全球经济风险增加，哪些商品期货存机会

团队介绍
“瑞达时空交易团队”是瑞达目前唯一线上交易团队，集万千宠爱于一身，团队核心人员都是期货专业科班出身，有科学专业的学习理念以及基础体系，多年来为全国各地客户提供期货咨询服务和私享高端定制服务，团队遵循“顺势而为，小止损大盈利”的交易理念，独创“四元交易体系”,稳定运作于市场，短线、波段灵活切换，擅长为期民制定VIP交易计划，最终形成属于自己的交易体系。
全球经济风险增加，哪些商品期货存机会
美国紧急降息。3月3日美联储宣布紧急降息50基点至1.00%-1.25%，还将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。美联储在声明中表示，公共卫生事件对经济活动构成的风险不断演进，市场预期年内美联储还会继续降息。上一次紧急降息，是2008年雷曼兄弟破产重挫美国股市的金融危机期间。这是历史上美联储首次因为公共卫生事件非常规降息。3月15日美联储再次紧急降息100个基点，祭出零利率+7000亿美元刺激计划，这个史上最大宽松政策包非但没有拯救市场，反而让恐慌升级，全球暴跌模式再次开启。
3月全球央行“降息潮”来袭。除美国以外，加拿大、中国香港和澳门、沙特、阿联酋、约旦央行均相继宣布降息；此前，澳洲联储下调基准利率25个基点降至历史新低，马来西亚央行降至2010年7月以来最低水平。进入3月中旬，中国香港和澳门、加拿大再次降息、挪威、英国、新西兰、韩国等降息更是集中袭来。此外还有多国央行通过其他操作紧急注入流动性。

图1 3月全球主要国家或地区货币政策一览
全球疫情情况。继世卫组织对中国的风险评估为“非常高”，全球风险评估为“非常高”之后，世卫组织对新冠疫情列为“全球大流行病”。世卫组织实时统计数据显示，截至欧洲中部时间16日16时（北京时间16日23时），全球新冠肺炎确诊病例累计达到168019例，死亡病例6610例，已报告病例的国家和地区达148个。世卫组织总干事谭德塞宣布，目前新冠肺炎疫情迅速升级，中国以外新冠肺炎确诊病例数已超过中国。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至美国东部时间16日13时（北京时间17日1时），美国新冠肺炎确诊病例累计4068例，死亡69例。意大利新冠肺炎确诊病例增至27980例，死亡病例增至2158例；伊朗确诊病例增至14991例，死亡病例增至853例；西班牙确诊病例增至9191例，死亡病例增至309例；法国确诊病例增至6633例，死亡病例增至148例；德国确诊病例增至6012例，死亡病例增至13例；英国确诊病例增至1372例，死亡病例增至55例。新冠肺炎演变成“全球性大流行病”，不仅说明疫情严重程度的提升，也意味着抗疫难度的升级。
2008年全球经济危机后一直处于缓慢复苏阶段，经济周期叠加“贸易战”影响，世界经济进入减速通道，而近期发生与蔓延的新冠疫情，加剧经济下行压力。其主要体现在：旅游和旅行中断、全球贸易量削弱、供应链遭遇冲击、个人消费减少和大宗商品价格下跌。本轮自2月24日开始，全球市场主要资产均连续开启下跌，股市方面只有沪深两市最强，跌幅在10%左右。而欧美、韩国、日本等短短十六个交易日全部下跌超过20%。原油下跌超50%，连避险资产黄金都遭遇抛售潮，两周时间最大下跌250美元，跌幅达15%。那么在期货市场哪些品种仍然有机会呢？
上期我们讲了一种方法——利用事物的不合理性：把当下的情景分为合情和不合情，从而得到一个合情合理四象限，每个象限内都有不同的品种，得到ABCD四类品种（有不清楚的朋友可以翻看前面3月1日的文章）。其中A类是合情合理的品种，B类是合理但不合情，C类是不合情不合理，D类是合情不合理。拉长时间来看，一切情况最终都会变为A类品种。那么，我们可以做的就是去寻找B、C、D类品种变为A类品种过程中是变现机会。

图2 情理四象限
上面我们分析了现在所处的经济环境，全球经济面临下行压力，当市场信心缺乏、需求减少后，大宗商品将面临下跌，原本合理的将演变为新的合理，要合情就需要做空，做空需要产品有足够的下跌空间。因此我们在选择品种的时候最好选择那些有较大下跌空间的品种。评价一个商品价格高低的最好办法是看其利润，利润率较高的产品更适合做空，那么我们在没有这些数据的时候，可以用另一个数据——期货指数分位数来进行大体判断，看一下当前指数价格在历史的分位情况，来判断品种的绝对价格高低情况。

图3 不同品种价格分位数
我们可以利用0-25%-50%-75%-100%做一个分位数的表，看一下不同品种指数的价格处于历史的什么位置，以上这些品种都是价格处于历史50%以上的品种。深色部分为价格处于历史75%以上的品种，你会发现都是一些避险品种，在当前背景情况下，它们价格处于历史高位是合理的。浅色的部分是价格处于历史50%-75%的水平，这一部分品种似乎价格还是偏高的，当然可能有其自身的合理性在支撑着它们的高价格。需要注意的是，有些品种上市时间比较短，所以期货价格处于历史的情况，未必能够完全符合现货价格处于历史的分位数情况。
下图中深蓝色的部分是价格处于历史25%-50%之间的品种，这部分品种价格也有一定的下跌空间，只是下跌空间相对小一些。浅绿色部分就是价格已经处于历史25%以下了，这类品种价格基本上都跌到历史较低的位置了，即使有利空，下方的空间不是太大了，从交易的角度来讲，更适合等待机会做多。

图4 不同品种价格分位数
以上对不同品种价格现在所处的位置做了详细的分类，具体品种的选择大家可以结合自己的喜好合理进行配置。同时不同百分比区间的品种也可以配置不同的比例，利用组合方式分散风险。