可转债——大盘风雨飘摇下的金子

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祥云桥可转债   2020-3-28 02:22   1631   0


第一部分:可转债当下现状



1、2018年1月底的大盘下跌,一直持续到今天,最大跌幅14.x%。很多人股票清空而不敢入场,唯恐跌回2600点。不少人深度套牢而不愿意割肉,唯恐失去上涨解套的机会。当然股票确实有跌回2600点的可能,也有涨到5000点的概率,作为小散我们也无法预测它的涨跌。




2、2018年4月辉丰股份出现黑天鹅,严重污染事件,将辉丰转债价格最低拉到82元左右,年化收益率高达7%以上,但是在低位还是很多人割肉离场。




3、2018年去杠杆继续强力推进,并且打破债券的刚性兑付等金融政策,导致部分上市公司发行的可转债,价格在面值附近时,转股溢价率只有个位数。




以上三种事件的叠加效应,很对人对可转债真的风声鹤唳,就连安道全工作室也发布信息,规避中小型公司发行的可转债。这些都说明风险面前大家的谨慎和恐惧。




第二部分:发现可转债投资机会


作为低风险投资者,我们确实需要必要的谨慎和小心翼翼。但是我们更要发现风险下面的金子。
以上面散点图中敖东转债为例分析一下当下可转债投资价值。(仅供本人分析使用不作为买卖依据,投资有风险入市需谨慎)


通过上表可以看到,现价买入敖东转债。
1、如果正股下跌导致无法无法强制赎回转股的情况下,只要计划持有5.82年(历史可转债平均转股期为2.3年),就可以拿回107.8元,并且由于正股下跌,可转债有更好的年化收益率的的价格,让我们加仓,变相增加可转债的收益;同期如果持有吉林敖东正股,由于正股下跌,我们100%的亏损。可转债明显胜出正股。
2、如果正股不涨不跌,可转债持有人同样可以拿回107.8元,正股持有人不亏不亏不赚。但是可转债持有人比正股持有人多0.56%的税后年化收益率,就当活期存款.可转债小胜正股。
3、如果正股在5.8年内碰到牛市,吉林敖东大部分资产是广发证券,那么大幅上涨是大概率事件。譬如正股上涨100%,那么可转债理论上涨幅为正股上涨幅减去转股溢价率=100%-7.1%=93.9%。正股战胜可转债。
4、如果5.82年内碰到极端情况,吉林敖东或者广发证券倒闭,可转债可能血本无归,正股也是血本无归,但是可转债作为债权人有优于股东分配上市公司资产的权利。这时候就是比惨,正股估计比可转债更惨一些。当然根据现在经营状态吉林敖东破产概率是极低的。(仅仅分析不是预测)


可转债投资真的可以做到——“正股跌死我保本,正股上涨我跟随的效果”,也符合了巴菲特的投资箴言——“保住本金!!!”  的原则。 因此我们要做的就是找到资金买入恰当的可转债即可。


具体买入可转债和卖出可转债的策略请查看公众号历史文章。


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