期权：隐波继续创新高，义务仓性价比继续升高，但想吃下来还需要下功夫；权利仓千万注意波动率陷阱。

期权：隐波继续创新高，义务仓性价比继续升高，但想吃下来还需要下功夫；权利仓千万注意波动率陷阱。
3月16日上证50ETF现货报收于2.687元，下跌3.90%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额895.194亿元，期现成交比为0.35，权利金成交金额22.342亿元；合约总成交3539664张,较上一交易日减少24.30%，总持仓3603547张，较上一交易日增加4.98%。认沽认购比为0.82(上一交易日认沽认购比0.97)。
沪深300ETF现货报收于3.726元，下跌4.19%，沪深300ETF期权总成交面额1178.437亿元，期现成交比为0.41，权利金成交金额29.713亿元；合约总成交3045440张,较上一交易日减少18.57%，总持仓2074613张，较上一交易日增加1.99%。认沽认购比为1.15(上一交易日认沽认购比1.14)。

周末归来，好消息是全球政府都开始认识到问题了，各种降准、降息、资产购买计划等维稳+刺激政策层出不穷，但是市场可以说完全不买账，欧美疫情仍然处于扩散爆发阶段，受累于此日韩股指以及欧美期指在周一早盘开盘在恐慌情绪的带领下再度暴跌，另外统计局数据也确实反映我国经济受到疫情的影响开始实值显现，最终A股也扛不住开始低开低走跟跌国际指数了，至收盘300和50分别大跌4.30%和3.74%。
波动率方面，早盘隐波一度降了进5个百分点，还以为因此盘面和情绪可以稍微稳住一点，可中午市场开始加速下跌，恐慌情绪再一次占领市场，收盘隐波又刷新了2015年以后的收盘新高。分别来看，50ETF期权3月平值隐波高位再涨约4个百分点至45.0%以上，其中认购期权39.5%、认沽期权50.5%，认沽贵了这么多也说明市场确实处于恐慌情绪中。300期权这边，沪市510300ETF期权4月平值隐波涨至41.0%多，深市159919ETF期权4月平值隐波涨至41.0%。
交易方面，最近疫情影响，恐慌情绪蔓延，所以隐波居高不下，虽然隐波的绝对位置已经非常高了，仅低于15年大牛和股灾两个阶段，但是情绪这种东西很难量化和估计，在欧美疫情目前还不明朗的情况下，这个情绪大概率也不会退潮，所以想做波动率回归的义务方一定要认识这个问题，虽然性价比高，但是短期剧烈波动概率仍然较大，你做义务仓的风控手段和风险承受能力是否能够胜任，这两种能力缺一不可，如果没把握的，即使这个肉挺香，也请衡量下自己能不能够消化吧。策略当然不变，还是两个：一个是DELTA中性裸卖；另一个是比率价差卖两个买一个。权利仓的话这时候因为波动率非常高就要注意降波风险带来的波动率陷阱问题（看对了方向，却没赚钱甚至亏钱），价差策略比较适合（看涨用牛价，看跌用熊价）。
50 ETF
2.687（-3.90%）
50指数
2694.02（-3.74%）
50加权波动率指数
41.45（+12.12%）
300 ETF
3.726（-4.19%）
300指数
3727.84（-4.30%）
300加权波动率指数
42.78（+11.15%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
潜在最大风险
如果看涨
参考一：可使用牛市价差组合策略（例如“买入X月购2.70、卖出X月购2.80”组合，行情上涨后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认沽比率价差策略（例如买入一张2.80沽，同时卖出两张或多张2.70沽）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大跌理论亏损无上限。
如果震荡
策略一：隐波较大时，看空波动率策略，双卖虚值或者平值合约（比如双卖2.65认购和认沽），切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位。策略二：隐波平稳或较小时，看多波动率策略，跨式策略（比如双买2.65认购和认沽），平值或虚值合约认购认沽双买。
策略一：最大亏损理论无上限；策略二：最大亏损就是付出的权利金
如果看跌
参考一：投资者可使用熊市价差组合策略（例如“买入X月沽2.80、卖出X月沽2.70”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认购比率价差策略（例如买入一张2.70购，同时卖出两张或多张2.80购）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大涨理论亏损无上限。

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