做市商的生意经

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[h1][/h1]市场发现做市商买卖股票时的价差是引发所有贪婪的魔鬼。既然一切起源于价差，让我们首先看看买卖股票之间的价差是如何形成的，以及做市商是如何做生意的。

做市商传统的生意经其实挺简单的。早期的做市商在邻近纽交所的街道上开个店面，就可以开门经营股票零售的生意了。

做市商是直面市场客户的零售商。做市商会以批发价从批发商那里购入股票，再在股票的批发价格上加上一个差价之后转卖给客户。或是从一位客户手中买入相应的股票，再加一个价格转手卖给下一位客户。如此，在股票的买卖价格之间就形成了价差。而价差的大小，通常会决定做市商盈利的多和寡。

做市商还会在相互之间互通有无。如果一家做市商手中的股票卖完了，此时进来一位客户，正好要购买已经卖完的股票。这家做市商会向隔壁或是有业务往来的做市商调进股票，转手卖给客户，并与提供股票的做市商分享价差。

做市商有权选择和决定在自己商店里挂牌交易的股票。不同证券商店所选择的股票既有相同的，也有不同的，报出的价格也各有差异，因此就形成了同业竞争和多头的市场架构。

做市商选择相应的股票挂牌或摘牌，为挂牌的股票报价，在公开市场上买卖挂牌的股票，并通过买卖股票赚取价差来盈利，这一原创的商业模式一直被延用至今。

现代做市商的业态完全脱胎于这些股票商店的商业模式，选择做市的股票，在市场上做双边报价,通过自有资金在所报的价位上买卖股票，并通过价差赚取利润。所不同的是，如今的做市商通过现代的通信网络和计算机技术做股票生意。

到了20世纪70年代，新成立的纳斯达克把OTC市场上的做市商用通信线路连接在一起。这些做市商开始通过连接通信网络的计算机终端向客户报告市场价格，通过电话讨论买卖股票的价格和数量，并把股票成交的信息输入计算机，再传输到纳斯达克。纳斯达克把收到的报价和成交信息汇总之后再向市场公开发布。

虽然现代的生活气息和科学技术不断对证券行业进行渗透，但是做市商所遵循的生意经一直到21世纪初依然没有任何的改变。

很显然，做市商赚钱的生意经与两个因素紧密相关，一个是买卖股票的价格差异，另一个是买卖股票的数量。两者取其重，应该是与价差的关系更大。因为，在相同交易量的情况下，价差越大赚钱越多。说白了就是股票买卖之间的价差支配着做市商的生死。

没有了价差，交易数量再大也是吃力不讨好的生意。因此，纳斯达克证券市场上的做市商在“价差门”事件中联手操纵股票报价和抬高价差的初衷也就不言而喻了。

正是做市商违规逐利的商业行为，为21世纪做市商的业务模式铺就了创新和变革的土壤。