【PE · 行情简析】原油暴跌期货跌停,PE价格何去何从

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作者 | 金叶城

疫情发展

截止至3月19日16时，海外新冠肺炎感染人数累计达137641人，现有确诊116865人，累计治愈15080人，累计死亡5696人。疫情仍处于爆发式增长状态，每日病例人数增速不断提高，每日新增确诊人数依旧远高于当日治愈人数。

目前海外已经有至少41国进入紧急状态，海外疫情防控局势愈发严重。考虑到前期疫情防护不利的问题，海外疫情得到控制的时间会比中国所需时间更久。

国内期、现货相关

区域概况

地区
标品基差
涨跌
主流成交
华东
-40
-205
华东地区成交一般，煤化工6300-6350左右，油化工6450-6500左右，浙石化6250-6300。高压方面煤化工神华2426H报价7200左右，扬巴在7550左右。HD注塑西布尔6050左右，福联026 6500元左右。
华北
-40
-205
华北地区成交一般，煤化工主流成交在6250-6300左右；油化工中沙222WT成交在6750左右。
华南
260
-105
广州地区成交一般，煤化工7042在6600-6650附近，进口料7420D成交6700左。厦门地区1820Q6650左右，2220BS在6750左右；HD中空BL3在6600左右。
西南
60
-105
西南地区成交整体一般，线性油化工价格在6500左右，煤化工主流成交价格在6400。高压神华煤化工7000左右，油化工茂名2426H报7600。

上游排产

产品类型
2020/3/18
2020/3/19
涨跌
LLDPE
38.02%
39.11%
1.09%
LDPE
13.09%
14.33%
1.24%
HDPE膜料
1.49%
2.73%
1.24%
HDPE管材
14.21%
14.46%
0.25%
HDPE拉丝
3.53%
3.53%
0.00%
HDPE中空
10.63%
9.14%
-1.49%
HDPE注塑
10.63%
9.54%
-1.09%

装置检修

石化名称
生产装置
产能/万吨
检修计划
兰州石化
老全密度装置
6
2013年5月18日检修至今
上海石化
1PE二线
10
自1月31日停车，开车时间待定
沈阳化工
全密度装置
10
2月18日起停车检修，开车时间待定
兰州石化
老全密度装置
6
2月25日停车，开车时间待定
扬子石化
LLDPE装置
20
3月15日起停车，计划25日左右开车
福建联合
全密度一线
45
3月6日晚间故障停车检修，计划15天左右

核心思考

目前大跌主要来自于外围金融市场的影响，市场开启“无差别抛售”模式，大量资金离场。市场避险情绪在短暂修复后再次升温。

目前来看，市场对疫情造成全球经济衰退的情绪非常悲观，即使在各国不断推出相应经济政策刺激仍无济于事。海外疫情仍处在爆发性增长阶段，新增确诊人数增长的速率居高不下，在海外疫情无法得到有效控制的情况下（至少在新增人数上需要看到增速放缓），悲观情绪短期难以修复。

油价方面，市场对原油基本面供需矛盾的定价已经反应在当前价格中，原油暴跌更多受宏观氛围偏空的影响。根据前期分析，低油价难以长期维持，预计在市场情绪实质性修复后企稳反弹。

﹏﹏﹏﹏
塑料基本面自身并无明显变化，目前上游、中游库存压力依旧不减，下游需求端恢复但开工率不高，对价格提振有限。此外原材料常备库存在12-15天左右，采购价格弹性和需求弹性较大，在目前偏空氛围下，观望情绪浓厚。基差方面，目前基差维持平水附近，现货跟跌期货，市场对低价货物接受度相对较高；期货价格方面，近期煤价有所下调，煤制成本小幅降低，根据成本计算公式，煤制烯烃成本约在6290元/吨左右（不含折旧）。油化工成本，25美金/桶油价的生产成本在4245元/吨左右。短期来看，PE基本面压力维持，悲观宏观氛围下，缺乏上涨动力，后市延续偏弱走势。

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