【期权知识】期权操作支撑压力的有效性

对于期权玩家而言，履约价格就是整数关卡，每一项交易策略都必须事先挑选适用的履约价格。整数关卡就是支撑压力关卡。趋势随时都会改变，但是关卡只有名称会改变（支撑变压力，或是压力变支撑），关卡的位置是不会改变的。例如，前一周，6000是个压力关卡，5700是个支撑关卡。上周趋势突破6000而上涨，则6000的压力关卡就变成支撑关卡。但是6000的位置仍然不变。因此，对于期权玩家而言，如果趋势看涨，就是下档整数关卡的支撑有效。如果趋势看跌，就是上档整数关卡的压力有效。如果趋势看盘整，就是上档整数关卡的压力有效，下档整数关卡的支撑有效。玩家把动态的涨跌趋势，看成为静态的支撑压力关卡之有效性。动态的趋势很难掌握，静态的关卡则比较容易掌握：利用静态的关卡，可以很容易地拟定进场，出场，停损，部位调整等交易计划。
以目前价格为中心点，上档和下档有彼此对称的履约价格，也就是说，上档和下档有彼此对称的整数关卡，只要上下档之间彼此的力量失去均衡，就会产生涨跌趋势。换言之，上档的压力变弱，市场就趋涨，下档的支撑变弱，市场就趋跌，上档的压力变强，市场就趋跌，下档的支撑变强，市场就趋涨。支撑压力的力量之所以变弱或变强，完全决定于市场的供需状态，市场对于基本面的偏好，以及市场对于消息面价值的评估。——总而言之，支撑压力的力量之所以变弱变强，完全决定于市场的力量。
市场的力量是群众行为的结果，衡量市场力量的最佳指标，就是价格关卡。例如，最近黄金价格上涨，黄金市场的力量到底有多强？我们只要去查询黄金市场的报价，已经涨到十几年来的天花板价（ceiling price）420美元／盎司，我们就知道黄金市场的上涨力量非常强劲，但是，接下来，我们可能很好奇，这个420美元／盎司的整数关卡，是否能够继续保持为十几年来的有效压力关卡？您认为未来几年，420美元／盎司的整数关卡将变成支撑还是压力？如果您的猜测是正确的，则您就掌握了黄金市场未来几年的涨跌趋势。同样地，目前台湾加权指数已经上涨接近(910422)的高点6461。您能够猜测明年总统大选之前，这个6500的整数关梦幻关卡，将变成支撑或是压力关卡吗？如果您猜对了，您就掌握了明年大选之前，台湾加权指数的涨跌趋势。
从上面列举的两个实例来看，衡量市场的力量，就相当于是去衡量某个整数关卡，在未来某段时间之内，是否能够继续保持支撑或压力的有效性！市场的力量以及某段时间之内整数关卡的有效性，就是我们衡量整个盘势的重要因素。更详细言之，目前价位对于整数关卡的关係，就是市场的力量。某一段时间内，价格变动幅度的大小，就是对于整数关卡有效性的最大考验。也就是说，掌握了目前价位对于整数关卡的关係，以及，某一段时间内，价格变动幅度的大小对于整数关卡有效性的考验，就可以完整地掌握整个市场的盘势！
以期权评价模式的观点言之，衡量一个期权的价值，必须掌握下面五项因素：1.目前价位2.整数关卡（履约价格）3.某一段时间4.价格变动幅度的大小（波动率）5.市场的预期（利率和滋生股利）
综合以上分析，衡量一个期权的价值，就很类似于去衡量一个市场的价值。而所谓的市场分析，不论是基本分析或是技术分析，不就是以衡量市场价值为目的吗？别忘了，期权评价模式不只是可以评估期权的价值，它还可以评估一家公司的价值，甚至整个市场的值。这就是它获得诺贝尔奖金的原因。
以期权玩家的观点言之，立于不败的基础在于买进便宜的市场价值，卖出昂贵的市场价值。而所谓便宜或昂贵，其实很重要的关键就是整数关卡（履约价格）。
玩家以整数关卡为出发点，掌握价位大幅波动的时机，就有机会成为市场的赢家。整数关卡就是玩家作为进出市场的最重要依据。整数关卡是一个进场的起点，也是一个出场的终点。整数关卡可以作为部位调整的关键点，也可以作为停损停利，离开市场的理由。
整数关卡有效性的检验
趋势可以视为，目前价位对于整数关卡的相对位置。目前价位离开上档压力关卡愈远，表示跌势愈明确。目前价位离开下档压力愈远，表示涨势愈明确。－－简言之，目前价位对于上下档各个整数关卡的相对距离远近，可以表达出市场的涨跌趋势轮廓。距离愈远，对于整数关卡的有效性是正面的。距离愈近，对于整数关卡的有效性是负面的。
波动率可以视为价位变动幅度，对于整数关卡的冲击力量。波动率愈大，不论是支撑或压力关卡，都将接受严厉的考验，也就是支撑压力的有效性不明确。波动率愈小，支撑压力的有效性愈明确。简言之，波动率对于整数关卡的有效性是负面的。
时间的耗损是整数关卡有效性的考验——时间愈接近到期日，支撑压力的有效性就愈明确。（表示市场将突破该关卡的可能性逐渐降低）时间的耗损，对于整数关卡的有效性是正面的。
期权每个履约价格未平仓量的累积，是整数关卡被肯定的累加积分。亦即，未平仓量的累积，是整数关卡有效性的正面因素。期权每个履约价格成交量的增加，是侵蚀未平仓量，进而推翻整数关卡有效性的负面力量。亦即成交量对于整数关卡的有效性是负面因素。
综合以上分析，趋势，波动率，时间，未平仓量，成交量等等因素，都能够对于整数关卡，展现出正面或负面的冲击力量，进而影响整数关卡的有效性。因此，玩家挑选履约价格建立期权部位之后，就必须针对趋势，波动率，时间，未平仓量，成交量，等等因素对于整数关卡的正面或负面冲击，所造成部位价值变动，做出合理的部位调整，甚至停损出场。这就是期权玩家建立交易计划，进行交易操作的理论基础。