如何炼成一条漂亮的净值曲线

工作中，也经常会有客户问到，现在产品市值法估值的曲线有没有什么办法能表现的更加稳健。在净值型转型的当下，如果还能得到和成本法差不多的净值曲线，是很多投资人想要的。我想，做到和过去成本法完全一样是不可能的，但是管理人可以通过某些方法来减小净值的波动及回撤。

科普几个指标

1、夏普比率——单位风险下的收益情况夏普比率是基金绩效评价的常见指标。投资人往往希望自己在投资的风险和收益达到最优，即在固定的风险水平下，收益最高；或收益不变的情况下，风险最小。夏普比率于1966年由William Sharpe提出：S=(R–r)/σ，其中：R = 投资的回报期望值，r=无风险投资的回报率，σ=回报率的标准方差。夏普比率越大说明组合构建的“性价比”越好。 2、波动率——组合整体风险水平波动率可以用来衡量资产收益率的不确定性，用于反映金融资产或投资组合的风险水平。把你的手指着空气，然后在空气中上下笔画，将笔画路径想象成为投资组合的净值曲线。如果手指上下幅度越大，波动率越高；反之，波动率越低。 3、最大回撤——最坏的情况说最大回撤的时候，一般会框定一个周期，比如，过去一年最大回撤。这个是指，在过去一年时间内，投资组合净值由最高点到最低点的下降幅度。这个指标越小越好，越小说明组合风险控制的比较好。 4、收益回撤比——最坏的体验下的收益补偿指的是一定时间区间，投资组合的收益率与最大回撤比例是比值。该数值越大越好，代表该基金的盈利能力和风险控制能力均不错。单看基金收益是不行的，如果基金回撤控制的不好，很可能面临，买入持有期间很可能要承受一段比较长的时间的亏损，会导致投资者感受很差。
如何炼成一条漂亮的净值曲线——控制回撤或波动率

想象一下，如果一个产品的净值曲线出现一个深v或者多个深v，尽管它的年化收益还不错，投资者看到这个净值曲线购买产品的动力一定小于其他净值曲线表现的更好的产品。
在这里，我先给一个定义：控制回撤或波动率的前提假设是，投资组合追求的是绝对收益策略，宁愿少赚但坚决要少亏，目标是稳健，追求最佳的投资体验，获得一条稳健向右上方倾斜的净值曲线。 1、靠资产——多元资产大类资产配置，可以分为两类：一是不同类资产间的配置；二是同类资产但不同标的间的配置。优点是：资产种类越多，各种资产间的相关性越低，可以把握不同资产的收益机会，同时减少所有资产同时下跌的风险。 2、靠策略——多元策略多策略在量化里面其实执行的最为到位。人的主观思维往往会局限策略的多元，并不是人脑比较笨，而是市场有时候给出一个信号，但是人的主观大脑有可能会选择性忽略或难以捕捉到，从而难以完全执行既定策略。如果通过机器去执行既定设置好的多元策略，例如趋势策略、通道策略、波动策略等，则可以较为精准的去达到投资目标。 3、靠工具——衍生工具举个例子，国债期货。当一个债券组合，管理人发现市场上流动性欠缺，债券不好卖的时候，就在国债期货里面开一个空单，反之，则买多头。这个是最粗暴的投资策略。更加精细化的就是，配多少资产，则对应配一定比例的衍生品，不管市场如何，直接将所有风险全部对冲，则这样的组合可以在市场波动情况下，直接锁定一个确定收益。它不会享受市场大涨的收益，当然也规避了市场大跌的风险。这个方法有一点需要考虑，就是这个衍生工具的成本，是拿本金的一部分作为衍生工具的成本，还是等到产品已经有一定的安全垫了之后再去使用。 4、靠模式——FOF和MOM根据多元策略和多元资产进行引申，可以得到现在监管比较推行的FOF和MOM策略产品。结合上述几种方法，FOF和MOM模式通过公司内部建立的一套管理人筛选方法，深刻研判管理人的投资风格和策略，可以优选出一些符合投资组合整体策略的管理人进行资产配置和组合的动态管理。由于子基金的管理人不同，那么可以更加进一步实现资产和策略的多元化、分散化，从而减少投资组合相对于市场的波动。 5、靠估值——灵活运用成本法这个估值方法运用对于公募产品是非常难的，几乎不可能，但是对于一些私募固收类产品却有一定操作空间。如果一个产品的封闭期较长，比如1年以上。那么这个产品可以80%-90%以上的仓位购买非公开债券，由于这类债券的流动性较差，一般都用成本法估值。因此，如果一个产品全部是此类资产，则和用成本法估值的产品无差异。有人会问，到期的时候怎么办？只要能保证这个资产在到期的时候不违约，仍然能够与买入时相同的到期收益率卖出或到期，则可让产品几乎没有回撤。这个考察管理人2方面的能力，一是信用管理能力，二是对资产流动性的把控能力。 如果觉得对你有帮助，可以关注公众号或点击在看。以后会分享更多精彩内容！