可转债打新，看这一篇就够了

题记：
打新，是大部分人接触可转债这个品种的开始，虽然这个品种十分复杂，但就申购新债这类投资方式还是相对简单的，本文就来阐述投资者对于打新最关注的几个问题。

一、可转债是什么

首先，可转债是由上市公司发行的低息债券，用于满足公司发展的资金需求，且绝大部分都是A+到AAA评级的债券，发行时面值为100元。

然后，它又是一种衍生品，并且是叠加了四个方向不同期权的神奇存在。我们跟投资者交流时将其称“一张欠条和四根魔法棒”，两根在投资者手里，两根在上市公司手里。

其中最重要的一根魔法棒，就是转换为股票的权利，所以可转债持有者必然是对应正股的多头。所以最简单的看法是把可转债看做“债券+正股看涨期权”。

二、怎么申购

可转债申购是场内投资者的特权，必须在证券公司开立沪市和深市的股东卡才可以正常申购，且一位投资者仅可在一家券商申购，其他申购会置为无效申购。如果发行转债的上市公司是创业板公司，还需要投资者开通创业板投资权限才能申购。

具体操作方式非常简单，最方便的方式是使用安信手机证券APP的一键申购功能，具体路径为交易-新股新债-新债，申购时不需要预留资金在账户中，收到中签通知后当日15点前转入所需资金后，晚上系统清算后会自动扣款。

具体操作一键申购时，默认的申购张数为1万张，对应金额100万元，投资者当前大可不必担心中签100万元没钱缴款怎么办，因为以当前中签率水平，大部分情况中签金额仅为1000元，规模比较大的可能会中2000-3000元，投资者按实际情况准备资金即可。

投资者申购新可转债本身是不需要费用的，如果只是打新，那么只有在可转债上市后，卖出时会收取手续费，而且没有印花税。

三、如何获取可申购信息

①关注安信深圳分公司微信公众号，在每只有可申购转债前一日晚上的文章中，会有申购提醒，还有惊喜的分析和供投资者参考的预估收益。事实上，并不是每只可转债，我们都建议打新的投资者申购的。

举例：
二、恩捷转债：
AA评级；16亿规模，无网下，网上路演未披露认购意愿，预计8中1；正股恩捷股份是全球湿法隔膜龙头，主要客户为宁德时代、比亚迪等，募集投向为锂离子电池隔膜项目和和产业基地建设，近期主要风险为高资产负债率等财务风险；当前合理区间126-128，综合分布单签收益265元，建议申购，仅供参考。

②安信手机证券在申购日会有弹窗提醒，如果想查未来已确定发行时间的转债，可以在交易-新股新债-新债-新债日历中进行查询。


③关注安信证券微信公众号，在右下角菜单-账户服务-消息提醒，打开新股/可转债申购提醒开关。

四、如何知道是否中签

①安信手机APP弹窗提醒，T日申购的可转债，在T+2日打开手机证券，会有弹窗提醒中签。

②同时客户会收到95517的短信通知，如果已绑定安信证券微信号，也会有微信的中签提醒。

五、多久上市

可转债一般在缴款后3~6周后上市，如遇到长假或其他特殊情况，可能会更长一点，上市首日即可交易。

同样，在安信证券深圳分公司微信号，在上市前也会有价格定位，供专门打新的投资者首日卖出持仓的可转债参考。

举例：
【上市定位】
一、恩捷转债：待上市期间正股恩捷股份下跌6.8%，转股价值95.19元，AA评级，特斯拉产业链标的溢价率普遍较高，预估32%~35%溢价率，对应成交价格在126~128元之间，集合竞价可委托的最高价格为130元，仅供参考。

另外，安信证券的新债持有者，在上市日开盘前会收到97715发送的上市提醒短信，如果已经绑定了安信证券微信号，也会在微信通知收到提醒：

六、收益多少

打新收益这个问题，存在较大的不确定性，以2019年的数据为例，全部在开盘集合竞价卖出的话，情况如下：

2019年共发行126只可转债和1只可交债，如果按全市场平均水平计算，全年的单账户可中签58签，收益金额5880元，平均一签赚102块。从一直根据建议打新的投资者反馈来看，全年收益金额在6000元左右，占用资金6000元，收益率高达100%！

有个2019年10月才开始的客户发来一张收益率走势图，这个5000元的账户曲线实在令人羡慕。

但打新收益率与行情有直接的关联，2019年权益市场整体情况不错，相信2020年也不会差，但正是由于打新收益可观，当前打新人数已经来到了400万人的水平，中签率会明显降低，从而影响潜在收益率。

七、有没有风险

打新当然是有风险的！申购新债上市卖出是大部分投资者的选择，这种交易实质上是一种套利行为，相当于在转债实际价值超过100元时，以100元买入，在上市时以超过100元的价格卖出。

所以上市时，如果出现市场环境很差，正股下跌较多，以及其他影响可转债价格定位的因素时，其上市价格就会被压缩甚至低于100元，也就是大家常说的破发，投资者此时卖出会产生亏损。

但如果因担心破发而放弃打新，就有些因噎废食了，近几年可转债上市价格大都在95-130元之间居多，风险收益比一目了然。同时，投资者还可以关注咱们公众号的打新指引，如果出现 “放弃申购”的建议，可选择性回避。
（徐凡  执业证书编号：S1450618110010）

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