什么是波动率交易

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今天给大家分享
什么是波动率交易

影响期权价格的因素众多

包括标的价格、行权价格、隐含波动率、剩余期限、利率等

其中，隐含波动率是期权交易中最为核心的一个概念

在其他条件不变的情况下

隐含波动率升高，期权的价格将上涨

隐含波动率降低，期权的价格将下跌

波动率交易就是捕捉期权隐含波动率的绝对或者相对变化

以期从中获取收益

期权波动率交易最为常见的类型有三种

交易隐含波动率的绝对大小

交易隐含波动率的曲线结构

以及交易隐含波动率的曲面结构

第一类是捕捉隐含波动率的绝对变化

后两类是捕捉隐含波动率的相对变化

交易隐含波动率的绝对大小

即认为当前隐含波动率被低估时买入期权

认为当前隐含波动率被高估时卖出期权

例如，预期隐含波动率水平30%

而目前市场中隐含波动率水平仅为25%

即可通过买入期权合约，建立 Vega 多头头寸

来博取期权隐含波动率上升所带来的收益

反之，如果预期隐含波动率将下跌

则可以通过卖出期权合约，建立 Vega 空头头寸

来博取期权隐含波动率下降所带来的收益

在常用的期权策略中

Delta 中性的跨式、宽跨式策略是交易波动率绝对大小最为常见的一类策略

第二类交易隐含波动率的曲线结构

涉及到相同到期日、不同行权价格的期权合约

买入认为被低估的期权合约

卖出认为被高估的期权合约

通过隐含波动率的相对变化来实现收益

举个例子

图中红点是同一合约月份，不同行权价格的股指期权合约当前的隐含波动率水平

可以看到，行权价格3200点的期权合约和行权价格3300点的期权合约

他们的隐含波动率偏离了波动率曲线的预期水平

此时，卖出行权价格3200点的期权合约

买入行权价格3300点的期权合约

并进行 Delta 对冲

若隐含波动率正如预期回归到了波动率曲线的水平

便可以获得这两个合约隐含波动率相对变化所带来的收益

在常用的期权策略中

进行 Delta 对冲的牛市价差、熊市价差、蝶式价差和比率价差

都是交易波动率曲线结构较为常见的策略

第三类交易隐含波动率的曲面结构

涉及到不同到期日的期权合约

旨在捕捉不同合约月份间期权合约隐含波动率的相对差异

同样，通过买入隐含波动率被低估的期权合约

卖出隐含波动率被高估的期权合约

以期二者的隐含波动率能回归到相对合理的水平

从而获取隐含波动率相对变化所带来的收益

Delta 中性的日历价差和日历对角价差

是此类交易最常用的策略

最后需要强调一下

由于影响期权价格的因素众多

隐含波动率只是其中的一个

因此在进行期权波动率交易时

通常会进行 Delta 对冲

在一定程度上规避标的价格变动对期权价格的影响

今天先给大家分享到这里

我们下期再见

不念过去
END
不畏将来

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