小芳商品期货收评—20200320

【品种】—— 铁矿2005

【基本面】——由于当前整个商品市场的短期悲观情绪与铁矿自身强基本面的博弈愈发激烈，铁矿波动幅度较大。近期全球各类风险资产价格纷纷大幅回落，近两日有色板块的急剧回调更进一步加剧了市场短期的恐慌情绪。在如期悲观的市场氛围下，铁矿石作成交极为活跃的国际化大宗商品，难以独善其身，故盘面价格也一度受到明显的冲击。但从铁矿自身的供需来看，近期仍在继续走强。本周成材厂库继续大幅去库，社库也出现明显回落，下游终端用钢需求开始出现集中释放，成材高库存的压力的得到了极大的缓解，故钢厂产量也出现明显回升，螺纹周产量恢复到了270万吨的水平，使得铁矿石的需求端出现明显转好。本周样本钢厂进口烧结库存进一步回升至1590万吨，已经连续两周增加，钢厂的新一轮补库已逐步展开，而当前港口库存量处于极低位置，可贸易量也极为有限。总体看，铁矿当前强劲的基本面将给予盘面进一步上行的空间，但海外资本市场价格的剧烈波动在未来一段时间内仍将对铁矿石价格产生极大的扰动，故操作上暂仍宜维持观望，谨防短期市场情绪对盘面价格造成冲击。

【技术面】—— 铁矿开盘冲高失败，随后持续回落，日线收阴，外围扰动和短期市场情绪对盘面价格造成了冲击，但是年后铁矿震荡上行趋势不变。

【操作】——小周期出现回落调整需求，暂时观望。

【品种】—— 螺纹2005

【基本面】——近期商品持续下跌，对黑色还是产生一定影响，05合约跌幅较小，在工业品中表现依然较强。短期看，供需面无明显变化，钢联数据与找钢近似，产量回升符合预期，厂库降幅扩大，社会出现拐点，总库存降幅超过100万吨，需求表现较好，已回升至去年旺季水平，供需阶段性错配，会使未来1-2周维持较快的去库速度，支撑05合约及现货价格。不过有色金属及国外股市大幅下跌，钢材远月需求预期受到一定影响，铜连续两日跌停，表明市场对终端需求预期较弱，而有色金属和黑色金属终端需求部分重叠，特别是热卷和铜、锌，但由于黑色属于内盘定价品种，因此受到海外市场下跌的冲击更小，但疫情扩散对需求产生影响的概率在加大，近期欧洲车企大范围停产，将逐步影响工业材需求，导致热卷走势弱于螺纹、黑色远月弱于近月，预计趋势会持续，在现货需求启动后，近月定价偏向短期的现货供需，但远月定价则更倾向于新的宏观预期+旺季需求。在期货下跌后，现货成交回落，表明高库存下市场相对谨慎，实际需求可能弱于日成交量所表现的情况，水泥磨机开工偏低及水泥价格继续下跌表明当前终端开工尚未完全恢复，螺纹的日成交保护投机及提前备货需求。因此对于05合约，若需求仅维持在去年同期水平，则估值仍以电炉成本为限，上方压力3600-3650元；10合约则相对谨慎，上方压力3550元。

【技术面】—— 螺纹2005全天回落，日线继续收阴，日线出现明显回落需求。

【操作】——05合约已经提示全部离场等待，10合约暂时观望。

【品种】—— 焦炭2005

【基本面】——昨日焦炭高开低走，大幅下行，09合约盘中一度触及跌停，尾盘收复大部分失地，当整体看，焦炭有走弱的迹象。目前焦炭四轮提降已经落地，局部地区钢厂有五轮提降的意愿，下游焦化企业抵触情绪较浓，在四轮提降之后，焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，部分焦化企业已经亏损，但目前从开工率上，焦化企业并未出现大规模停产，供应端仍维持宽松的状态。而下游需求短期仍以刚需采购为主，焦化企业库存仍将继续增加，短期焦炭以偏空思路为主，但下方空间有限。中期看，随着山西、江苏徐州等地加速焦化去产能进度，焦炭产能收缩，供应端的收紧多焦炭远月合约有一定的支撑。

【技术面】—— 焦炭开盘持续回落，盘中最低跌破1771一线，随后小幅回暖，尾盘收于1785一线，日线收阴，KDJ下方形成死叉状态，日线级别回落趋势明显。

【操作】——当前日线形态压力犹存，有一定回落需求，没有合适的方向和点位，暂时观望等待。

【品种】—— 甲醇2005

【基本面】——内蒙古北线地区报价1500-1520元/吨，南线地区报价1520-1550元/吨，沿海地区甲醇跌破1700元/吨，沿海与内地价差快速收敛，套利窗口几乎全部关闭。西北主产区企业面临亏损风险，部分已经陷入亏损，出货情况一般。但西北地区生产装置多数稳定运行，开工负荷延续上涨，接近85%，货源供应充足。下游市场开工尚未完全恢复，烯烃开工尚可，但传统需求仍维持低负荷运行状态。当前甲醇价格不断下跌，导致业者参与度不高，仅少量逢低刚需补货。甲醇港口库存维持高位，窄幅下滑至108.15万吨。甲醇走势脱离疲弱的基本面，宏观层面影响进一步加大。全球金融市场动荡不安，恐慌指数飙升。国际原油价格连续重挫，回到2002年水平。疫情在海外蔓延继续削弱原油需求，市场对全球经济衰退的担忧不断加剧。尽管全球央行降息潮起，但实际刺激作用有限。市场利空占据上风，甲醇期价仍在寻底，勿以绝对价格过低作为抄底的判断标准，密切关注油价及市场动向。

【技术面】—— 甲醇今日走出深V形态，日线收红色十字星，尾盘反弹收于1770附近，日线形态继续偏空，暂时没有任何企稳反弹迹象。

【操作】——观望，无论技术面还是需求暂时都不具备企稳反弹迹象。

【品种】—— 沥青2006

【基本面】——受成本大跌影响，本周国内主营及地方炼厂均大幅下调沥青价格，跌幅达到50-450元/吨，与此同时，贸易商出货价格也在不断走低，由于成本端跌幅较大，市场普遍心态悲观。由于沥青利润的好转，近期国内沥青炼厂开工率普遍走高，但因下游终端需求尚未恢复，炼厂及贸易商库存仍在累积，库存水平偏高。当前沥青市场需求仍然表现清淡，公路项目施工仍在推迟，终端需求整体低迷，加之成本端下跌影响，预计近期沥青现货价格仍将延续下跌局面。盘面上，近期成本端持续大跌压制沥青盘面走势，而今日原油将反弹的预期下沥青盘面也有望低位反弹修复，但尚未看到行情反转。

【技术面】—— 沥青高开之后，持续高位震荡，日K线跳高收阳，下方KDJ开始形成金叉，出现一定起底迹象，但暂时依旧不具备抄底迹象。

【操作】——观望，暂时不建议抄底。

【品种】—— 豆粕2005

【基本面】——阿根廷大豆遭遇虫害，叠加国际恐慌情绪缓解，美豆低位反弹，不过当前海外疫情快速蔓延可能导致主要出口国港口装卸及物流受影响，进而影响大豆出口量，短期南北美豆出口竞争仍存，市场情绪主导短期价格预计维持震荡走势。国内3月份大豆到港量偏低，而4、5月份大豆到港量均有所下修，未来一周压榨将下降至140万吨左右，豆粕阶段供需偏紧可能延续到4月中旬，因此短期豆粕现货市场价格仍有支撑，巴西大豆收割62%，国内压榨利润仍存驱使国内继续大量采购巴西大豆，后期将重点关注巴西大豆能否顺利出口到我国影响，如果大豆到港量继续缩减，豆粕库存低位将继续支撑现货基差偏强走势，中期走势大豆到港压力仍存，继续反弹空间受限，关注中国大豆到港节奏及畜禽养殖业产能变化影响。

【技术面】—— 豆粕2005周线继续触底反弹形态不变，下方kdj金叉发散，MACD持续收缩，周线级别继续看多趋势不变。05合约日线收阴，上方出现一定压力，小周期有一定会落调整需求。M2009 合约继续调整空间也将有限，回调参与反弹为主。

【操作】——05合约上周2600下方多单，剩余的一半仓位继续持有，再看突破2850一线。

【品种】—— 鸡蛋2005

【基本面】——JD2005合约低开增仓下挫，之后减仓反弹，空单止盈离场情绪较浓，日内3000一线受到支撑，市场交易的是4月份产能增加叠加疫情期间鸡蛋的消费是相对减弱预期，目前主产区蛋价稳定为主，市场供应偏充裕，生产环节余货2-7天，流通环节余货1-3天，淘汰鸡价格在4.5元/斤左右，养殖户淘汰意愿不强，制约短期价格反弹动能。3月中下旬换羽鸡陆续开产，4-5月份产能仍待释放，需求端来看，疫情期间消费同比将有所减少，其中部分户外消费转移到家庭消费中，后期随着疫情得到控制，需求增量或不及预期，预计3月底至4月份蛋价将呈现缓慢走低过程，主要变数仍取决于供应端。中长期随着需求回暖，节日效应作用叠加1-2月份补栏减少也将反映到6月份之后的市场，鸡蛋现货市场价格将逐渐走强。鸡蛋期货市场近月合约03、04合约价格逐步向回归现货；05合约短期弱势格局难改，压力3400一线，短线关注3000一线支撑有效性

【技术面】——05合约今日继续下探，盘中最低触及3010一线，小周期日线跌出布林带外轨，暂时关注3000一线支撑作用。

【操作】—经过本周的持续下行调整，日线下方空间相对有限，暂时关注3000整数支撑，暂时不抄底也不做空了。

【品种】—— 白糖2005

【基本面】——国际糖价继续创年内新低，但跌势有放缓迹象。需求低迷以及巴西雷亚尔疲软对糖价构成压力。郑糖在5400元暂时获得支持，但国内外价差扩大令郑糖上升受阻。

【技术面】——05合约日线高开回落，日线收阳，下方KDJ进一步收缩，周线级别高位KDJ继续死叉状态，月线级别出现见顶形态。

【操作】—周线级别回落趋势不变，上周5550上方空单，空单继续持有，继续看跌破5400.