先锋期货 | 有色大规模补跌，铜铅锡跌停。这一场风险还要持续多久？明天又有哪些品种跌停？

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品种简评
2020-3-19

黑色

螺纹钢：短期内，钢材市场仍处多空交织，国内偏好而国外风险陡增，需求回暖但高库存仍需要时间去化，钢价或继续震荡运行，涨跌互。

铁矿石：今青岛港pb粉报价663元，上涨8元。现货报价继续上调，由于海外疫情蔓延，国际市场铁矿石现货供应受到一定影响，另外国内疫情好转钢厂复产增多，阶段性供需错配支撑矿价走高，只是当前环境仍较复杂，应注意节奏及风险控制。主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多59307手，主流持仓增多减空，净多增加19725手。

动力煤：今5500现货552元/吨，下跌1元，05贴水16.2元。今沿海六大电库存1757.5万，日耗54.7万，可用天数32.2天。产地方面，近期由于中下游企业复工缓慢，在产化工等企业基本按需采购，且部分直达电厂开始减量，加之用煤淡季，终端低负荷运行，导致煤矿整体出货较差，库存高位运行，煤价延续下跌趋势。北方港口方面，日港口新增市场煤询货需求偏少，库存持续累积，贸易商报价继续下探。整体来看，现货持续下跌，市场弱势为主，操作上，空单持有。

焦煤：产地降价范围扩大，其中临汾一带低硫主焦煤再次大幅下调至承兑价1420元/吨，较春节后高点累跌200-230元/吨，其它煤种普遍跌幅在30-50元/吨左右。由于产地低硫焦煤大幅下跌，加之公路运费持续下调，进口澳煤已没有明显价格优势，汾渭测算价差周环比收窄137.25元/吨，价差为2019年9月以来最低水平。进口澳煤方面，昆士兰州炼焦煤出口码头已恢复运营，但是因为前期等待船舶较多，发运仍然缓慢，终端到货情况较差，部分终端到货已延迟半个月以上，价格仍相对坚挺。

焦炭：焦炭市场主流累降四轮，目前焦企基本落实降价。近期随着投机贸易商以及期现套利投资公司提货，产地部分焦企库存开始下滑，华东区域部分钢厂高炉近期随着成材端销售略有好转，高炉逐步复产，采购开始恢复正常态，不过考虑成材社会库存依旧处于高位水平，目前多数钢厂高炉开工多持稳，保持按需采购为主，短期看焦炭需求稍有提升。

有色

现货方面，根据长江有色网，铜下跌640元，铝下跌60元，锌下跌80元、铅下跌450元、锡下跌3000元，镍下跌200元。

LME库存：铜库存增加12825吨，铝库存减少2725吨，锌库存减少725吨，镍库存减少594吨，锡库存减少55吨，铅库存增加275吨。

能源化工

原油：周三（3月18日）上海原油价格下跌。主力合约SC2005，以236.8元/桶收盘，下跌9.9元，跌幅为4.01%。金融市场的恐慌令投资者抛售几乎所有风险资产，而全球疫情继续扩散的风险令经济增长和石油需求放缓，沙特将在未来几个月内把原油出口量提升至1000万桶/日水平以上，俄罗斯和沙特目前正陷入一场石油价格战，导致布伦特原油跌破30美元/桶，并促使能源企业宣布大幅削减支出。美国、加拿大，以及欧洲和亚洲等国家均宣布将采取前所未有的措施遏制疫情扩散；许多政府出台限制居民活动的措施，并关闭企业，这给燃料需求带来打击。Again Capital Management合伙人John Kilduff表示，你每小时都会收到新的有关需求侧被干扰的消息。在疫情导致需求受打击的情况下，沙特和俄罗斯仍深陷价格战，此前这两个最大产油国未能就延长执行限产协议以支撑市场达成一致；沙特能源部周二表示，布油较美油升水大幅收窄至每桶0.67美元，为2016年11月以来最窄；布油对来自美国以外的供应反应更大，因此沙特和俄罗斯将增加产量这一消息给其造成的打击要比给美国原油更大；当布油较美油升水收窄时，美国原油出口的吸引力就会因运输成本而变得不那么有吸引力。

沥青：今日原油价格继续下行，山东、华北、西南等地区沥青价格继续走低。今日沥青期货价格再度出现明显的下跌，市场心态较为悲观，在原油价格有明显的筑底前，市场可能仍以零星刚需支撑。虽然在天气转暖的情况下，北方需求有望改善，但是沥青价格难以脱离成本面限制，在原油的利空下，市场采购情绪仍偏谨慎，难有上佳表现。技术面：今日沥青主力合约2006探底1984后反弹，最终收于1920，大跌6.43%，从图形上看，沥青主连仍处于跌势，建议：择机沽空。

燃料油：近期油价下行的最大动力来自沙特价格战，且全球公共卫生事件导致的需求端比较乏力，供强需弱之下，原油价格依然承压。消息面偏空指引，燃料油市场仍旧表现弱势，油浆方面，炼厂有固定客户维持，预计明日价格暂时走稳。焦化料方面，市场按需采购，交投清淡，预计后市炼厂以出货为主。

PTA：今日PTA期现货受原料影响震荡下滑，日内成交氛围有所提升。但是由于原油大跌导致对二甲苯再度回落，PTA成本支撑不足，加工费扩大至610元/吨。预计，在原油弱势影响下预计短期PTA延续弱势格局，反弹驱动不强。今日PTA主力期货（2005）受原油影响大幅回落，至收盘主力期货收于3704，较上一交易日下跌126，跌幅3.92%。日内成交量减仓112.4万手至38.42万手，持仓量减仓15334手至63.40万手。

PE：近期受上游原油回落影响，线性期货延续弱势，市场避险情绪高涨，业者操作谨慎。两桶油去库放缓，石化控库压力较大，部分继续下调出厂价，成本支撑减弱。午后期货大跌，现货随之走软，贸易商让利积极出货为主，然下游观望情绪浓厚，成交走量较差。卓创预计，明日国内PE市场或将窄幅震荡，LLDPE主流价格在6500-6950元/吨。连塑L2005低开上行，盘中震荡向下，尾盘收跌。终收6385元/吨，跌120（-1.84%），成交21万手，持仓减1297手至235822手。

PVC：目前国际形势仍然严峻，系统性风险出现的可能性仍然存在，市场投资者操作谨慎。现货供应压力不减，多数企业能达到产销平衡便是乐观状态，库存拐点仍难出现，所以短期内PVC市场仍将以弱势为主，预计华东电石料主流自提在6050-6150元/吨，华南电石料主流自提6020-6070元/吨。大商所V2005小幅低开，午后放量下跌，收大阴线。收于6055元/吨，跌125元/吨，跌幅2.02%。成交120748手，持仓减7638手至152462手。

甲醇：国内甲醇市场重心稳中下滑，持货商让利出货，下游按需采买，预计明日延续弱势整理。今日国内市场整体价格重心稳中下行。持货商让利出货，整体走势与早提中弱势调整判断基本一致。

PP: 今日PP期货午后下挫，现货跟随走低。明日看，市场延续偏弱整理为主。一方面，期货以大幅跳水收尾，跌幅达2%，持续压制场内情绪，同时原油跌势不减，业者心态承压。另一方面，现货供需矛盾仍在，趋弱行情下下游终端接货较为谨慎，偏向少量按需接仓。加之石化去库存速度放缓，为寻求出货下调厂价，成本端有所松动，持货方恐跌积极出货，报价重心走低可能性较高。基于此，卓创预计明日PP市场延续弱行居多，以华东拉丝为例，预计主流价格区间6600-6850元/吨。

农产品

天然橡胶：现货报价涨50至150。系统性风险弥漫下使得目前整体呈现偏空形态。而从基本面来看，目前轮胎厂整体开工继续稳定推进，但据卓创了解多数大型轮胎厂原料储备充裕，在行情持续下滑下整体买进情绪低迷，市场成交惨淡。操作上，继续等待。

纸浆：山东银星4420，跌10。成交情况偏刚需。操作上，观望。

豆粕：沿海豆粕价格2860-2980元/吨一线，涨10-30元/吨。上午市场上盛传一则传言：巴西装卸工工会称桑托斯港口装卸工人将停工14天，对疫情快速蔓延可能导致主要出口国港口装卸及物流受影响的担忧引发空头平仓，但之后有传言称称巴西桑托斯港口装卸工工会只是向政府申请停工，目前并没有任何官方消息宣布停工的时间段及可能性，而且申请的是公共码头，主要装运粮食的私人码头不受影响，因此午后连粕价格重新走低。由于3月份大豆到港量仍较少，4-5月大豆到港量或将低于预期。油厂豆粕库存仍超低，供应紧张局面缓解时间可能迟于预期及疫情影响物流担忧，需关注主产国大豆出口装运是否受疫情影响，如果受影响，将提振国内粕价。

菜粕：报价在2290-2360元/吨，涨20-40元/吨。菜籽供应紧张，油厂菜籽压榨开机率较低，菜粕库存处在低位，及油厂豆粕现货供应紧张。传言巴西装卸工工会称桑托斯港口装卸工人将停工14天，也有传言称申请停工的是公共码头，私人码头不受影响，尽管上述传言暂仍无官方证实，但对疫情可能导致主要出口国港口装卸及物流受影响的担忧引发空头集中平仓，短线菜粕价格或偏强震荡。

菜油：报价在7140-7330元/吨，涨50-60元/吨。菜籽压榨量处于较低水平，市场菜油现货紧俏，及本月大豆到港量少，油厂缺豆停机普遍，国内豆油库存转降，且工厂复工率超90%，餐饮业陆续恢复经营，油脂消费已经开始回升，提振菜油市场迎来反弹。另外上午市场上盛传一则传言：巴西装卸工工会称桑托斯港口装卸工人将停工14天，也有传言称申请停工的是公共码头，私人码头不受影响，尽管上述传言暂仍无官方证实，但对疫情快速蔓延可能导致主要出口国港口装卸及物流受影响的担忧引发空头集中平仓，助推了油脂市场涨势。中午传言马来西亚沙捞越政府批准沙捞越棕油企业限制令期间采取卫生防疫措施的情况下可以维持运营，马盘午盘涨幅因此迅速收窄，午后连盘油脂开盘涨幅也收窄，郑商所菜油期货转跌。目前行情波动剧烈，注意加强风险防范。

豆油：沿海一级豆油主流价格上午一度涨至5430-5460元/吨，下午又降低至5330-5430元/吨，总体较昨日涨20-100元/吨。目前巴西大豆3月-2021年3月船期盘面毛榨利在305-406元/吨不等，榨利丰厚，吸引中国积极买入，考虑到巴西港口排船量较大及运输时间较长，中国买家为了尽早锁定利润也可能选择采购美西近月船期，后期更多美豆或进入中国，这也利空国内市场。由于传言漫天飞导致今日油脂期货激烈震荡，但因大豆类及棕榈油基本依赖进口，鉴于目前海外疫情仍在蔓延，全球封城范围也在扩大，密切关注后期产区供应端是否受此影响，若受影响比如产区大豆出口装运或棕榈油生产受限，届时国内豆油行情则仍有望借机进一步拉升。

棕榈油：沿海24度棕榈油价格4660-4920元/吨，跌20-40元/吨。早间有传言称：为防控疫情，马来西亚从3月18日至3月31日实行全国行动管制，马来西亚棕油种植园、压榨厂、精炼厂将停产两周，引发市场对棕榈油供应的担忧，加上传言巴西桑托斯港口装卸工人也可能停工14天。另外，油脂需求好转，昨日全国豆油迎来久违的放量成交4.5万吨，棕榈油成交1.2万吨，沿海油厂进口大豆库存降低至235万吨的近7年新低，部分油厂缺豆停机，共同提振棕榈油大幅拉涨。但中午传言马来西亚沙捞越政府批准沙捞越棕油企业限制令期间采取卫生防疫措施的情况下可以维持运营，又有传言称巴西桑托斯港口装卸工工会只是向政府申请停工，目前并没有任何官方消息宣布停工的时间段及可能性，而且申请的是公共码头，主要装运粮食的私人码头不受影响。传言暂均无官方证实。传言漫天飞导致油脂期货激烈震荡。建议轻仓操作或观望。

白糖：广西地区新糖报价在5710-5800元/吨，较昨日持稳。疫情快速蔓延可能导致主要出口国港口装卸及物流受影响的担忧对糖市形成一定支撑，但由于国内市场已进入传统消费淡季，以及即将开榨的巴西产区提升制糖比的概率较大。当前市场多空交织，但国内消费的降低和主产国产量提升的预期，以及疫情下经济衰退的利空更占据上风，短期糖价大趋势仍维持震荡偏弱运行。

玉米：辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1875-1900元/吨，较昨日持平。东北部分地区深加工企业库存同比仍偏低，同比降幅43.73%。加上烘干塔也入市囤粮，基本面利多继续提供市场支撑，东北整体走势依旧偏强，此外，传闻拍卖粮底价提高50-70元不等，也带动市场乐观情绪。但3月份全国大部分饲料企业产销量均呈下滑之势，特别是华北地区的禽料降幅达2-4成，今日华北部分工厂继续回落10-20元/吨，总的来看，玉米市场区域性特征延续，短线玉米仍将以震荡调整为主。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：12273，持稳。进口棉跌151。储备棉轮入成交率73.6% 成交均价12899元/吨，跌1元。海外的持续发酵，全球对于棉花棉纱消费面临巨大考验，短期价格仍将弱势为主。操作上，近月空单持有。

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