可转债，T+0的疯狂。

账户情况：未动
仓位：满仓

净值情况：上涨

科大国创缩量迫近10日线。

大小盘股今日表现分化，沪指分时V型反弹涨1.8%，酒店旅游、医药、白酒等板块受到追捧，个股呈现普涨态势，但科技股全线调整，高位人气股尾盘跳水，通达股份跌停，通光线缆、容大感光均高位下挫，总体来看，板块轮动加快，热点持续性不足。

今日价投：上海机场。上海机场运营浦东机场航站楼及跑道资产。浦东机场是我国华东地区核心国际空港，拥有两个航站楼，两个卫星厅及四条商用跑道，业务量不断创新高。从业绩两大驱动因素来看，航空性收入方面，随着卫星厅投产，公司地面保障能力得到大幅提升，时刻或将于2020年夏秋季逐步放量，拉动航空性收入持续爬坡。非航收入方面，免税租金收入目前是上海机场业
绩的核心贡献点，我们测算2018年公司免税收入带来的利润占利润总额
的比重达到六成，且预期该比例依旧会不断提升。2019年上海机场的上涨更多的是来自于估值水平的提升。我们分析国际几大枢纽机场的运营业态及估值水平，其中法兰克福机场业绩增速十分缓慢，动态估值水平仅为15倍左右；日本机场大厦在非航方面并非直接收取特许经营费，股价对应2021年预期业绩的 PE 估值达到 33.5 倍；泰国
机场集团业务模式与上海机场相近，非航单客收入增速略低于上海机场，但业务量增速稍快于上海机场，股价对应 2021 年预期业绩的 PE 估值水平
为 26.5X。我们认为上海机场估值水平提升将呈现常态化，目标股价对应
2021 年 EPS 的 PE 估值为 25X 左右或相对合理。我们看好上海机场未来数年航空主业持续放量，同时认为机场免税销售仍将保持快速增长势头拉动公司业绩持续提升。相比于前次报告，我们小幅下调2019-2021 年盈利预测 2.3%、8.8%、3.7%至 51.3 亿、55.6 亿、68.7
亿，同比分别增长 21.3%、8.3%、23.5%。参考海外核心枢纽机场估值水平，我们认为上海机场股价对应 2021年 EPS 的PE估值25倍相对合理，下调目标价 3.8%至 89元，目标价对应 2019-2021 年 EPS 的 PE 估值分别为
33.5X、30.8X、25X。（摘自天风证券研报）

大盘缩量混沌期，无赚钱效应。

以外汇市场、数字货币、黄金市场、国债市场表现来看，美元流动性短缺问题得到缓解，接下来市场将逐渐走出非常态波动。

可转债市场的疯狂，终于在今天盘后被监管正视，尚荣转债94亿成交额竟然远大于沪深两市个股第一成交额的中兴通讯，本周的高位转债炒作，就像君子兰、妖股一样，波动极大，大家需要的只是一个炒作的符号，不去管这背后到底是什么。（另一方面，可转债的疯狂说明钱很多，热钱泛滥）。

110到100或者120到100叫保底；
200到100或者300到100，那不是保底，那叫暴跌！

昨天说的超级品牌，今天向上的不少，还是可以的。

【新华社：提高居民财产性收入需要更加稳健的资本市场】财联社3月20日讯，新华社评论文章指出，近期，我国推出19条“硬核”举措促进消费扩容提质，其中“稳定和增加居民财产性收入”备受关注。各方期待，一个更加稳健的资本市场在人们的“钱袋子”中扮演更重要角色。未来，中国经济仍将朝着高质量发展的方向坚定迈进，稳定和增加居民财产性收入作为重要的途径，正在被更多的目光聚焦，中国资本市场也正朝着这个方向努力。我们相信，在市场建设不断完善、机构能力不断提升、投资者更加理性的趋势下，人们的“钱袋子”配置将更加合理，资本市场将在提高居民财产性收入中发挥更大作用。

这个可以参考美股过去10年走势，A股未来会有一段长牛的，这是经济阶段决定的，是不可避免的。毕竟各位多余的钱总得有一个宣泄口。（只是当宏观逻辑具体在微观视角时，它使不上力，所以这更像一句正确的废话。）

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