金融期权 | 告别跌宕起伏的三月

本文作者：一德期货期权部曹柏杨（Z0012931）

本周以来，COVID-19 并没有停下席卷全球的脚步，当武汉按下重启键的时候，海外多地不约而同地按下了暂停键。面对疫情对经济的冲击，本周各国大招频出，美联储开启无限量、无底线QE后，G20重磅发声，启动5万亿美元经济计划。多种手段强力刺激下，本周市场悬崖勒马，其中，标普500指数较上周收盘上涨10.26%，国内上证指数较上周收盘上涨0.97%，最低触及2656.50，最高触及2805.55，收于2772.20。

金融期权方面，本周三vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权及沪深300ETF期权3月合约迎来到期，金融期权所有品种进入4月时间。在成交方面，受周初行情大幅波动影响，金融期权整体成交处于高位，本周后期，随着市场恐慌情绪的逐步走低，金融期权成交有所回落。

金融期权本周成交情况

值得注意的是，3月23日中金所沪深300股指期权日内交易限额放宽至100手，单月日内开仓限额及深度虚值开仓限额均进行了调整，该标准将持续至2020年6月19日。

股指期权交易限额调整情况

尽管本周股指期权交易限额有所放宽，但股指期权本周成交量并未有所放大。以华泰柏瑞300ETF期权成交量为标准，观察股指期权自上市以来的（股指期权日成交量/HT300ETF期权日成交量）这一数值，该指标本周虽略有提升，但仍处于该指标调整前的均值水平。因此，我们仍然期待股指期权交易限额的进一步放宽。

股指期权上市以来成交情况统计

从波动率角度来看，在周初市场价格处于较低位置下，各品种看跌期权隐含波动率维持高位（40%+），周二之后，随着市场逐步回暖，看跌期权隐含波动率出现回落。截止至周五收盘，看涨期权隐含波动率处于【30%，35%】之间，看跌期权隐含波动率处于【35%，40%】之间。各品种具体数据如下（蓝色为看涨期权分布，红色为看跌期权分布）：

金融期权本周隐含波动率分布

50ETF期权本周隐含波动率走势