沪深300股指期权日报2020/3/17

沪深300股指期权日报20200317
量化研究团队
研究员：李金
从业资格号：F3015157
电话：021-60635730

研究员：陈浩
从业资格号：F3048622
电话：021-60635726
一、  行情回顾
指数行情
      截至收盘，沪深300指数较上一交易日跌0.49%，报3709.68点。今日价格振幅为4.52%，成交量166.25亿，成交额为2508.24亿元，比上一交易日减少了320.12亿元。
期权行情
涨跌：3月份到期执行价为4600的看涨期权涨幅较高，为100.00%。3月份到期执行价3300的看跌期权跌幅较高，为-69.57%。

整体成交和持仓：今日沪深300指数期权市场整体成交量为7.21万张，较前一交易日略有上升，其中看涨期权成交量为4.04万张，看跌期权成交量为3.17万张，PCR为0.79。整体持仓量为8.22万张，较前一交易日略有下降，其中看涨期权持仓量为5.05万张，看跌期权持仓量为3.17万张，PCR为0.63。

月份上的成交和持仓的分布：成交量主要集中在3、4月份合约上，持仓量主要集中在3、4、6月份合约上。

行权价上的成交和持仓的分布：看涨的成交量主要集中在4000附近，看跌的成交量主要集中在3600和3700。看涨的持仓量主要集中在4000和4200之间，看跌的持仓量较为分散，从3600到4100均有较大持仓，且在深度虚值（3300）合约上也有较大的持仓。

二、波动率分析
隐含波动率走势
      日内隐含波动率高开高走，之后回落至50附近。日内波动率SKEW震荡下跌，尾盘小幅收跌，且降至100以下，变成正偏。

历史波动率走势
      30日和60日历史波动率较为平稳，隐含波动率有所回落。从波动率锥可以看出，目前隐含波动率水平偏高，且近高远低。

波动率微笑
   目前波动率的行权价结构更接近微笑，中间低两边高，且从原来的负偏变成了正偏。

三、策略推荐
买入牛市价差策略
      市场call的持仓量上涨，put的持仓量下跌，且波动率出现明显正偏。我们认为市场预期下跌空间不大，且上涨概率上升，接下去可能出现快速的小幅反弹行情。因此，我们推荐买入牛市价差策略。合约选择IO2003-C-3700、IO2003-C-4000，买入1份IO2003-C-3700，同时卖出1份IO2003-C-4000。
卖出宽跨策略
      我们认为目前市场隐含波动率偏高，可以选择做空隐含波动率。因此，我们推荐卖出宽跨策略。合约选择IO2004-P-3700、IO2004-C-4000，卖出1份IO2004-P-3700，同时卖出1份IO2004-C-4000。
风险提示：
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