下图1和图2。
2、可转债价格估值风险
可转债因为日内不设涨跌幅限制,即使它是债券,但是它的波动幅度也远远超过股票。尤其是2020年3月中下旬以来,可转债因为波动幅度大,被证监会纳入重点交易监控。看下图1和图2,你就可以发现波动幅度是如此的大。这种风险规避最好的方式就是关注转股价值。稍作点评,股价即使五个涨停板,上涨幅度也未超过80%,而可转债炒作涨幅达到250%,可想市场的疯狂,最终随着再升转债强制赎回,再升转债哪里来回到哪里去,一地鸡毛,如果400追进去的投资者,价格跌到150元,亏损幅度达到62.5%。和股票踩雷风险差不多。

图1,再升科技近三个月股价走势图



图2,再升转债近三个月价格走势图
3、利息损失风险
因为可转债利率较低,使得投资者利息收益很低,如果没能转股成功,从而到期偿还本息,其利息收益比一般企业债券低很多,从而相对造成机会成本损失。
4、提前赎回的风险
可转债发行者往往会要求在一定时间内以某一价格将债券赎回,理论上是限制投资者持有债券的投资收益率的上限。
5、违约风险
公司可能由于经营不善,导致企业到期时没有现金流偿还本金,从而出现违约导致亏损。
6、其它风险
国家政策调整带来的风险、利率变化的风险,但是基本上上述而言,随着企业经营越好,资信水平更高,风险因素基本上可控的,目前国内可转债还未出现债券违约事件。
   可转债介绍到此结束,后续将开始介绍基金。今日本篇文章内容简要如下:

图3,本篇文章内容简要


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