可转债|空仓也能打新的可转债火了

中信建投优问
数十万资深股民都在看！

李建芸 首席投顾
执业证书编号：S1440610120356
《智慧1号（股票池）》产品制作人
15年证券从业经历，中信建投证券“智多星模拟炒股大赛”综合收益率第一名。熟悉资本市场各类交易规则及盈利模式，擅长把握事件驱动及基本面结合的价值投机方法，注重个股成长空间与安全边际。
“
近期，可转债行情火爆，部分可转债已展现出一定的“进攻性”，短期涨幅惊人。

”比如说1月10 日上市的6只可转债中，国轩转债、先导转债上市开盘就爆涨30%，对于打新投资者而言中一签（1000元）开盘卖可赚300元以上。其余4只涨幅也有20%左右，并且由于沪市的涨幅异动停牌机制，N永创转、N森特转两只可转债一开盘就由于涨幅大被停牌。粗略估算，如果投资者能全中这6只可转债各一签，并在上市首日以开盘价卖出，可以赚到约1400元。

数据来源：wind

究其原因，可转债火爆行情的背后无疑与A股市场走强总体正相关，当股市走好时，可转债也会阶段性走强。因为可转债具备空仓可申购、股东必中的优势，因此受到打新投资者的追捧。

可转债不仅短期给力，过往也表现不凡。

我们统计了2019年主要指数的数据，从图中我们可以看出，中证转债指数全年上涨 25.15%，强于上证指数 22.3%的涨幅，说明可转债的涨幅是丝毫不亚于股票的！

数据来源：通达信

什么是可转债？

可转债全称叫可转换公司债券，是上市公司发行的一种债券，约定5、6年后还本付息。同时它附带“转股条款”，允许持有人在规定时间范围内将债券转换为该上市公司的股票。因此，可转债拥有债性、股性双重属性。每张可转债都对应着一只股票，这只股票就叫“正股”。比如浦发转债（110059）对应的股票就是浦发银行（600000），浦发银行就是它的正股。

可转债持续打新赚钱吗？

回顾2019年，可转债共发行了 126只，上市交易106只。算下来，大约每2个交易日有一只上市发行。由于数量较多，这里不一一展示细节，挑两个最为关键的点来说：

（1）去年的新债，如果你每只都打，每只都中签，能赚多少钱呢？

答案是：盈利11556元。也许你觉得这点收益算不上什么，但这占用的本金可能1万不到，保守估算年化收益率高达100%以上。当然，不可能每只都能中签，但可转债的中签率要比新股高很多。

（2）可转债打新稳赚不赔，真的假的？

答案是：假的。在2019上市交易的106只可转债中，有13只上市首日开盘价是低于100元的，也就是我们说的“破发”，如果上市首日开盘直接卖出会造成轻微亏损。其中，永鼎转债、雅化转债、奇精转债，和光华转债分别以95、95、96和96.5元名列榜首。如果一个人运气极差，这13只破发的都中了，会亏多少钱呢？答案是，一共亏损296.5元。相比一年几千上万元的收益，这200多元（而且是极端情况）的小成本就不值一提了，况且在随后的日子里，破发的可转债都回到了100元以上，尤其像创维转债最高涨到137.9元，涨幅高达37.9%。

数据来源：wind

整体来看，可转债打新在过去一年，表现不俗，收益不错，而且风险比较低。

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无需股票市值也能打新？

答案是：可以。根据交易所公布的可转债细则，可转债申购无需具有达到一定市值。如果投资者有多个账户，只有第一个账户的申购有效。但投资者需要注意的是连续十二个月内累计出现三次中签后未足额缴款的情形时，六个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券申购，所以中签了记得不要忘记缴款，不然会被拉入“黑名单”。

展望2020年，可转债打新还有机会吗？

2019年是史上可转债发行规模最大的一年，总募集高达2688.14亿元，超过这一年新股募集资金额。2020年可转债发行或延续这种趋势，万得数据显示，1月13日、14日分别有东财转债、银河转债申购。此外，还有交通银行、中国应急、裕同科技等221只可转债在排队等待发行。由于目前市场已明显转暖，可转债“破发”概率极低，所以打新收益依旧有很大空间。据我了解，新年伊始已经有股友开始行动，把周围的亲戚朋友全部动员起来开通账户去打新债了。

数据来源：wind

综上，可转债打新是一个低风险的投资方式，在2020年可转债供给依旧充足及股市整体震荡向上的大环境下，预计可转债打新这种高性价比的机会仍会持续。当然，可转债市场也在不断发生变化，即使是这种比较简单和无脑的投资品种，也要保持冷静的心态，并不断学习更新自己的知识。

风险提示：可转债政策变化、主体评级以及申购人数剧增导致中签率降低等因素都会对可转债打新收益有所影响。
作者：
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王群峰（首席助理）：S1440616090014

重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

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