2020年3月30日行情策略及期权分析

   上周五A股高开近1个百分点，下午震荡回落，截止收盘，沪市涨幅收窄，深市翻绿，板块方面，运输设备，建筑等板块涨幅居前，昨天上涨的农林牧渔下跌第一名，半导体等也跌幅居前，一周来看，上周周一A股再度下跌，随后几日出现反弹，全周累计收涨，期权标的方面，50ETF、上交所及深交所300ETF以及沪深300指数全周分别累计收涨2.6%、1.5%、1.4%、1.6%。

   在资金方面，沪股通流入28.95亿，深股通流入18.33亿，两市共流入47亿，近几日在外围无限放水的模式下，流动性危机有所缓解，暂时也没有出现大幅度的流入，这个月的动荡行情，对于短线资金，损失比较大，在两融资金方面，依然小幅减少60亿，所以综合赖看，现在外资存量的大部分依然还在趁低估值开始抄底，内资观望态度，长期看好A股未来的走势。

      在期权方面，上周五行情窄幅波动，涨跌幅度不大，认购小幅上涨，认沽小幅下跌，上周布局市场上涨的认购期权及牛市价差组合获可观收益，使用跨式多头并及时调仓做Gamma交易也有所获利。

      从今年以来隐含波动率的走势来看，春节前一直处于低位，春节后股市遭遇持续下挫，投资者避险情绪增强，隐含波动率持续升高，近期隐含波动率一直维持在超过30%的高位，若行情回暖的话，隐含波动率可能因避险情绪缓和逐渐回落，因此这里提醒大家范隐含波动率大幅下降的风险，特别是仅持有期权权利仓的投资者尤其需要注意防范此类风险。

从T型报价图上看，4月合约波动率依然是处于高位，这个月的合约刚开始，时间价值依旧很丰厚，但是现在去获取这些时间价值的投资者，未来的不确定性很大，也会多加小心。
在期权策略方面，各品种PCR较前周有明显降低，由1附近降至0.8附近水平，这说明在上周市场上涨行情下，避险情绪逐渐缓和，使用认购期权布局市场反弹的投资者逐渐增加，鉴于目前隐含波动率仍相对较高，下周投资者仍可以采用组合的方式表达方向性观点，期权卖方也可以使用组合来控制极端风险，例如认为目前认沽期权价格偏贵希望做卖方，但又担心再次出现连续下跌行情，就可以再买入一些更虚值的认沽期权构成认沽牛市价差组合，第一可以作为卖方收取时间价值，第二能够控制最大损失，第三可以使用组合策略保证金提高资金使用效率。