《期权攻略》—50ETF期权交易中的“沽购双杀”是怎么回事？

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按照正常的思维理解：

当标的50ETF价格上涨的时候，50ETF认购期权权利金应该上涨。

当标的50ETF价格下跌的时候，50ETF认沽期权权利金应该上涨。

但是作为vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的买方，常常会听到这么一个名词：“沽购双杀”，顾名思义，意思就是不管你买的是看涨的期权还是看跌的期权，在一些特殊的行情里二者同时出现亏损的情况。对于一些期权新手，难免产生疑问。今天再跟大家捋一捋：

一：期权价格组成=内在价值+时间价值认购合约内在价值=标的现价-行权价认沽合约内在价值=行权价-标的现价那么反过来理解就是：时间价值=期权价格-内在价值由此我们可以得出，实值的认购、认沽期权是同时具有内在价值和时间价值的，而虚值期权则完全由时间价值组成。

二：影响期权合约价格最关键的三大因素为：标的涨跌、时间价值、波动率。
1.标的涨跌:说白了就是方向，方向的判断对否是期权投资者的第一要素。撇开其他因素影响，而方向的判断（标的的涨跌）表现在期权价格上最直接的就是内在价值部分。通过公式可以很好的计算出期权价格中内在价值的增减。

2.时间价值:时间价值说的是“时间风险”与“期权增值潜力”，也就是我们常用来比喻的“期权保险费”。当期权合约距离到期日越来越近时，对于期权买方来说，其所期待看到的期权增值的可能性也越来越小。撇开其他因素影响，因此，随着期权临近到期日，其时间价值将逐渐变小，直至衰减为零。所以说时间对于期权买方来说是不利的一个变量！

3.波动率：
波动率是一种市场情绪高低的体现，即价格波动的剧烈程度，但是并不代表行情方向。当其他因素不变时，波动率越高期权的价格也越高，波动率越低则期权价格越低，即与期权权利金成正相关关系。

波动率对期权价格的影响可以概括为：

如果波动率上涨，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话会让你赚的更多，而错了亏的话，会亏的更少。
如果波动率下跌，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话，会赚的更少，而做错了亏的话，会亏的更多。

也就是说，波动率就好比除去期权价格中内在价值和时间价值之外存在着的一种隐性的价值！

因此，当我们了解清楚内在价值、时间价值、波动率三者对期权价格的影响之后，就可以通过以下对比清楚的认识到为什么会出现“沽购双杀”的情况：
“1”来代表内在价值 “2”代表时间价值 “3”代表波动率

当你判断对了方向，内在价值仅仅只是微小的上涨，甚至横盘的时候，内在价值不涨，而时间价值损失，波动率下跌，最终导致了“沽购双杀”的局面。

同样，通过类比，我们也可以清楚的了解到不同行情下，期权权利金各种变化的情况：

所以说，当投资者选择参与50ETF期权，想要博取期权的高杠杆收益的同时，更应该充分的意识到，期权并不仅仅只是单纯的买涨买跌就可以了，它需要多维度的思考。可以购买的期权合约有不同的几十个，每一个合约所对应的行情需求都不一样，最终能带给投资者的回报或者亏损都不一样，行情方向的判断固然重要，合约的选择是锦上添花，万事还是离不开风险的控制！
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