【PVC · 每日观察】期货盘中跌停,上游工厂心态发生微妙变化

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作者  |  顾小雯

五型电石法

华东

2020/3/23
2020/3/24
涨跌
5760
5730
-30.00

盘面弱势运行，盘中跌停，点价报盘居多，基差略有走强。套保商价格较低，出货尚可，北元+30-50，鄂尔多斯+30，中泰、榆社、金泰、天业、金昱元+0-+50。下游开工逐步恢复，开工约在7成，接近市场正常水平。下游心态偏弱，不敢接货。受疫情影响国外订单要求延迟发货，部分下游有要求原料延迟发货的需求。
华南

2020/3/23
2020/3/24
涨跌
5825
5680
-145.00

华南码头在港数量较大，卓创数据16万吨，较上周增加5.3%，华东仓库库容有限，大量货源转至华南港口，导致华南在途量激增。鄂尔多斯、东方希望平水，君正、亿利+30-50，一口价多在5700左右。下游工厂原料库存充足，备货意愿低，成交弱势。

华北

2020/3/23
2020/3/24
涨跌
5690
5650
-40.00

上游工厂部分观望不报，部分报价下调100左右，近期上游工厂出厂价以下调为主基调，心态发生微妙变化。亿利、东方希望、鄂绒5600-5700。下游开工约5成，逐步恢复开工。下游订单没有起来，开工尚在恢复，观望为主，采购谨慎，部分小贸易商有投机性需求。

五型乙烯法

2020/3/23
2020/3/24
涨跌
华东
6250
6250
0
华南
6400
6400
0
华北
6075
6075
0

其他价格

   期货、上游及相关、生产成本

目前期货价格（5680）低于山东地区外购电石成本（6394），从资金面来看，成本端存支撑。PVC在高社会库存的背景下，现货端和近月会降低成本的影响，更何况PVC的成本支撑一直存在争议，亏钱不等于降负、停产。需要关注上游工厂是否会提前检修。

近期成本提升主要受液氯价格波动影响。山东地区液氯价格上涨，但因下游对高价液氯有一定抵触情绪，价格目前有所回落，但整体价格依旧处于较高水平。周边河北地区也受此提振，整体价格表现较为理想。

   外盘、进出口

台湾台塑公布2020年4月份PVC船货报价，价格下调50美元/吨，FOB台湾790美元/吨，CIF中国报820美元/吨，CIF印度报860美元/吨，500吨以上优惠10美元/吨。

本周，亚洲PVC市场报盘大幅下调，CFR远东报盘跌50至801美元/吨；CFR东南亚报盘跌811美元/吨；CFR印度报盘跌50至51美元/吨。随着原油期货价格暴跌，亚洲市场大幅下挫，加之受疫情影响，需求端面临压力。基于以上因素，本周亚洲PVC市场报盘下跌。

原油大跌，外盘价格有下跌预期，出口利润将有所收窄，国内上游工厂出口订单阻力增大，上游工厂库存压力逐步开始累积。甚至是否会出现出口窗口关闭，进口窗口打开的可能，那么低价货源会冲击国内市场。听闻美国市场有600美元/吨还盘，折算成人民币大约在5750元/吨，甚至有5600-5700元/吨的还盘，理论上美国货可以进口。目前还没听到实际进口成交，持续关注。进口乙烯料质量好、价格低，一旦大量进口对市场冲击较大，美国货进来需要2个月左右的时间，冲击09合约，今天V05-09在走正套（-100-（-40））。

国外疫情严重，国内不少下游反应出口订单要求延迟交付，导致下游工厂成品库存累积，2019年PVC制品出口对PVC的需求占表需的11%左右，出口萎缩对需求影响不可忽视。

   装置投产及检修

   主要观点

上游工厂心态似乎发生微妙变化，出货意愿增强；而美国还盘也在大幅下探，进口货源有冲击国内市场的可能。按照中国的经验，疫情从爆发到初步控制住大概需要1个月-1个半月的时间，国外疫情还需要时间来缓解。短期PVC需求萎缩，供应压力大；而09合约可能会面临进口货的冲击。

目前V基本面弱势，情绪偏悲观，资金角度缺乏多配的意义，建议不要追涨杀跌，做好保护。近日PVC盘面跌幅过大，全球股市有所反弹，短期PVC或会迎来反弹。

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