每日期报：3.24日国内商品期货市场数据分析

每日期报
在市场中永远做一个诚实而客观的人，既不欺人更不自欺。要真诚的与市场对话，要热爱市场，学会做市场的朋友。要以保障资本为第一目标，要勇于向市场认错，不要为一次判断失误付出不必要的损失。在市场中最重要的是生存的能力，只要活着就有机会。要在交易的过程中发现乐趣。永远都要相信自己是最好的，在市场中只有你自己才能把握自己的命运。

盘前分析仅供参考，盘中可随盘指导

沪胶寻底之路漫漫，抄底仍需等待

前东南亚天然橡胶主产区依然处于低产季，下游消费主要以消化现有库存为主，马来西亚封闭槟城港导致天胶出口不畅，目前来看影响在2周左右，大约影响2万吨的出口运量，但中国国内天然橡胶库存高达153万吨，国内下游需求未完全复苏，整体依然处于供大于需的格局，且随着海外疫情的持续扩散和恶化，全球经济环境承压，天然橡胶市场短期内难有反转，即使反弹也不会太高，不应轻易抄底。
随着海外肺炎疫情的持续扩散和恶化，继意大利和伊朗之后，美国和德国迎来爆发，3月23日新增确诊病例美国新增8355人，总人数已达35211人；德国新增952人，总数至24873人。市场恐慌之下道琼斯期货指数开盘熔断，欧美国家前期防疫行动的迟缓，导致海外疫情正在向不受控制的方向发展。

现货方面，现货报价跌破10000元/吨，现货市场主流报价均有下跌，云南地区全乳胶报价10600元/吨，五号胶9800元/吨， 10号胶9600元/吨。
库存方面，据隆众统计，截至3月 13 日，青岛港口总库存继续回升，1月中旬以来，库存有持续加速迹象，目前已略高于去年同期水平，受海内外肺炎疫情影响，预计 3 月份维持累库。截止3月20日，交易所库存为 243507 吨，减少-475吨，国内依然处于停割期，近期仓单及库存变化不大。
下游需求方面，受疫情的冲击，中国物流与采购联合会发布的 2020 年 2 月份中国物流业景气指数为 26.2%，较上月回落 23.7 个百分点；中国仓储指数为 39%，较上月回落 12.1 个百分点。2月份汽车产销量出现大幅下滑，汽车产销分别完成 28.5 万辆和31 万辆，环比均下降 83.9%，同比分别下降 79.8%和 79.1%。但随着国内疫情的好转、物流的放开，下游轮胎开工率逐步回升，截止 3 月 19 日，全钢胎企业开工率 63.72%，较上周回升+8.95%，半钢胎企业开工率62.09%，回升+10.04%。

技术上，沪胶2009主力合约，日线的级别上做考虑，盘面自高位受压之后长期维持弱势下行节奏，近期受10日均线的施压，K线连续低开向下动作呈空头排列，末端跌出1万关口，下行力量表现偏强，短期来看仍存进一步走弱空间，建议背靠一万关口以下逢高试空思路操作。

中长期需求恢复玉米存看涨预期

春节前后玉米偏强走势。2019/20年度新季玉米收货时间较往年慢10天左右，而2020年春节时间又比较早，导致年前基层售粮周期缩短。而年前公路运费增加、主产区雨雪天气以及贸易商观望情绪导致玉米集港量较小，港口库存较低，阶段性供需偏紧格局形成，刺激玉米价格上涨。
春节期间公共卫生时间发酵，基层余粮不能形成有效供给，造成玉米供需偏紧态势持续。随着二月中下旬物流运输逐步恢复、免收公路运费，贸易商积极入市建仓，主产区玉米价格上涨。而下游深加工复工延后，随采随用为主，观望情绪浓厚，主销区玉米到厂量增加便会促使主销区玉米价格下跌。随着后期基层4成余粮释放，供需偏紧态势将会发生转变。

短期供给压力较大，上行乏力。2月下旬以后，下游短暂的补库需求以及免收公路运输费用刺激低库存的贸易商积极入市收粮，造成主产区玉米市场繁荣的景象。但下游补库需求以及阶段性供应偏紧的态势预计不太会持续。随着玉米下游到厂量增加，补库之后的观望情绪再起，而基层4成余粮有待释放，饲用需求和深加工开工均不佳，阶段性供给偏紧的态势将会转变，这种情况下很难支撑玉米价格继续上涨。
中长期看好需求恢复，上行可期。玉米供需缺口预计在2020年末出现，而市场也将提前反映预期。中央一号文件提出各省市抓好生猪复养，确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平，预计2020年下半年以后生猪有望出现恢复性上涨。此外，南方冬玉米遭遇草地贪夜蛾袭击，中央一号文件提出抓好草地贪夜蛾等重大病虫害防控。草地贪夜蛾的危害是否扩大仍是不确定因素，对于远月玉米形成不确定影响。总体来说，中长期玉米供需收紧，市场提前反应，因此中长期玉米价格有望上涨。

技术上，玉米2009主力合约，周线的级别上做考虑，行情维持偏强震荡的节奏运行，近期重心稳步向上抬升，下方均线相互支撑起到一定的助推作用，末端K线有探破2000关口的迹象，依照行情节奏近期或有回调的空间，但是均线支撑下，预计仍将维持震荡节奏运行，建议中长期思路继续维持偏多思路不变，逢回调选择低位接多。

基本面利空因素弥漫，沪镍易跌难涨

新冠肺炎疫情在国内外形成了不同的情形。一方面，国内疫情整体得到了较好的控制，复工复产有序进行；另一方面，国外疫情仍处于发展期，且由于各国采取的措施不一，导致不确定性增加，引发了流动性紧张的情况，风险资产全线下挫，而美元现金则成为避险选择。在这种情况下，美联储提前降息并重启QE，但是市场对于这些紧急推出的流动性补充措施并不乐观，后续实体经济是否受到影响，需要视国外疫情得到有效控制的时间而定。
近期全球金融市场剧烈波动，宏观氛围悲观，有色金属集体下挫，当前镍价受宏观影响力度大于供需，海外疫情拐点未至镍价或仍旧弱势运行。近期全球精炼镍显性库存有所明显，国内现货升水略有走高，但实际成交依然较弱。国内镍铁价格继续承压，虽然国内多数镍铁厂已经陷入亏损状态，但当前不锈钢价格对应的原料镍铁价格依然低于市场成交价，镍铁价格受需求拖累。

近日随着菲律宾防疫措施的升级，菲律宾更多的区域开始禁止外国船舶禁入。当前菲律宾仍处于雨季期间，镍矿出口量相对较小，影响或有限，但需重点关注四月份以后的影响，若进入四月份菲律宾雨季结束后镍矿出口依然受到限制，则中国镍矿供应堪忧。
镍当下供需仍旧偏弱，海外疫情担忧不减，全球宏观氛围偏悲观，国内不锈钢和三元电池需求弱势一直拖累镍价。短期内镍价仍受需求弱势和宏观情绪主导，或维持弱势运行，不过需注意当前镍价下国内绝大部分镍铁厂已经陷入亏损。

技术上，沪镍2006主力合约，日线的级别上做考虑，高位受压以后盘面持续的下跌动作不断加剧空头的信心，均线排列也逐渐保持整齐，近期重心承压下移，K线连续低开下挫，MACD指标死叉向下，绿柱延展，利空表现突出，短期来看空头占优，建议近期继续保持空头思路不变，建议高位空单继续持有，新仓可背靠94710位置以下做逢高试空介入。

需求差累库高，不锈钢难改弱势低迷节奏

昨日不锈钢主力合约SS2006开盘11865，最高11900，最低11680，收11800跌幅1.38%，成交量15757手，持仓量50983手，结算11815。当前不锈钢行情跟随镍价走势，而镍价则由于海外疫情进一步扩散、经济下行幅度较大，宏观避险情绪驱使下镍价一路走跌，但不锈钢相较镍价而言悲观情绪更甚，呈现出反弹无望，下跌无尽的趋势，主因是钢厂下游需求较差，累库严重，不锈钢价格下跌挤压原料成本，原料价格下跌又使的不锈钢失去成本支撑无奈减产，然后原料因需求减少价格继续下行。

近期因不锈钢成品价格明显弱于原料，热轧价格受到一定成本支撑，而冷轧价格受终端需求拖累明显，导致不锈钢出现冷热轧同价现象。Mysteel数据显示，上周300系不锈钢社会库存有较明显的回落，不锈钢现货价格持续下跌令库存压力有所消化，但市场上整体库存压力依然较大，社会库存只能反映部分现象，是否为库存拐点或仍需继续观察。随着不锈钢市场各方企业虽陆续返工，下游需求边际改善，且钢厂产量维持低位，不锈钢供需有所好转，但当前供需情况下库存压力可能要持续到四五月份，而且不锈钢厂产量不太可能一直维持低位，稍有增产则去库更为艰难。
三月份304不锈钢价格可能仍以反应库存压力而弱势运行为主，不锈钢出口退税增加可能对市场有一定的提振作用，而且以当前镍铁和不锈钢价格计算304不锈钢亏幅较大，因而价格下行空间也会因成本支撑而相对受限。四月下旬到五月份后若不锈钢库存去化顺利，则可能会有阶段性反弹，但对下半年不锈钢价格依然不太乐观。同时，不锈钢价格亦需关注印尼与菲律宾的疫情与政策变动，若镍矿供应受到影响，则亦将传导至下游不锈钢领域。

技术上：不锈钢2006主力合约，日线的级别上做考虑，盘面自上市以来一直为弱势下行节奏，均线交替对行情实施压制，近期10日均线作为主要压力线，末端重心下移，跌破12000关口，短期来看下行力量偏强，建议近期继续维持弱势思路不变，可在12000关口以下做逢高试空思路操作。

库存攀升需求疲软，玻璃利好难求

从国内疫情暴发到海外疫情蔓延，大宗商品多以跌势出现，相对而言玻璃跌幅较小。玻璃指数自2016年下半年站上1200点后，在1200—1520元/吨维持近三年的宽幅振荡格局。目前玻璃2005合约跌破1300元/吨，距2018年低位1200元/吨不足100元/吨。
玻璃产量逐年增长，虽然增长率下降，除个别年份产量较往年减少，大多年份产量稳步增长。2015年产量下降较多，但2016年至今，产量稳定增长，2019年玻璃产量92670万重箱，达到新高，较2018年增长6.7%。
截至3月5日，全国重点企业统计库存已达8600万重箱，而且库存还在持续累积中。尤其是主产区河北地区，库存达1800万重箱；湖北是重点疫区，也是玻璃的主产区，库存高达1000万重箱。

从今年1月份至今，现货价格重心持续下移，下游消费减弱预期使得价格支撑走弱。
2月份商品房销售面积8475万平方米，同比下降39.9%，甚至低于2015年同期销量，为近八年同比最低。其中，住宅销售面积下降39.2%，办公楼销售面积下降48.4%，疫情对国内房地产销售影响较大。
整体来看，疫情对玻璃生产影响较小，供给累积，库存高企，虽然随着下游的复工复产，库存后期会下降，但总量依然较高。疫情对下游需求影响较大，复工复产仍未达到往年同期水平，房地产开发及销售都不及往年，汽车销售国内外数据均不乐观，下游需求恐下滑。
后期或有政策利好，但房地产市场恐难以达到2016—2019的规模及增速，在玻璃行业产能过剩下，玻璃市场的需求或走弱，玻璃价格三年高位振荡格局恐将打破。短期内由于行业的维稳，价格下跌幅度或不大，但中长期玻璃价格重心下移概率较大。

技术上，玻璃2005主力合约，日线的级别上做考虑，高位受压以后，盘面瞬间向下跳空，均线的进一步施压之下，盘面重心稳步下移，近期低点跌出1300关口支撑，末端虽有补涨的动作，预计难改整体弱势格局，短期来看只是技术性修复，建议近期等待反弹受压选择高位介入空头思路。

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