【期权】期权日报与策略

前日市况●走势回顾：3月18日50ETF和300ETF（510300）早盘震荡起伏，午后走势下行；截至收盘，50ETF报2.618元，下跌2.13%，300ETF(510300)报3.631元，下跌1.68%。

来源：鑫易通客户端-50ETF走势图

来源：鑫易通客户端-300ETF走势图

●vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量及持仓量情况：

●300ETF期权成交量及持仓量情况：

●波动率情况：
3月18日50ETF波指开盘下行，随后在低区窄幅震荡；300ETF（510300）加权波指开盘后走势下行，之后小幅向上反弹；50ETF波指收报31.06%，300ETF（510300）加权波指收报38.20%。

来源：鑫易通客户端-汇点50波指分时图

来源：鑫易通客户端-汇点300沪加权波指分时图

今日策略针对近期全球范围内市场出现的较明显的波动，投资者应谨慎持有义务仓仓位，避免因行情大幅波动带来的损失，并需密切关注风险度。
今日，对于不同交易权限的模拟账户，我们将关注不同的策略表现：

●一级和二级交易权限的模拟账户，为防范后市的下行风险，关注持有50ETF现货构建保险策略的表现；

保险策略应用举例：
投资者A以2.58元的价格买入10000份50ETF，为防止市场短期下跌，随即以0.0430元的价格买入一张现月行权价为2.55元的认沽期权合约作为保险。
构建成本= 25800+430=26230元
若合约到期时，50ETF涨至2.7元，则认沽期权到期失效， A先生可享受现货上涨收益，收益=50ETF价差-期权权利金=770元
若合约到期时，50ETF跌至2.5元，投资者A仍可以以2.55元的价格卖出10000份50ETF。

●积极型三级交易权限的模拟账户，可考虑用现月轻度虚值的认购期权合约构建对后市看不跌的卖出认沽期权策略；若判断短期内标的走势震荡，可考虑用3月期权合约构建卖出宽跨式策略。

卖出宽跨式策略应用举例：
假设50ETF为2.55元，投资者A先生预计短期内行情小幅震荡，决定卖出一张行权价为2.5元的虚值认沽期权合约，同时卖出一张同月行权价为2.6元的虚值认购期权合约。可以获得140元权利金收入。
该策略的下盈亏平衡点= 2.5-0.014=2.486元
该策略的上盈亏平衡点=2.6+0.014=2.614元
若50ETF在2.486-2.614元的区间内震荡，A先生可获利。

●对于激进型三级交易权限的模拟账户，考虑用3月合约直接构建买入认沽期权或合成股票空头策略。

备注：以上策略应用举例中的数据均为假设，不作为对后市的预测。

期权小知识STRATEGY

牛市价差概述

牛市价差又分为牛市认购价差和牛市认沽价差。这两个策略适用的行情基本一致，构成方法也很接近，区别是全部使用认购合约或认沽合约来构建策略，所以在细节上稍有不同。

牛市价差策略的构成方式可以用“买低卖高”的四字口诀来概括。

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