期权末日轮不能忽视的风险

01  每日复盘

3月24日，受日韩股市暴涨刺激，三大股指高开随后冲高回落，继续释放调整压力；午后股指回补早盘跳空缺口后止跌回升，大盘涨逾2%。

盘面上看，湖北25日解除离鄂管控，加之大基金二期对湖北IC产业重点支持，湖北科技股午后急速拉升，力源信息、台基股份等直线涨停；受现货黄金上涨影响，黄金概念全天大幅领涨，东方金钰、山东黄金等近十股集体涨停；北京正研究出台刺激汽车消费措施，汽车整车板块拉升走强，长城汽车、北汽蓝谷先后涨停。

总体来看，沪深两市所有交易个股涨跌比为3261：489，市场总体赚钱效应为86.96%；两市涨停88家，跌停14家，个股风险极大，短期观望为主。

截止收盘，上证指数涨2.34，报2722.44；上证50指数涨3.12%，报2939.38；50ETF涨2.90%，报2.627元，全日成交金额为26.55亿元。

深证成指涨2.37%，报9921.68；沪深300指数涨2.69%，报3625.11；300ETF涨2.41%，报3.611元，全日成交金额为29.93亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购3月2607A涨幅最大，为152.00%，报收0.0315元；50ETF沽3月2400跌幅最大，为97.44%，报收0.0001元。

从成交额来看，300ETF沽4月3600成交额最高，为1.66亿元，全日下跌11.16%，报收0.1427元；而300ETF购3月4600成交额最低，为848元，全日上涨50.00%，报收0.0001元。

从持仓量来看，50ETF购3月3100持仓量最大，为10.38万张，期权全日下跌0.00%，报收0.0001元；300ETF购9月3100持仓量最小，共计181张，期权全日上涨10.07%，报收0.6231元。

02  干货时间

温馨提示

3月期权合约离到期日仅剩1个交易日（3月25日），警惕到期风险。

在诸多期权交易风险中，其中到期风险是非常重要的一个，投资者一定不能忽视。

价值归零

随着合约到期日越来越近，对于期权买方，它的期权价值会慢慢降低。

接近到期日时，虚值期权和平值期权的价值将逐渐衰减直至归零，这是因为其内在价值已经为零，时间价值将逐渐下降到零。

我们从图1和图2可以看出，50ETF购3月3000合约以下期权的内在价值为0，50ETF沽3月2400合约以上期权的内在价值也是为0，证明了它们都没有内在价值，只有时间价值。

图1为vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权3月认购合约

图2为50ETF期权3月认沽合约

波动预期

虽然期权买方拥有权利，但是权力并不是没有期限。

如果在规定的期限内，行情波动幅度未达预期，即使投资者正确判断市场趋势，期权买方头寸将在到期时失去全部价值。

因此，到期风险在很大程度上和投资者对市场的预期，以及所选择的不同时期的期权合约相关。

在进行期权交易时，投资者应结合市场预期和具体的投资策略，选择合适的期权合约。

趋势判断

一旦发现趋势判断错误，必须果断止损，通过组合操作平仓或锁定风险，期权买方可以追回部分使用费，期权卖方可以避免损失进一步扩大。

从另一个角度看，投资者不能在持有期权头寸后等待到期日，而应及时关注市场走势，必要时合理调整投资决策。

到期行权

期权买方还可以这样理解到期风险，期权到期时即使具有内在价值，但是需要投资者及时行权。

因此，投资者不应忘记行使权利，而且也可以与期权管理组织达成相关协议，以便在期权达到一定实际价值时自动行使其权利。

免责声明
本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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