可转债质押回购加杠杆操作

可转债质押条件：1，先申请成为专业投资者，开通权限；2，资金不低于50万（有些地方是100万）；3，测试债券知识；4，近三年内有10笔以上债券成功的交易（在开户后1天做10笔交易就可以了）；5，签署资金风险说明书；6，没有不良诚信记录。
　　正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。
　　去年证监会规定，可转债品种也可以纳入可进行正回购的品种，具体哪些品种可以进行正回购以及折算率，数据可到中国登记结算公司查询（http://www.chinaclear.cn/）。
　　具体操作方法如下（也可以到相关营业部去咨询相关业务，一般中信建投、海通等比较大的营业部才可以开通此项业务，最好是网上正回购，毕竟中信建投营业部可以开通网上正回购）：
　　1，债券质押入库。在交易界面选择“卖出(即提交质押券)”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。注意：这里是质押代码而不是交易代码。质押代码以090(国债)、104(公司债)、105(分离债纯债、企业债)、106(地方债)开头。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。
　　以上是沪市的入库方法，因深市没有质押代码也没有其他操作界面，故只能到柜台办理。
　　2，标准券的使用。债券质押入库后，系统就根据最新的折算率自动换成了标准券(账户上出现标准券一览，代码为888880)，可以用来质押的债券必须是1000张标准券的整数倍，故你有1050张和1800张都只能按1000张标准券融资10万元，多余的债券可以直接出库。
　　3，可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押，但下一交易日才可用于回购。
　　4，回购交易。在交易界面中，选择“买入”，输入代码比如沪市1日回购为204001；融资价格填你愿意融入资金的利率；可用资金一览不管显示什么都不影响操作；最大可融也不用管(是系统计算股票时用的，一般显示为0)，融资数量必须填1000的整数倍，比如你有2500张标准券，那么你可以输入1000或2000，表示你愿意借入10万或20万元资金。交易完成后你的账户上就出现借入的现金，同时减少你的标准券数量。借入的资金可买入其他证券也可以转出资金(有的券商不允许转出融入的资金)。
　　5，回购交易后的结算。做完回购后就要注意到期在你账户上准备足够的资金以备扣款(仍是自动扣款，而不用做任何操作)。比如1日回购，当天晚上10点以后标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额(如果原来资金已用完，那么就显示负数)。T+1日16：00前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。
　　6，质押债券出库(又称解除债券质押)。债券质押到期后(标志就是标准券回到了账户上)就可申请出库。方法与入库时相反，即在交易界面选择“买入(即转回质押券)”，输入质押代码和出库数量即可。注意：出库的目的一般是为了卖出，否则没有必要出库，这样下次回购时就非常方便。当日出库的质押券可再次申报入库。
　　7，债券可卖出日期。沪市当日出库的债券当日卖出；深交所规定当日出库的债券，下一交易日才能卖出。
　　8，标准券与融入资金的关系。这两个是相互对应的，就像买卖股票和手头现金的关系一样，是一个问题的两个方面。当标准券数量大于1000时就可融入资金，融入后，标准券消失（实际上是质押给了登记结算公司）而账户上可用资金增加。当质押到期标准券回来时，账户上可用现金减少相应数额。
　　操作技巧
　　1，正回购获得资金的投资回报要高于所付出的利息，这是做回购的出发点，也是对正回购的基本要求，所以在打新有高收益时，正回购用来打新股是个不错的选择；如果投资其他高风险品种，则需要考虑到风险。
　　2，回购到期，可以用现金还款，也可以债券出库卖出还钱。比如1日回购，则T+1日晚要准备足够的现金，也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。
　　3，回购一般可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如T+1日没法还款，就可继续做1日或7日正回购，如此循环。这样就无需用现金或卖出债券还款。注：有的券商不允许续作，就是回购到期要先还上次的融入资金，才可继续做回购交易，这只是券商自己的规定，上交所并没有这样要求。
　　4，回购一般也可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券，然后继续质押回购，如此循环。一般券商要求套作不允许超过5倍，有的券商甚至不允许套作。这同样是券商出于规避风险的考虑，并不是交易所的规定。
5、做正回购，例如买入204001，就是做1天正回购，数量填你折算出来的标准券*0.9(交易所规定，为控制风险，只能使用90%的标准券），选择买入，价格填你想要的利率。如果成交，相应的资金就到你的账户中。举例100万中行转债，质押后，大约能融资60万元。融资后的钱，可以再买可转债，例如再买中行转债，就再可获得60万可转债，此时你就有160万中行转债，相当于1.6的杠杆。新买的60万可转债，还能够在质押入库，然后再做正回购，第二次大约能融资40万元，再买中行的可转债，此时你就有200万中行转债。新买的40万可转债，还能够在质押，然后再融资20万元，如此反复，最终杠杆可以达到2.3左右。
6、正回购续作，第二天，回购到期，你的标准券解冻，同时账户显示负金额，例如融资100万，账户会显示-100万元，此时你必须续作，否则会出现欠资，那不仅要罚款，正回购资格也会被取消。续作很简单，拿你解冻的标准券质押，续作正回购，融入的钱冲平上一笔正回购金额外加利息，账户金额显示为正，即可。然后每天续作，周而复始。
7、出库，某一天，可转债大涨，例如中行转债涨到120元，你不想做了，可以将抵押入库的中行转债出库，此时买入中行转质（中行转债的质押代码），你的中行转债就出库了，此时可以卖出全部或者部分中行转债，并冲抵正回购借款。
回购买入可转债的收益 = 转债总数*（转债卖出价格 - 转债买入价格）*杠杆比例 - （正回购利率/360）*总资金*(1-杠杆比例）*投资时间