期权：50和300估值都进入到历史低位区间，期权隐波非常高，最好的方式就是：备兑策略（ETF定投+期权认购义 ...

期权：50和300估值都进入到历史低位区间，期权隐波非常高，最好的方式就是：备兑策略（ETF定投+期权认购义务仓保护）。

3月23日上证50ETF现货报收于2.553元，下跌2.71%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额759.473亿元，期现成交比为0.40，权利金成交金额20.451亿元；合约总成交2882406张,较上一交易日减少13.03%，总持仓3187227张，较上一交易日增加0.46%。认沽认购比为0.92(上一交易日认沽认购比0.84)。
3月23日上证300ETF现货报收于3.526元，下跌3.24%，上证300ETF期权总成交面额882.303亿元，期现成交比为0.44，权利金成交金额23.697亿元；合约总成交2418376张,较上一交易日减少9.44%，总持仓2018875张，较上一交易日减少2.25%。认沽认购比为1.09(上一交易日认沽认购比0.89)。

昨天市场又创了收盘新低，感觉情绪进一步到了冰点，起因当然也是因为海外的疫情数据进一步恶化，周末美国新冠患者确诊数据加速上升，至收盘300和50分别大跌3.36%和2.62%，创了本轮下跌收盘新低。
波动率方面，最近隐波非常明显的特点就是指数跌隐波张、指数涨隐波跌，这就说明这时候市场信心很脆弱，一旦遇到什么不好的事情情绪就会放大，导致隐波升高。那毋庸置疑，昨日市场走弱，恐慌情绪再一次袭来，期权市场隐含波动率上升到了上周四附近，300和50期权均较周五升波约5个百分比。分别来看，50ETF期权4月平值隐含波动率涨至36.5%，其中认购期权收34.0%，认沽期权收38.5%。300期权方面，沪市510300ETF期权平值隐波收38.0%左右，深市159919ETF期权平值隐波收39.0%。
交易方面，市场情绪敏感且脆弱，所以这里波动率的肉确实够大，但是要啃下来还得看自己有没有那个能力了。观点大致不变，义务仓机会不错，但是没有风控技术的与其不做也不要随意出手，出手了的一定要控制好仓位和预留风险控制手段，时间也不要太长，毕竟最近指数和情绪都比较敏感，指数和隐波都容易频繁反复。主要策略有两个：一个是DELTA中性裸卖；另一个是比率价差卖两个买一个。权利仓建议还是用价差策略来应对，看涨就牛价看跌就熊价（这样就可以尽量避免波动率陷阱问题：看对了方向，却没赚钱甚至亏钱）。
这几天重点和大家用数据和图形说明了现在A股的位置以及波动率。现在的特点就是，A股估值低，价值投资者慢慢可以布局，另外期权的隐含波动率非常高，义务仓肉多，所以整体就是非常适合做备兑策略。这就是近期最主要的结论：备兑策略。
50 ETF
2.553（-2.71%）
50指数
2559.62（-2.62%）
50加权波动率指数
38．15（+14.15%）
300 ETF
3.526（-3.24%）
300指数
3530.31（-3.36%）
300加权波动率指数
39.27（+12.72%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
潜在最大风险
如果看涨
参考一：可使用牛市价差组合策略（例如“买入X月购2.90、卖出X月购3.00”组合，行情上涨后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认沽比率价差策略（例如买入一张3.00沽，同时卖出两张或多张2.90沽）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大跌理论亏损无上限。
如果震荡
策略一：隐波较大时，看空波动率策略，双卖虚值或者平值合约，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位。策略二：隐波平稳或较小时，看多波动率策略，跨式策略，平值或虚值合约认购认沽双买。
策略一：最大亏损理论无上限；策略二：最大亏损就是付出的权利金
如果看跌
参考一：投资者可使用熊市价差组合策略（例如“买入X月沽3.00、卖出X月沽2.90”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认购比率价差策略（例如买入一张2.90购，同时卖出两张或多张3.00购）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大涨理论亏损无上限。

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