可转债四

可转债核心之转股价转股价
可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。一定条件下有两个关键的因素，一个是转股期，一个是转股价
转股价就是上市公司和投资者约定的把可转债换成股票的价格，无论股价上涨了多少，投资者都可以用转股价换取股票。如一只可转债的转股价是5元/股，当正股价上涨到15元/股，投资者只需要用5元的价格就可把可转债转换为股票。5元就是转股价，相当于用5元换了15元的东西，一般在可转债上市之后才能有这样的情况，在可转债上市之前这种情况不会产生

站在投资者的角度当然是希望转股价越低越好。转股价越低，转股数量就越多，股价涨幅一样的时候，获得的绝对收益越多。可转债的面值是100元，如转股价是10元/股，那么可转债可以换成100/10=10股，如转股价是5元/股，那么可转债可以换成100/5=20股，转股的数量差了一倍。如股票每股上涨2元，当转股价为10时，转股后只有20元收益；当转股价为5时，转股后却有40元的收益。当然对于投资者来说转股价越低越好，但对于公司来说却是吃亏的。如果转股价定得低，那么同样一张可转债就可以兑换出更多数量的股票。根据公式：股票价格 = 市值 / 总股票数量，可转债转股时，上市公司市值基本不会发生变化。如果转股价定得低，导致可转债能兑换成更多数量的股票，就会让总股票数量变多，股票价格就会下跌

为了平衡双方的利益，中国证监会出台了一系列的政策，现在都按照这个规定来确定转股价。转股价以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。用募集说明书公告日前20个股票交易日的平均交易价格，和前一日的交易平均价格做比较，价高的那个就是转股价。如某上市公司想发行可转债，它的可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票均价为9.5元，如公告日前一交易日公司股票交易均价为10元，10 > 9.5转股价为10元；如公告日前一交易日公司股票交易均价为9元，9.5 > 9转股价为9.5元。交易均价由公司发行时算好。转股价并不是一成不变的，它会根据公司的发展调整
可转债本质上是可以转换为公司股票的债券。没有转股价，就无法转股，可转债这种投资品就不会存在了。因为转股价的存在，未来正股价上涨之后，可转债才会变得有利可图

可转债之转股期转股期
转股期就是可转债可以转股的时间段，只有到了转股期才可以转股。转股期开始的时间，一般在可转债发行6个月之后。以和而转债为例
它的发行结束日期是2019年6月11日，发行结束代表着投资人申购可转债的钱已经全部到可转债发行公司的账户上了。因此，它的转股期起始日，是6个月后的第一个交易日，也就是2019年12月11日。转股的结束日期是可转债的到期日，如不发生特殊情况(强制赎回)，一直到可转债到期都可以转股