商品期货大面积飘绿沥青跌停沪原油重挫逾8%

国内商品期货大面积飘绿，能化类期货大幅下跌。

　3月12日消息，国内商品期货大面积飘绿，能化类期货大幅下跌，沥青跌停，沪原油至收盘跌8.25%，报261.1元。机构称，油价维持偏空格局。
　　波斯湾重要石油出口国沙特阿拉伯和阿联酋准备大幅度增产，美国原油库存连续七周增长，欧美原油期货再度下跌。周三沙特能源部通知沙特阿美石油公司将产能从每日1200万桶增加至每日1300万桶。波斯湾产油国阿联酋紧随其后宣布增产，阿联酋将尽快将原油日产量增加至500万桶。美国能源信息署数据：上周美国原油库存增加766万桶。技术面，原油价格仍然维持偏弱格局，短期关注能否止跌。操作建议，前期空单可减仓止盈，做多仍需谨慎。

　　沙特与俄罗斯互不让步油价博弈如何收场？
　　俄罗斯财政收入严重依赖能源行业的状况并未发生根本变化，石油资源开采税和原油出口税是俄罗斯最重要的两个税种。提高石油产量可以部分弥补因油价下跌造成的收入减少。但更重要的是，因为俄罗斯国内财政支出和石油公司收入是以卢布计算的，卢布贬值可以对冲石油美元收入的减少，缓解俄罗斯财政收入减少的压力。
　　一场久违的石油价格战，再一次把全球石油领域的两大巨头俄罗斯与沙特推到了聚光灯下。
　　在刚刚过去的周末，由于未能就产油量的削减达成一致，石油输出国组织(OPEC)的实际领头羊沙特，率先通过“薄利多销”的手段，挑起了价格战。周一(9日)，油价骤然下滑30%，再加上当前全球正处于新冠肺炎疫情的抗击关键期，引发全球金融市场巨震。
　　俄罗斯央行10日宣布两项决定：一是自当天起面向俄国内市场预售外汇，这一预售将持续到俄开始定期出售“国家福利基金”所储存的外汇时为止；二是俄央行决定向俄银行系统注入5000亿卢布(约合70亿美元)。
　　之后两日油价有所反弹，截至11日晚上8点，布伦特原油价格徘徊在35美元/桶，WTI原油价格则在33美元/桶上下。
　　应对低油价对财政收入造成的影响，俄罗斯并不缺乏经验，“目前来看，俄罗斯很有可能重复2014年石油价格暴跌时的做法，即提高石油产量扩大出口和采取灵活的货币政策。在这一缓冲机制的保护下，短时期的低油价对俄罗斯影响并不大。”
　　三大原因不减产
　　在6日的欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国联合部长级会议上，按照新的减产计划，俄罗斯每天需要减产150万桶，但俄罗斯表示最多只能减产100万桶，各方因此未能达成一致，新的减产协议宣告破裂。
　　对于俄罗斯此次不同意继续减产的原因，，主要有三点原因：首先是俄罗斯对国际石油市场上供需情况的研判。”回溯历史，2014年国际油价暴跌时，在未与OPEC达成减产协议的情况下，俄罗斯选择提高石油产量来弥补因油价下跌造成的收入减少，并在2015年石油产量达到几年来的最高水平。2016年，俄罗斯与OPEC达成减产协议，石油价格趋于稳定。“俄罗斯认为维持目前的石油产量是符合市场上的需求的，没必要在现有基础上额外减产。当前因疫情造成的需求减少是暂时的，不会影响市场上的长期需求。
　　其次，俄罗斯方面认为有能力应对国际油价下跌造成的冲击。“2014年世界石油价格暴跌时，俄罗斯采取了提高石油产量和卢布贬值的应对措施。”，“在国际石油价格大幅波动的情况下，俄罗斯维持了经济的平稳运行。因此俄罗斯并不担心因市场上需求的减少而造成的油价下跌。”
　　第三，主要是俄罗斯认为，额外减产对稳定石油价格作用有限，“即使与OPEC达成额外减产的协议，减少的产量会被其他产油国提高产量而抵充，俄罗斯白白损失了市场份额。”因此，综合上述原因，俄罗斯此次没有选择与沙特步调一致。

　　俄罗斯全面应战
　　俄罗斯总统普京10日发表讲话说，俄罗斯可以从容度过石油市场动荡时期。诺瓦克也表示，俄罗斯石油市场拥有可靠的资源基础和足够的资金储备，能够应对可以预见的油价波动，并能保持在世界石油市场上的竞争性。
　　作为这场价格战的当事人之一，俄罗斯金融市场也没能躲过这场腥风血雨。受国际原油价格下跌影响，俄罗斯卢布汇率上周末大跌，创下近4年新低。9日时，美元对卢布汇率一度涨至1比74.9，至截稿时有所回落，维持在比71.5一线。
　　俄罗斯财政部也在第一时间表示，若是油价一直停留在每桶42.40美元以下的水平，它或将开始抛售外汇，抛售规模以能使预算保持平衡为准。
　　作为俄罗斯石油财富储备的国家福利基金截至3月1日资产规模已增至1500亿美元。该基金的前身为俄联邦稳定基金。2008年经济危机后，俄政府决定将稳定基金拆分为储备基金和国家福利基金，政府依靠储备基金支持经济发展、执行财政预算，2018年储备基金停止运行。目前，俄政府将油气领域超额收入放入国家福利基金，该基金发挥着“安全气囊”的作用。比如在民生领域，国家福利基金主要用于提高退休金、社会补助；在资金投放方面，国家福利基金一般有针对性、有目的地投放市场，主要集中在俄国内重要的基础设施项目。
居间合作

　　财政部在10日的公告中表示，当前国家福利基金的规模“足以应对油价在每桶25~30美元水平持续6~10年时间给俄罗斯财政收入带来的损失”。
　　博弈如何收场？
　　俄罗斯和沙特都是世界上有重要影响的石油生产国，在国际石油市场上大打价格是谁也不愿意发生的。“经过一番博弈之后，俄罗斯和沙特一定会通过谈判达成新的协议。”，“事实上，俄罗斯高度重视与沙特的合作，OPEC+机制被俄罗斯视为最重要的能源合作机制之一；对于沙特来说，美国的新能源革命对传统石油生产造成的冲击远比俄罗斯提高石油产量影响要大。在这方面，俄罗斯是一个很好的合作伙伴。”因此，相信在原来的减产协议到期之前，沙特和俄罗斯将就新的减产方案会达成一致意见。
　　当地时间10日，诺瓦克在接受媒体采访时表示，近日国际油价崩盘主要是由沙特阿美石油公司宣布大幅下调石油售价并提高产量所引发的，“而国际油价恢复平稳，需要数月时间。”他强调，虽然各方没有就石油减产达成一致，但是OPEC与OPEC+的合作仍可继续；如有必要，各方能够重新就石油产量问题达成一致。
　　当地时间11日，俄罗斯能源部将与俄罗斯石油企业会面，讨论与OPEC的未来合作关系等问题。这次会议可能会引发关于是否恢复与OPEC合作的争论。
　　在一众俄罗斯油企中，俄罗斯最大的石油生产商俄罗斯石油公司(Rosneft)一直以来都是减产协议的最大反对者，该公司认为，减产让美国的页岩油抢占了更多的市场份额。其他石油企业尤其是俄罗斯第二大石油生产商Lukoil，则一直对与OPEC之间的合作保持积极态度。
　　“俄罗斯的做法有自己的考量，一方面，俄罗斯有可能试图获得OPEC+机制的主导权，而不愿意仅仅扮演一个接受者的角色。俄罗斯希望自己的意见和建议获得采纳。”韦进深告诉第一财经记者，“另一方面，目前的低油价对俄罗斯的影响并非致命，俄罗斯有一整套应对石油价格下跌的‘缓冲机制’。”
　　据悉，OPEC与OPEC+下一次会议将在5月或6月举行。
Mysteel专访：铁矿石基本面最好的时候或逐渐过去【Mysteel专访：铁矿石基本面最好的时候或逐渐过去】铁矿石的强势可能很难继续，时间从2月进入3月，整个铁矿石基本面最好的时刻相对已经过去了。无论是外矿的供应，还是内矿和废钢的供应都在恢复，所以可能会对矿价的上涨有一定影响。另外一方面则取决于钢厂的利润，现在钢厂利润空间并不大，因此预测铁矿石单边强势上涨的可能性较低。
　背景：近期，铁矿石到港量继续回落，而铁矿石期现货震荡偏强。铁矿石供应端偏紧是否能持续？矿价强势又能否延续？
　
　　核心观点：
　　1、澳洲铁矿石发运量已持续两周在上升，上周统计的澳洲发运量已经在历史高位，本周统计数据或再创新高。整体来看，铁矿石供给同比相差不大，但后期天气因素值得关注。
　　2、受国内疫情情况好转、采暖季结束影响，铁水产量仍有增长空间。但是需求否能集中爆发还存在较大的不确定性。
　　3、钢厂增加了进口矿的用量，国内港口库存缓慢下降。
　　4、近期无论是外矿的供应，还是内矿和废钢的供应都在恢复，且钢厂利润空间并不大，因此预测铁矿石单边强势上涨的可能性较低。
　　5、应注意国外疫情扩散使得去年9、10月份欧洲铁矿石需求下滑的情况重演。如果出现，海外矿山发往中国的比例或出现调整，导致铁矿供应可能超预期的风险。
　　澳洲铁矿石受天气因素影响发运量波动，铁矿石到港量回落，铁矿供给端偏紧会持续吗？

来源：钢联数据
　　近期澳洲发运逐渐恢复，澳洲铁矿石发运量已持续两周在上升，上周统计的澳洲发运量已经在历史高位，本周统计数据或再创新高。巴西方面，目前仍存在雨季及前期矿难事故的后续影响，因此短期巴西或将继续维持相对低位的发运趋势。
　　整体来看，铁矿石供给同比相差不大，而环比较前期在慢慢恢复。但是3月份之前，整个澳洲仍有出现飓风天气的可能性，目前太平洋又有一个气旋在逐渐生成，其后续影响还是存在不确定性。
　　从当前角度来看，整个澳洲的发运实际上已经恢复到了正常水平。同时，澳洲供应恢复也导致了海外整体港口库存增加，据钢联卫星数据显示，2月24日至3月1日期间，海外7个港口铁矿石库存数据总量在1590.8万吨，环比上期增加了143.7万吨。
　　钢厂高炉检修逐步减少，开工率上升，铁水产量还有多少增量空间？
　　 2月份，在疫情期间有多家高炉停产，这部分受疫情影响停工的高炉或逐步恢复，铁水产量将逐步恢复。此外，3月15号之后将迎来采暖季结束，北方受采暖季限产的一些因素或陆续解除。所以从整体复工情况来看，预计铁水产量仍有增长空间。
　　需要注意的是，部分地区钢材库存压力大，导致一些钢厂减产。另外，部分原本计划2月份检修的钢厂受疫情影响延期，所以3月份陆陆续续也有一些在检修。
　　尽管整体铁水存在增量空间，但是否能集中性爆发还存在较大的不确定性。
　　可以看到今年1~3月港口铁矿石库存即便在疫情期间也没有全面累库，总体在往下走，原因何在？

来源：钢联数据
　　原因主要有两方面：一是供应端来看，今年整体天气影响情况比较频繁，对于今年1、2月份澳洲和巴西的发运影响较大。澳洲大大小小的气旋对其发运一直有一些影响，前段时间的飓风也导致了力拓年度产量目标下滑。巴西今年整体降雨量也非常大，雨季主要集中在北部，影响到北部矿区的生产，目前东南部也有降雨，雪上加霜。所以导致当时澳洲、巴西的供应量一直偏低，同比都有下降。
　　二是虽然高炉在疫情期间产量下降，但是进口矿需求降幅要比总体铁水降幅小一些。疫情对于国产矿和废钢的影响也很大，一方面是目前废钢价格较高，废钢的性价比没有铁水高；另一方面，国内矿山生产受到疫情影响，内矿生产出来的铁矿石运输受限，无法进入钢厂，所以被迫导致钢厂减少了内矿和废钢的用量，从而增加进口矿的用量。
　　原油暴跌和海外疫情对铁矿石影响如何？价格强势能延续吗？
　　油价下调使海运费下降，就变相导致了铁矿成本降低。近期整体黑色系基本面相对比较健康，237家主流贸易商建材日均成交首破20万，复工也在陆续推进，与市场预期较为一致，基本上3月中下旬将逐渐恢复到相对正常水平。
　　国外市场受到的疫情影响在逐渐扩大，可能会再次出现去年9、10月份欧洲铁矿石需求下滑的情况。这或将使得海外矿山发往中国的比例出现调整，导致铁矿供应可能超预期，此为目前铁矿市场的一个风险点。
　　价格方面，铁矿石的强势可能很难继续，时间从2月进入3月，整个铁矿石基本面最好的时刻相对已经过去了。无论是外矿的供应，还是内矿和废钢的供应都在恢复，所以可能会对矿价的上涨有一定影响。另外一方面则取决于钢厂的利润，现在钢厂利润空间并不大，因此预测铁矿石单边强势上涨的可能性较低。
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