低风险高收益的可转债：记得要按规则玩！

上期，我们讲：可转债是什么？
它是可以转换成股票的债券，它具有债券+股票期权的双重属性属性。
没跟上、不了解的，复习链接在这里：别骗我，还有低风险高收益的好事？

对应的，可转债投资赚的是什么钱呢？

债，赚的是利息；
股票期权，赚的是股票上涨带来的估值提升（可转债交易价上涨）

当然，利息很低的。低到什么程度呢？

看到这个利息，有什么想法？这利息低得令人发指，几乎相对于无息借款。
所以，我们肯定不是冲这个去的，我们的目的很明确，还是赚差价。
阅读理解题：

赎回的条件：

到期赎回，公司按照110元价格收回；
余额不足，强制转股或赎回，一般是面值100+利息
30日中有15日正股价高于转股价的130%，发起强赎。

思考：什么情况下，投资者愿意转股
例子：奥佳转债，它的正股是奥佳华

正股价是指奥佳华的股票价格，11.52；转股价是10.89
意味着可转债的持有者，可以用10.89的价格，换现在11.52的股票
能换多少呢？一张就是 100/10.89，差不多是9股。
注意，特别注意，当可转债涨到150元，乃至200元，依然要用100/转股价
因为：它的面值永远是100元。只是交易价格会变化。
要转股成功，就得让股价涨起来。因为转股价是固定的，只有正股的价格大大高于转股价，投资者才会把债券转换成股票。
但是，现在奥佳转债的交易价格是116.5,比11.52*9=103.68这个实际价值要高好多。为什么？
因为：债券保本，股票风险高。我今天把面值100的债券换成价值103的股票，搞不好明天跌停！！剩下90元。
所以，换成股票的收益不足够高，自然不能吸引投资者放弃债券啦。
可转债普遍都有一定的溢价率，也正是这个原因了。
这个溢价率，体现的就是风险溢价。
然后，股票上涨，可转债虽然面值永远是100元，但也会跟着上涨。因为它可以换成股票。上涨多少才够呢？至少是30%吧。这是由强赎条款决定的。

资本家都想免费使用别人的钱啊！即使可转债利息如此之低，人家想的也是最好不需要还本付息。
所以：公司会想方设法让可转债都变成股票的哦！
而这个时候，可转债的交易价格往往在130元以上。
所以，买到100元的可转债，以130元卖出，基本上是毫无问题的。
公司的目的是收回借条，但是不还钱，还得合法。
所以，得把股价拉上去，让可转债都变成股票。投资者的钱就可以继续用于经营啦！
130%到了后，债权人要么转股、要么卖出，不能坐等公司赎回哦。
因为公司赎回可不是交易价格啦（往往是当期利息+面值100元）。要亏死（依然是保本的，但是相比于强赎公告后卖出而言，少赚很多钱）滴！
我们要做的，就是在强赎之前，卖出就好了。
问题：现在某可转债交易价格86元，转股价12元，它的正股跌的一塌糊涂，只有6元了，能买吗？

转股价是正股价的2倍，有点吓人的。但是这也很常见，在市场不好的情况下
答案是：可以买。
100/12*6=50 如果直接换成股票，只有50元。
但是，别忘了：可转债票面价值永远是100元。
第一种情况：大不了我持有到期，等公司到期还钱，依旧保本。
86买入，100回收，再加上利息。不算很差。
持有到期，一般是按照票面价的110%，或者115%给的。
也就是说，我86买入，到手会是110元或者115元，再加持有期间的利息。
第二种情况：我买入后，到期之前股价涨了，涨到130，甚至310呢？可能赚大发的呀！
这就是上不封顶了。
所以，已上市的旧债怎么选呢？

价格低于100元的，都是可以买的。满足下有保底上不封顶的条件；
价格高于100元，那得看一下别的条件。比如，溢价率、到期收益率。

直接给结论吧。对于那些高于100元的债，我的选择条件是价格115以下；到期收益率高于0（保本），溢价率20%以下。

网页“集思录”，可转债，筛选条件输入：价格100-115，溢价率小于等于20%，到期收益率大于等于0
还有一个评级，为了控制违约风险（极小概率，但不能说没有），可以选择不买AA评级以下的债。
100以上的可转债，溢价率越高，意味着下跌的空间越大。风险相对较高。
我个人可以接受20%，如果你比较激进，设置30%也没问题。反之，10%也是个人选择。

到此能够完全理解的话，基本上就可以动手买卖可转债了。按照规则玩，挑选到期收益率>=0的标的，赚钱还是容易的。

当然，有一些操作上的小问题，在实操过程中会一一解决的。咱们一边学习，一边实践。
愿爱学习的你，被世界温柔以待！

理解资产的底层逻辑，才能安心赚钱
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