沪深300股指期权日报2020/3/23

沪深300股指期权日报20200323
量化研究团队
研究员：李金
从业资格号：F3015157
电话：021-60635730

研究员：陈浩
从业资格号：F3048622
电话：021-60635726
一、  行情回顾
指数行情
      截至收盘，沪深300指数较上一交易日跌3.36%，报3530.31点。今日价格振幅为1.70%，成交量137.11亿，成交额为1976.70亿元，比上一交易日减少了135.53亿元。
期权行情
      整体成交和持仓：今日沪深300指数期权市场整体成交量为4.09万张，较前一交易日下降，其中看涨期权成交量为2.39万张，看跌期权成交量为1.70万张，PCR为0.71。整体持仓量为6.47万张，较前一交易日略有上升，其中看涨期权持仓量为4.20万张，看跌期权持仓量为2.27万张，PCR为0.54。

月份上的成交和持仓的分布：成交量主要集中在4月份合约上，持仓量主要集中在4月份合约上。

行权价上的成交和持仓的分布：看涨的成交量主要集中在3600和4000，看跌的成交量主要集中在3300和3600之间。看涨的持仓量主要集中在4000之间，看跌的持仓量较为分散，从3500到4000均有较大持仓，且在深度虚值（3200和3300）合约上也有较大的持仓。

二、波动率分析
隐含波动率走势
      日内隐含波动率震荡下行，尾盘收跌。日内波动率SKEW震荡，收盘时略低于100。

历史波动率走势
      30日和60日历史波动率较为平稳，隐含波动率有所回落。从波动率锥可以看出，目前隐含波动率水平偏高，且近高远低。

波动率微笑
   波动率的行权价结构稍微正偏，中间低两边高，且右边边略高于左边。

三、策略推荐
卖出宽跨策略
      我们认为目前市场隐含波动率偏高，可以选择做空隐含波动率。因此，我们推荐卖出宽跨策略。合约选择IO2004-P-3600、IO2004-C-3800，卖出1份IO2004-P-3600，同时卖出1份IO2004-C-3800。
买入蝶式价差策略
      我们认为短期内市场大涨大跌的概率都不高，接下去可能处于震荡区间。因此，我们推荐买入蝶式价差策略。合约选择IO2004-P-3500、IO2004-P-3600和IO2004-P-3700，买入1份IO2004-P-3500和1份IO2004-P-3700，同时卖出2份IO2004-P-3600。
风险提示：
我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。

               建信期货研投
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