世界期货史上的八大经典策略 01

要想在交易市场上长期生存并保持稳定盈利，必须要在了解市场的基础上建立一个有效的交易系统。怎样的系统才是一个优秀的系统？可能有人会答：要有完善的风控体系，能够正确分析市场，能够帮助交易员规避人性的弱点，能够达到低风险、高回报……系统因人而异，没有正确的答案。世界交易圈公认有经典的八大交易系统，分别是：海龟交易系统海豚交易系统拉瑞·威廉姆斯跳空交易系统维克多·斯波朗迪123法则交易系统汤姆·迪马克TD价格区间交易系统劳伦斯·麦克米兰波动性交易系统马丁·普林格摆荡交易系统康斯坦丝·布朗衍生振荡指标交易系统今天，小编与大家分享海龟交易系统：

海龟实验
理查德·丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。一个老生常谈：天性还是培养？

理查德·丹尼斯

1983年年中，著名的商品投机家理查德·丹尼斯与他的老友比尔埃·克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。比尔则认为遗传和天性才是决定因素。为了解决这一问题，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。他们在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易。因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。他会见了其中的80位。

这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人。1983年12月底，13个人被邀请到芝加哥进行两周的培训，到1984年1月初，开始用小帐户进行交易。到了2月初，在证明了自己的能力之后，丹尼斯给大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。“学员们被称为‘海龟’（丹尼斯说这项计划开始时他刚刚从亚洲回来，他解释了自己向别人说过的话，‘我们正在成长为交易员，就象在新加坡他们正在成长为海龟一样’）。”----斯坦利·W·安格瑞斯特，《华尔街期刊》，1989年9月5日海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中海龟取得了年均复利80%的收益。海龟证明了交易可以被传授, 用一套简单的法则可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员, 接下来就是丹尼斯传授给新手们的那一套完整的法则。

一个完整系统

一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策

市场----买卖什么
头寸规模----买卖多少
入市----何时买卖
止损----何时退出亏损的头寸
平仓----何时退出赢利的头寸
策略----如何买卖
市场----买卖什么

平均波动幅度

海龟交易系统将一个基于波动性的常数百分比用作测算买卖规模的标准。简单说，就是以股价波动幅度来决定买卖数量的大小，波动剧烈的少量买卖，反之则大量买卖，因为波动大的股票，即使少量买卖，其预期的收益也不会比买入大量波动小的股票少。

波动性----ATR的含意

海龟用一个称之为ATR的符号来表示波动性。ATR就是TR（True Range，实际范围）的20日平均值。TR（实际范围）=max(H-L,H-PDC,PDC-L); 式中：H-当日最高价 L-当日最低价 PDC-前个交易日的收盘价;用公式计算ATR：ATR=(19×PDATR+TR)/20 ;式中：PDATR-前个交易日的ATR值 TR-当日的实际范围,ATR就是最近20个交易日的平均波动幅度。

开仓

海龟用两个相关的系统选择股票，这两个系统都以唐奇安的通道突破系统（Donchian's channel breakout system）为基础。在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑买入信号方面的问题。他们相信，选股是所有交易系统最重要的一个方面。他们可能会很吃惊地发现，海龟们所用的是基于理查德.唐奇安传授的通道系统的非常简单的选股系统。

海龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，称这两个系统为系统一和系统二。系统一(以20日突破为基础的偏短线系统); 系统二(以55日突破为基础的较简单的长线系统); 可以按照自己的意愿自行决定将净值配置在何种系统上。有人选用系统二交易所有的净值，有人分别用净值的50%选择系统一，50%选择系统二，而其他人则选择了不同的组合。

突破

突破定义为价格超过特定天数内的最高价。因此，20日突破可定义为超过前20天的最高价。海龟总是在当天突破发生时进行交易，而不会等到每日收盘或次日开盘。在开盘跳空的情况下，如果市场开盘超过了突破的价位，海龟一开盘就会买入股票。

系统一入市----只要有一个信号显示价格超过前20天的最高价，海龟就会买入股票。如果价格超过20天的最高价，那么，海龟就会在相应的股票上买入相应的股数。如果上次突破已导致赢利的交易，系统一的突破入市信号就会被忽视。注意：为了检验这个问题，上次突破被视为某种商品上最近一次的突破，而不管对那次突破是否实际被接受，或者因这项法则而被忽略。如果有赢利的10日离市之前，突破日之后的价格下跌了2ATR，那么，这一突破就会被视为失败的突破。上次突破的方向与这项法则无关。因此，亏损的多头突破将使随后新的突破被视为有效的突破。然而，如果系统一的入市突破由于以前的交易已经取得赢利而被忽略，还可以在55日突破时入市，以避免错过主要的波动。这种55日突破被视为自动保险突破点（Failsafe Breakout point）。

如果还没有入市，在任何特定点位都会有一些价位会触发空头入市，在另外一些不同的较高价位会触发多头入市。如果上次突破失败，那么，入市信号会更接近于现价（即20日突破），如果上次突破成功，在这种情况下入市信号可能会远得多，位于55日突破处。

系统二入市----只要有一个信号显示价格超过了前55日的最高价就买入。如果价格超过55日最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位（即按照公式计算的买入股数）建立多头头寸。无论以前的突破是成功还是失败，所有系统二的突破都会被接受。

加仓

海龟在突破时只建立一个单位的头寸，在建立头寸后以1/2ATR（即二分之一ATR----译注）的间隔增加头寸。这种1/2ATR的间隔以前面指令的实际成交价为基础。因此，如果初始突破指令降低了1/2ATR，那么，为了说明1/2ATR的降低，新指令就是突破后的1ATR加上正常的1/2ATR个单位的增加间隔。在达到最大许可单位数之前，这样都是正确的。如果市场波动很快，有可能在一天之内就增加到最大4个单位。

连续性

海龟被告知在接受入市信号时要非常连续，因为一年中大部分利润可能仅仅来自于两三次大的赢利交易。如果一个信号被忽略或错过，就可能极大地影响全年度的收益。交易记录最好的海龟连续地应用这些交易法则。交易记录最差的海龟，都是在法则给出信号时在买入的时候缺少连续性。

止损

海龟使用以ATR为基础的止损以避免净值的大幅损失。对于大多数人来说，始终抱着亏损的股票终究会上涨的愿望比干脆认赔出局并承认交易失败要容易得多。有一件事情我们要非常清楚----认赔退出是至关重要的。长期来看，不会止住亏损的交易员是不会成功的。几乎所有失去控制并危及金融机构自身健康的交易例子，都涉及到因为没有止住小的亏损而放任其逐渐变成巨额亏损的交易。止损最重要的是在开仓之前，已经预先确定止损退出的价格。如果价格下跌到止损价格价位就必须每一次都毫无例外地退出。在这一立场上摇摆不定最终会导致灾难。

设置止损

海龟交易系统规定任何一笔交易都不能出现2%以上的风险。因为价格波动1ATR表示1%的帐户净值，容许风险为2%的最大止损就是价格波动2ATR。海龟的止损设置在买入价格以下的2ATR。为了保证全部仓位的风险最小，如果另外增加单位，前面单位的止损就提高1/2ATR。这一般意味着全部头寸的止损将被设置在距最近增加的单位的2ATR处。然而，在后面单位因市场波动太快造成"滑点（skid）"或者因开盘跳空而以较大的间隔设置的情况下，止损就有所不同。

双重损失止损

海龟被传授了一项会带来更好收益的备选止损策略，但是，由于它会造成更多亏损从而导致盈亏比例较低，因此，这项策略执行起来更难。这项策略称为双重损失（the Whipsaw）。与每笔交易承受2%的风险不同的是，止损被设置在1/2ATR即帐户风险的1/2%处。如果某个单位已被止损，而市场回到了原来的买入价，该单位就会被重新建立头寸。有些海龟用这种方法交易，取得了良好的成效。双重损失也有额外的好处，即，在增加新的单位时不需要改变原有单位的止损，因为在最大4个单位时全部风险决不会超过2%。

海龟系统止损的好处:由于海龟的止损以ATR为基础，因此，它们能够适应市场的波动性。更不稳定的市场有更宽的止损，但是，每个单位的买卖数量也会更少。这等于是把风险分散在所有的入市决策上，这样会导致更好的多样化和更为健全的风险管理。

平仓

海龟对于赢利头寸使用以突破为基础的平仓策略。海龟不同意"落袋为安，你永远不会破产"的说法。过早地退出赢利头寸，即过早地"落袋为安"，是采用趋势跟随系统交易时最为常见的错误之一。因为价格变动从来不会直来直去；如果想赶上一段趋势就有必要让价格背离运动。在趋势的早期，这通常可能意味着眼看着5%到10%可观的利润逐渐成为小幅亏损。在趋势的中期，这可能意味着眼看着80%到100%的利润下降40%到60%。减轻仓位"锁定利润"的诱惑可能会非常巨大。海龟们知道何时落袋为安会造成盈亏之间的不同。海龟系统在突破时建立头寸, 大多数的突破并不会形成趋势。这意味着海龟所做的大多数交易都会导致亏损。如果赢利的交易所挣的钱平均下来不够弥补这些亏损的话，那么海龟就已经亏钱了。每个能够赢利的交易系统都有不同的最佳平仓点。如果在利润为1ATR时退出赢利头寸而在亏损为2ATR时退出亏损头寸，你就需要两倍的赢利才能弥补亏损交易所带来的损失。在交易系统的各个组成部分之间存在着复杂的关系。这意味着你不能只考虑赢利头寸的正确平仓，而不考虑入市、资金管理以及其他因素。赢利头寸的正确平仓退出是交易最重要的方面之一，也是最不为人理解的一个方面。然而，它会造成盈亏之间的不同。

10日线或20日线平仓

10日线平仓：当前价格为10日最低价。如果价格下跌到成为10日突破，所有股票都会退出。20日线平仓：当前价格为20日最低价。如果价格下跌到成为20日突破，所有股票都会退出。海龟在入市时一般不会设置平仓止损指令，但会在日间盯着价格，一旦交易价格跌穿突破价就平仓。

艰难的平仓

对于大多数的交易员，海龟系统平仓或许是海龟系统法则中唯一最难的部分。等待10日或20日新低出现通常可能意味着眼睁睁地瞅着20%、40%甚至100%的可观利润化为泡影。人们具有一种想要早点平仓的强烈倾向。你需要极强的纪律性才能为了继续持有头寸直到真正的大幅波动到来而眼看着你的利润化为泡影。在大幅赢利的交易中，遵守纪律和坚持原则的能力是成功老道的交易员的特征。

策略

包括海龟系统交易法则其余指导方针的集锦。著名建筑师梅斯.范.德洛在谈及设计中的局限时曾经说过，"上帝就在细微之处。"这句话同样适用于交易系统。还有一些你在使用海龟交易法则中可能会造成明显的交易赢利差异的细节。

快速波动的市场

有时市场非常快速地波动，穿过了指令价格。这时海龟得到建议不要恐慌，在下指令前等待市场稳定下来。大多数交易新手发现这样很难做到。他们会恐慌性买卖。他们在可能最坏的时候总是这么做，并且经常在一天中的最高价或最低价以最差的价格结束交易。在快速波动的市场中，流动性会暂时缺失。在快速上涨的市场情况下，卖家会停止卖出，有意持仓等待更高的价格，直到价格不再上涨他们才会重新开始卖出。在这种情况下，卖价会大幅上升，买卖差价会加大。随着卖家不断抬高卖价，买家被迫支付高得多的价格，最终，价格移动得太远太快，结果新的卖家进场导致价格启稳，而且通常迅速反转并暴跌回一半。在快速波动的市场中所下的指令，通常的结果是在抬高的最高价成交，正好是处于随着新的卖家的进场市场开始启稳的点位。海龟下指令之前会等到有信号显示至少出现了暂时的价格反转，这样通常会得到比市价指令要好得多的成交价。如果市场在超过止损价的某个点位启稳，那么海龟就会退出市场，这样做时也不会惊慌失措。

同步入市

很多时候市场只有很小的波动，作为海龟交易员，除了监控现有的头寸之外几乎无所事事。甚至可能有好多天不下一条指令。别的时候我们会稍微忙一些，因为连续几个小时会有信号间歇地出现。海龟只会在交易机会到来时才进行交易，直到达到相应的仓位限制（即4个单位）为止。随后有几天，似乎所有的事情都同时发生了，海龟会在一两天内从空仓到满仓。通常，相关市场中的多种信号会加剧这种疯狂的节奏。尤其在市场跳空开盘，穿过入市信号时，情况更是如此。所有板块都可能在同一天内发出跳空开盘信号。

买强卖弱

如果信号突然出现，海龟总是选择最强的板块。同时也会只在一个板块上建立一个单位的头寸。例如海龟会挑选最强的具有足够的成交量和流动性的龙头股，而不是同时买入该板块其它个股。这是非常重要的！在相关的一组中，最好的股票是最强的龙头板块（该板块在同一组中几乎总是要胜过较弱的板块）。海龟用各种各样的量度标准来确定市场的强弱。最简单最常用的方式就是查看图表，通过视觉检查弄清楚哪个板块"看起来"比较强（或比较弱）。有些人会确定价格自突破后已上涨了几个ATR，并买入波动最大的市场（以ATR表示）。其他人会从现价中减去三个月前的价格，然后除以目前的ATR值得到所有市场的标准化数据。最强的板块具有最大值，最弱的市场具有最小值。这些方法中的任何一种都效果良好。重要的是持有最强的板个龙头股。

内容部分来源于网络

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