【股指期货/国债期货/原油/棉花】3月23日周度策略报告

一.股指期货

策略名称
股指期货观望策略
主要逻辑
1.海外股票市场继续下跌，疫情增速仍然较快，金融市场受到打击，资金连续撤离A股，可能影响国内股票市场心态；

2.1-2月经济数据全面下滑，基本在市场预料之中。但是货币政策宽松力度不及市场预期，对股市支撑不足；

3.A股面临的负面因素并没有增加，利空也被消化一段时间，随着上证指数重回前期低点，下方支撑可能显现。
风险点
海外疫情对中国实体经济和金融体系的影响
机构建议
观察上证2650一线的支撑表现，若有有效支撑可以逢低建仓
关注点
海外市场危机对国内股市的影响

二.国债期货

策略名称
国债期货试多策略
主要逻辑
1.美国流动性危机下，造成国债价格回落，但国内流动性没有大的问题，国债价格应该还有支撑；

2.国内货币政策空间仍然很大，不排除后续降息的可能，因此国债价格还有支撑。
风险点
国内货币政策的后续宽松情况机构建议
机构可以逢低做多对冲风险
关注点
国内货币政策路径，以及国内流动性情况

三.原油

策略名称
原油继续观望策略
主要逻辑
1.原油价格继续下滑，WTI和布伦特纷纷创出新低，价格见底还需时日；

2.美国考虑扩大官方储备7000万桶，并称将介入价格战的调停，因此原油市场出现一定转机；

3.新冠疫情对海外影响持续，欧美主要国家感染人数快速增长，对原油消费形成巨大打击。
风险点
1.产油国态度政策；
2.疫情对原油需求的实际影。
行业观点
价格创出新低后，市场心态低迷产业建议
贸易商：降低库存为主
下游炼厂：延迟采购时间
关注点
产油国态度

四.棉花

策略名称
棉花暂时观望策略
主要逻辑
1.仓库库容紧张，棉花走货不畅，港口进口棉库存高企；

2.受到疫情影响，来自欧美的服装订单量明显下降，产业链有效开工不足；

3.美股暴跌带动金融市场调整，美棉大跌可能引发郑棉持续弱势。
风险点
新冠疫情对棉花需求的影响
期权策略
持有看跌期权产业观点
价格已经严重低于成本，但是短期看空情绪严重
产业建议
上游工厂：正常生产为主
贸易商：消化库存为主
下游纺织：推迟采购节
关注点
棉花需求的实际表现

（作者：高山原野，投资咨询号：Z0012166)

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