沪深300股指期权日报2020/3/20

沪深300股指期权日报20200320
量化研究团队
研究员：李金
从业资格号：F3015157
电话：021-60635730

研究员：陈浩
从业资格号：F3048622
电话：021-60635726
一、  行情回顾
指数行情
      截至收盘，沪深300指数较上一交易日涨1.79%，报3653.22点。今日价格振幅为2.09%，成交量139.60亿，成交额为2112.23亿元，比上一交易日减少了606.04亿元。
期权行情
      整体成交和持仓：今日沪深300指数期权市场整体成交量为5.83万张，较前一交易日下降，其中看涨期权成交量为3.29万张，看跌期权成交量为2.54万张，PCR为0.77。整体持仓量为8.62万张，较前一交易日略有上升，其中看涨期权持仓量为5.49万张，看跌期权持仓量为3.13万张，PCR为0.57。

月份上的成交和持仓的分布：成交量主要集中在3、4月份合约上，持仓量主要集中在3、4、6月份合约上。

行权价上的成交和持仓的分布：看涨的成交量主要集中在3600和3700，看跌的成交量主要集中在3600。看涨的持仓量主要集中在4000和4200之间，看跌的持仓量较为分散，从3500到4000均有较大持仓，且在深度虚值（3300）合约上也有较大的持仓。

二、波动率分析
隐含波动率走势
      日内隐含波动率震荡下行，尾盘收跌。日内波动率SKEW震荡上行，又回到100附近。

历史波动率走势
      30日和60日历史波动率较为平稳，隐含波动率有所回落。从波动率锥可以看出，目前隐含波动率水平偏高，且近高远低。

波动率微笑
   波动率的行权价结构负偏程度缓和，中间低两边高，且左边和右边相差不大。

三、策略推荐
卖出宽跨策略
      我们认为目前市场隐含波动率偏高，可以选择做空隐含波动率。因此，我们推荐卖出宽跨策略。合约选择IO2004-P-3700、IO2004-C-4000，卖出1份IO2004-P-3700，同时卖出1份IO2004-C-4000。
买入蝶式价差策略
      我们认为短期内市场大涨大跌的概率都不高，接下去可能处于震荡区间。因此，我们推荐买入蝶式价差策略。合约选择IO2004-P-3600、IO2004-P-3800和IO2004-P-4000，买入1份IO2004-P-3600和1份IO2004-P-4000，同时卖出2份IO2004-P-3800。
风险提示：
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               建信期货研投
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